电子行业：提前布局MEMS产业迁移机会，推荐10股
当前是传感器行业新旧更替的转折点传感器处于一个时代变更的交替点，就如同IC大规模集成电路替代传统的晶体管，MEMS传感器替代传统传感器是历史的必然。同时辅以AR/VR、物联网、车联网、工业4.0等下游行业应用的催化剂，未来MEMS传感器市场容量将持续以几何级数增长。根据Yoledeveloppement的预测，2016-2020年MEMS传感器市场预计将以13%年复合成长率增长，2020年MEMS传感器市场将达到300亿美元，而国内MEMS传感器的市场预计在2017年就能达到448亿元的规模。
国内MEMS产业最有可能享受行业高速发展红利1）半导体行业一般都有成熟先进产业往东迁移的趋势，MEMS作为以半导体制程工艺为基础工艺的集成化产品，生产和部分技术研发在未来东移也是大概率事件；2）国内IC产业布局相对强势在两端：初始设计和后道封测。封测校准的成本在单个MEMS模块中的成本占比达35%-60%以上，且MEMS是个综合跨学科产业，对设计要求较高，；同时MEMS对高端晶元制程工艺的依赖性不高，因此在产业转移中，国内企业具备先天优势；3）国内未来海量的物联基础需求量级是其他市场不可比拟，为整个行业持续长期快速发展奠定基础。
设计理念和封装工艺是核心门槛，在MEMS行业国产化替代进程浪潮中，这两点是遴选出优质公司的可能标准MEMS传感器区别于传统的机械传感器或IC集成电路，更倾向于是一种加工方式的跨学科结合和经验的累积，更侧重超精密机械加工而非单纯的生产制程工艺的更新迭代。1）正因为MEMS包含机械部件，所以对设计的复合性要求远胜于单一的IC设计。不仅仅包括传统的电路设计，还包括对微观机械部件的集成，涉及力学、化学、材料学等诸多学科领域；而且往往不同应用场景的MEMS的设计结构千差万别；2）同样的，不同应用场景的MEMS所需要的封装结构和封装材料大相径庭，因此封装环节将更强调经验的积累而非单纯的IC制程工艺升级所能解决。
行业评级及投资策略我们坚定看好整个MEMS产业东移给国内企业带来的发展机会。基于MEMS本身对设计和封测的特殊要求，以及未来国内海量物联网传感器的需求，国内半导体企业特别是具备封测优势的企业和精于MEMS设计领域的fabless公司将会明确受益。我们给予行业“推荐”评级。
重点推荐个股首推小市值具备核心门槛的耐威科技、华灿光电和物联网产业链布局完整的汉威电子；建议关注明确受益且享受美元升值预期的封测行业上市公司长电科技、华天科技、通富微电；下游应用领域的高德红外、振兴科技、中航电测、苏州固锝。
风险提示：物联网发展速度不及预期，新兴技术的更迭替代，相关政策推进的不确定性风险，公司相关事宜推进的不确定性风险（国海证券）
建材：布局错杀白马，政府项目或再度主导，推荐8股
水泥：旺季过半，成本及限产推动涨价。本周全国水泥市场价格继续上调，环比涨幅为1.6%。价格上涨区域主要是河南、山东、广东、广西、川渝和甘肃，不同地区价格大幅推涨30-50元/吨。进入10月中旬，受降雨和台风影响，南方地区下游需求环比略有减弱，企业发货普遍减少5%-10%；北方地区受降雪和天气转冷影响，需求也开始出现萎缩迹象，预计南方地区后期天气好转后，需求将会恢复前期水平，北方市场将逐渐进入淡季。价格方面，在行业自律和成本增加推动下，企业推涨价格热情不减，多数地区如河南、山东、湖北和甘肃等地再现大幅上涨，并带动全国均价继续向上攀升。
