七成公司三季度业绩预喜 化工、机械设备股站上风口

　　七成公司三季度业绩预喜，化工、机械设备股站上风口

　　《红周刊》作者 何艳

　　上市公司2017年中报披露工作已经结束，中报披露期，两市共有1216家上市公司在发布中期业绩的同时也预披露了三季度业绩情况，超过7成预喜。

　　从披露三季度业绩预期公司来看，有31家公司不仅年内能够实现各个季度单季净利润环比持续增长，且在三季度业绩实现同比增长的基础上，环比增幅竟然超过了50%。从预喜公司行业分布看，受宏观经济环境向好影响，化工、机械设备行业的上市公司经营业绩得到明显改善。

　　超七成公司三季报业绩预喜

　　Wind资讯数据统计显示，目前两市共计有1216家公司在中报期间预披露了三季度业绩情况，从预告类型来看，899家预喜（包括预增、略增、续盈、扭亏），261家预忧（包括预减、略减、首亏、续亏），另外还有56家公司净利润盈亏尚未确定。整体上，预喜公司占预披露公司比例的73.93%。

　　在业绩预期上，有1051家公司给出了较为明确的净利润同比增减区间，其中，640家公司预增幅度在30%以上，473家公司预增幅度超过50%，240家公司有望实现净利润同比翻倍增长，此外，包括黑猫股份、深物业A、海源机械、天山股份等在内的20家公司，三季度业绩预期更是有望实现10倍以上的同比增长。从预喜公司业绩增长原因分析看，虽然其中有类似于众泰汽车重大资产重组、丰华股份股权转让收到受让方转让款、开元股份和蓝英装备等因合并报表范围扩大而致使净利润大幅增长的公司，但大多数公司业绩预喜的主因是凭借自身的主营业务的稳定增长。如在目前三季报净利润预期增长超过10倍的20家公司中，就有15家公司披露其业绩增长的原因并非外延式收入粉饰，而是凭借内生性增长所致（表1）。如，黑猫股份预计三季报实现净利润31500万元至33500万元，同比增长幅度为7636.89%~8115.45%，增幅居已发布三季报预告公司之首，对于业绩增长的原因，黑猫股份表示，“主营炭黑行业下游市场需求稳定，受供给侧改革和环保高压执法等宏观政策影响，炭黑行业供需格局及竞争秩序进一步改善，炭黑产品价格上涨，公司业绩大幅增长。”与之类似，同样受益于产品涨价从而使得业绩高增长的公司还有韶钢松山、龙蟒佰利等。

　　业绩下滑公司理由各异

　　在261家三季度业绩预忧的公司中，可以看到有126家公司利润下滑幅度超过了50%，49家超过100%，9家公司预计下滑超10倍。其中，易成新能三季度业绩下滑预期高达4514.04%~4587.60%，成为目前三季度业绩预期下降幅度最大的公司。对于自己三季度业绩的大幅下滑，易成新能在中报中表示，“因技术替代，公司在2017年上半年对相关业务资产计提了减值准备，且正在实施的项目收益增长速度无法抵消上述影响，预计三季度经营性亏损较大。”

　　相较易成新能的资产减值带来的影响，其他8家业绩预期下滑最大超10倍的公司给出的解释原因各异，既有卫士通因人力成本、销售毛利率下降导致净利大幅下滑的范本，也有德奥通航因通航业务拓展发生相应费用的例子，更有像新筑股份这样，因受项目施工进度、客户需求进度以及非经常性损益大幅减少等因素影响而导致业绩大幅下滑的公司存在。当然，其中最奇葩的公司要非青龙管业莫属，三季报预计净利润亏损5500万元至7500万元，下降幅度为790.56%~1041.68%。对于三季度业绩大幅预亏的原因，青龙管业在中报中表示，“业绩下滑原因主要是青龙小贷发放贷款本息回收存在不确定性，预计1~9月计提贷款损失准备12836万元。”青龙管业的回答让我们看到，曾经让投资者大拓想像力且引发市场热炒的“小贷概念”，如今已经成为吞食企业利润的“催命鬼”，估计这是所有投资者在当初介入时都没有想到的！