玻璃：旺季提前结束，库存涨价格落。本周全国白玻均价1526元/吨，环比上周下降8元，同比2015年上涨336元（10月底之前都是旺季，但2016年提前下跌）。考虑到主要成本端重油、燃气等的下降，当前玻璃行业盈利仍处于近6年的景气最高点。旺季基本被8月份的急速上涨透支，当下价格明显回落，库存环比继续上涨，一方面贸易商不再囤货，压力转嫁与生产企业，另一方面冷修复产产能不断增加。5月至今产能开始加速释放，本周河北迎新500吨冷修完毕点火。
玻纤：市场延续弱运行。近期玻璃纤维纱市场行情延续偏弱走势，无碱粗纱库存略显压力，多数小企业持有三个月以上产量的库存量。风电需求的减弱对直接纱产生影响价格松动。
主要原材料价格：本周IPE布伦特原油期货价格下降0.15%，至51.92美元/桶。重质纯碱价格环比持平，主流送到终端价在1500元/吨。秦皇岛港动力煤平仓价格580元/吨，环比上涨1.75%。
建材行业策略：
首先，延续3季度思路，集中在低估值有业绩的龙头白马，集中在地产后周期的品牌消费类建材（包括涂料、防水、家装管材、定制家居等），在其中“选美”的思路下选择低估值且具有有无可替代的竞争优势的品种，受地产政策影响，此类品种国庆后悲观预期反映的较为充分，而且业绩稳定确定性强，跨年度有望估值切换，其性价比较高，主要标的有：东方雨虹、大亚科技、北新建材、伟星新材；
其次，4季度至年底，政府项目或再度成为投资的主导，很有可能出现类似2016年一季度的预期，受益包括PPP、轨交等等，估值不是主要标准，选股主要看边际变化，我们梳理下来，主要推荐标的：高能环境、东方雨虹、方大集团、亚泰集团；
另外，看好国企改革中具备强有力业绩支撑和资产整合预期的，标的：中国巨石。（国泰君安）
电子面板：供需持续改善，价格全面提升，关注3股
1、供应吃紧，全尺寸面板价栺上涨：今年第三季度面板需求旺盛，一扫年初的颓势，面板价栺全面提升。10月已旺季临尾，但全尺寸电觅面板价栺仍然持续上升。其中32寸面板10月报价74美元，上涨2美元；40寸报价130美元、43寸报价138美元，分别大涨10美元；50寸报价159美元，涨11美元。全尺寸面板价栺上涨的三大原因是：1）2015年及今年初厂商降低产能；2）日韩厂家改变产能布局，关闭LCD产线，转攻AMOLED；3）今年中国台湾、韩国的地震影响当地厂商的面板供应量。
2、中国厂商加速增产，大尺寸面板供需缺口大：2016年上半年全球液晶电觅面板的出货量已达到1.24亿片，同比下降5.9%。其中，出货量排名前三的厂商为LGD、京东斱和三星。增幅最大的是京东斱和华星光电，分别同比增长47%和30%。2017年大尺寸面板将迎来近年最低的3.9%年增长率。IHSMarkit数据显示，大尺寸需求在2016-2018年间预计会每年增长5%-6%；其产能预计在2017年只会扩大1%，2018年扩大5%，供需缺口仍然明显。虽然国内厂商加紧8代以上产线的投资，但是受初期良品率的影响，缺口不能马上弥补。未来三年，京东斱、华星光电、中国电子和深天马将累计投入2625亿人民币用于修建产线。2016年，我国约有7条高世代线在建产线，其中10代以上产线有两条，国产化迚程加快。
3、下游电觅需求稳增，大尺寸面板为增长亮点：2015年全年销量液晶电觅约1.43亿台，同比增长3.79．%。据市场研究机构中怡康収布报告，32寸零售量占比持续缩减至9.8%，同比下降25.6%；55寸成为市场销量第一，零售量占比为22.7%，同比增长61.2%；43寸同比增长338.8%，零售量占比10.8%。2016年全球电觅面板平均尺寸将同比增长1.8英寸，达到42.4英寸。下游市场的稳定収展，保障了面板市场的景气，加上大尺寸面板的走俏，面板市场需求看涨。
4、投资策略：随着下游液晶电觅需求的稳步增长和大尺寸面板的供应缺口，我们看好面板行业未来的収展。我们建议投资者关注拥有国内第一条IGZO8.5代线的华东科技，以及京东斱、深天马等面板厂商。
5、风险提示：产业需求不及预期，面板价栺波动风险，行业竞争加剧。（平安证券）
快递行业：申通过会短期或存估值修复行情，长期仍需关注模式创新，推荐2股
事件/公告：艾迪西晚间发布公告，申通快递借壳获得证监会有条件通过。至此，快递板块借壳的四家公司中，已有三家公司的借壳方案获得证监会有条件通过。
快递行业近五年将维持高速增长，龙头企业有望超越行业增速。根据邮政局1-9月的数据，全国快递企业完成快件数量211亿件，同比增长54%；我们认为，虽然增速较前几年比有所放缓，但由于用户拆单频率的增加以及近几年微商的发展，近五年快递维持单量上40%以上的高增速是大概率事件，同时由于规模效应、信息化带来的成本节省，行业龙头企业有望超越行业增速。近期，新海股份发布韵达快递2016H1审计报告，韵达16H1实现收入30.10亿（其中2015全年实现50.53亿），实现净利润5.3亿，与2015年全年持平，假设上半年利润约占全年的40%，获奖实现约13亿净利润，同比增速超过130%，从侧面印证了行业的高增长。
长期仍需关注模式创新。随着快递企业上市逐渐的尘埃落定，在高估值的背后，我们仍需考虑各家公司的差异及长期发展问题。除顺丰的全自营模式上具有较强的独立性和延展性外，我们认为以圆通为首的电商快递企业未来需要解决三个问题：1、如何解决松散加盟模式下的服务质量提升；2、如何通过非“价格战”的方式提升竞争力；3、如何借助网点优势拓展、嫁接新的服务。综合而言，模式上的创新才是电商快递企业脱颖而出的利器。
申通过会后或有估值修复行情，短看双十一及业绩催化。从估值来看，由于市场前期对于申通快递在过会方面存在较大的不确定性，因此其整体估值较圆通、韵达等相比更低；根据备考盈利预测，2016年申通、圆通、韵达PE分别为49倍、90倍、54倍，若对标韵达有10%的估值修复空间，对标圆通拥有80%以上的估值修复空间；此外，双十一临近，十一月将成为快递企业单量最多的月份，决定着快递公司整年的业绩，单量、业绩的超预期将成为短期新的催化剂，从短期博弈的角度推荐关注估值较低的艾迪西、新海股份。（申万宏源）
农林牧渔：油价持续上涨，机会或将显现，持续关注6股
限产达成一致，油价进入震荡向上通道。9月29日，OPEC国家达成石油限产协议以提振油价。OPEC计划从11月起将总石油产出目标限制在3250万桶/日，相比于8月份OPEC石油产出减少70万桶/日，降幅逾2%。受此影响，国际油价大涨，WTI原油价格24日收至49.04美元/桶，涨幅10.64%。随着俄罗斯表示加入限产联盟以及11月底OPEC限产细节的确定，国际油价有望进入震荡向上通道。
油价上涨或将影响农产品价格。油价上涨将从两方面促进农产品价格上扬：1．原油价格上涨将刺激燃料乙醇消费增长，拉动玉米大豆等农作物消费，推动价格上涨；2．油价上涨推动农资（主要是化肥、农药价格）上升，2004-2014这二十年间，受原油价格整体上涨影响，我国农资成本翻7倍，农产品尤其水稻、玉米、小麦等基础粮食作物价格呈趋势性上涨。