　　31家公司季度业绩环比增长超50%

　　相比净利润的同比增速，业绩的环比增速或能更好地反映出上市公司业绩变化的真实性。以三季报预告给出的净利润预期额下限，结合今年一、二季度的实际财务数据保守统计，有60家公司三季度单季有望较二季度环比增长幅度超过20%。其中，巴士在线、宁波东力、融捷股份、鸿特精密等31家公司，不仅三季度净利润环比增长幅度预期超过50%，且今年以来前三个季度单季都能持续实现业绩环比增长，而巴士在线、宁波东力、鸿特精密、美盛文化、易尚展示、东山精密、韶钢松山、高盟新材、爱康科技9家公司，三季度单季环比增长更是在100%以上。

　　以目前三季度环比增长预期最优的巴士在线为例，在今年一、二季度，其净利润实际实现额分别为398.75万元和1729.17万元，二季度环比一季度净利润增长了333.65%。公司三季报预告显示，因业绩补偿回购股份并注销确认营业外收入，以及采取产品收入多元化、合理规划成本、费用等举措，净利润预期实现额为10000万元至11300万元。如以10000万元的下限统计，则三季度单季的净利润额约为7872.08万元，环比二季度，单季业绩增长预期高达355.25%。

　　虽然从业绩增长理由看，巴士在线的业绩表现并非主要归因于主营业务的持续稳定增长所致，但鸿特精密、天原集团、韶钢松山、爱康科技等公司却是实打实地凭借内生性增长实现业绩环比增长的。如，爱康科技在二季度单季净利润环比增长329.27%基础上，因产能充分释放，光伏发电业务情况好转等因素影响，今年三季度单季净利润约为8913万元，环比二季度预期增长116.03%。

　　业绩预期的向好在市场表现上也得到一定体现。截至9月5日，31家今年以来3个季度连续环比增长公司中，有17只个股能够三季度中实现股价上涨，其中以韶钢松山、天原集团为代表的公司股价涨幅远远超过了同期上证指数6.01%涨幅。

　　化工、机械设备业景气度向好

　　观察893家三季报预喜公司所处行业属性，化工类公司目前数量最多，共有97家。其中，黑猫股份、龙蟒佰利、雪峰科技、国创高新4家公司前3季度业绩预期同比增长有望超10倍，安纳达、兴化股份、中核钛白等34家公司同比预期实现翻倍增长。对于化工股目前业绩预告情况的向好，仔细分析后可发现，部分化工股因上半年业绩的超预期增长已经透支了三季度单季表现，单季业绩环比表现不增反降。同样还是以黑猫股份为例，该公司预期前3季度实现净利润为31500万元至33500万元，如剔除2017年一季度实现的净利润5260.40万元和二季度实现的16272.44万元后，可发现即使以最大值33500万元进行测算，三季度单季利润也仅能实现11967.17万元，明显要低于二季度单季利润。

　　然而对于化工股，国泰君安却认为，化工品价格预期转好，下游真实需求趋于稳定，供给收缩逻辑兑现且各子行业集中度呈现提升态势，目前化工市场正处于对子产品价格悲观预期的向好修正中。光大证券分析师裘孝峰也认为，中央环保督查再“加码”，第四轮中央环保督查已经启动，环保因素有望推动化工行业维持高景气。

　　相较化工板块回暖，在三季度业绩预喜公司中，机械设备行业也有86家公司上榜。其中，除海源机械前3个季度净利润整体预期同比增长6783.23%~7897.10%外，开元股份、金财互联、蓝英装备、赛象科技、宁波东力、龙溪股份预期三季报净利润同比预增超10倍，而天沃科技、南风股份等22家公司则预期净利润翻倍。

　　2017年以来，经济数据的持续回暖使得机械设备行业进入了新的向上周期，以工程机械为代表的周期板块和以锂电设备为代表的成长板块上半年业绩表现亮眼。华泰证券表示，受基建房地产双重拉动，叠加更新需求释放，工程机械板块进入强势复苏期；受益煤价回暖，煤企盈利复苏也已传导至煤机制造；锂电下游需求保持高增长，锂电设备行业正完成从量到质的提升，龙头企业拉动行业强势增长；在技术升级和需求扩张的背景下，机器人、智能仪表、冷链设备等成长性行业近年也保持着较好的业绩增长。■