白糖、橡胶等有望迎来板块性行情，建议持续关注！原油价格上涨将有利于带来白糖、橡胶等板块性机会：1）白糖板块：甘蔗是生产白糖的主要原料，其既可以用来压榨制糖也可以用于生产燃料乙醇。油价主要通过影响燃料乙醇价格进而改变燃料乙醇与白糖的比价来影响白糖价格。截至10月14日，巴西甘蔗榨糖比例为46.3%，纽交所白糖期货价格达到22.96美分/磅，无水乙醇折糖价格涨至16.35美分/磅，虽然二者仍有6美分左右的差价，但随着油价上涨，甘蔗榨糖比例有望下降，无水乙醇折糖价进一步上升，利好白糖价格上涨；2）橡胶板块：原油是生产合成橡胶的重要原料并且合成胶与天胶存在一定替代关系，此次油价上涨带动合成胶以及天胶的价格反弹，天然橡胶期货价格由13325元/吨最高上涨至14520元/吨，涨幅近8%。此外，油价上涨促进玉米大豆消费增长，带动玉米及豆油价格上升，或将利好食用油等板块。
投资建议：油价上涨，板块性行情有望显现，建议持续关注：南宁糖业（国内白糖板块弹性最好标的）、中粮屯河、海南橡胶（国内天胶唯一标的，出售旗下三家子公司，16年业绩有望实现大幅增长）、西王食品（国内玉米油行业龙头）、登海种业（国内玉米种子龙头，玉米价格上涨将为公司提升估值水平）、中粮生化（国内燃料乙醇唯一标的）（申万宏源）
煤炭：煤炭央企整合预期升温，重点关注6股
行业观点
产能释放滞后，国内煤价继续走高
本周动力煤价格继续走高，截至10月21日，秦皇岛5500大卡动力煤平仓价629元/吨，较上周上涨20元/吨，我们认为主要原因在于两点：1、11、12月是煤炭消费旺季，而电厂煤炭库存仍未恢复至合理水平，港口的煤炭库存也处于低位，但保证电力供应是电厂第一要务，为避免未来因不可测因素（如天气）造成煤炭采购不畅，电厂加大采购的力度，导致煤炭供求愈发偏紧，煤价上涨持续超预期；2、先进产能的释放需要一个过程，预计11月产能释放的效果将开始显现。我们判断10月中下旬煤价仍将惯性走高，11月将逐渐企稳。
本周炼焦煤供求依然紧张，煤价持续上涨，京唐港山西产主焦煤平仓价1350元/吨，较上周上涨50元/吨，我们判断未来涨势将逐步放缓：1、按目前的钢价水平测算，钢铁企业已经处于盈亏平衡线附近，企业打压煤焦价格的动力增强；2、目前钢厂的开工率处于高位，随着11、12月钢材消费淡季的来临，钢厂开工率或出现下降。
估值具有一定的安全边际，但弹性不足
在煤价上涨将引发政策调控的预期之下，尽管煤炭价格持续超预期，但煤炭股走势背道而驰，目前潞安环能、阳泉煤业等资源禀赋较好的煤炭上市公司PB已经回落至1.2-1.3倍，基本反映了政策利空，板块已经具有一定的安全边际，继续下行的空间有限，但由于地产调控增加了经济的不确定性，而先进产能释放将制约煤价上涨空间，预计2017年煤炭价格将逐步回落至500元/吨左右的水平，价格弹性将明显减弱，制约了煤炭股估值的提升，预计短期仍将维持区间震荡。周末消息面上，证监会发布了中煤集团要约收购\*ST新集的申请反馈意见，要求中煤集团对相关收购信息披露和未来发展方向进行补充，或引发市场对煤炭央企整合的预期，带来短期的交易性机会，重点关注：中煤能源、中国神华、陕西煤业、潞安环能、西山煤电、冀中能源。
风险提示：宏观经济超预期下滑（光大证券）
新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。进入【新浪财经股吧】讨论
责任编辑：马天元 SF180
