农林牧渔行业:注册制临近 回避高估值小票

　　上周大盘震荡上行，农林牧渔表现较好，板块涨幅为4.03%，跑赢沪深300(3.39%)，在中信一级行业中列位第7。细分板块方面，畜牧养殖、饲料涨幅居前，涨幅分别为6.99%、5.82%，果蔬饮料、海洋捕捞跌幅相对较大，跌幅分别为-2.49%、-8.06%。个股方面，华英农业领涨，上涨17.73%，华英农业、益生股份、农发种业、天宝股份、罗牛山位居涨幅前五，开创国际跌幅最大，为-18.53%，开创国际、神农基因、朗源股份、中粮屯河、平潭发展表现靠后。

　　行业相关信息

　　近期鸡蛋、鸡肉价格持续上涨。鸡蛋批发价为每公斤9.07元(上周8.94元)，活鸡批发价为每公斤19.15元(上周18.40元)。生猪平均价格16.72元/公斤(上周16.50元/公斤)，猪肉平均价格24.08元/公斤(上周24.11元/公斤)，猪价震荡上行。猪粮比价8.07，小幅上涨。豆油目前平均价格为5，902.63元/吨，棕榈油4，475.00元/吨，菜籽油6，137.50元/吨。早晚稻、粳稻均价2，582.50元/吨、2，752.5元/吨和3，075元/吨，小麦2，327.86元/吨，玉米2，093.75元/吨。粮食价格基本保持平稳。

　　行业及公司动态

　　农业部:明确农垦战略地位，保障粮食安全。

　　2015’现代林业发展高层论坛在京举行。

　　神农基因:关于签订《战略合作框架协议》的公告。

　　福建金森:关于出售分、子公司部分资产暨关联交易的公告。

　　金宇集团:关于全资子公司签订猪瘟疫苗联合研制协议的公告。

　　投资建议

　　注册制临近，回避高估值小票。注册制即将推出，随着供给量的增加，壳资源的价值逐步消失，支持小市值股票高估值的稀缺性逻辑不复存在。展望未来几个月，市场风格将逐步向配置低估值的大盘蓝筹发生转变，热门概念、纯讲故事的小市值品种将面临估值回归的风险。结合农林牧渔板块来看，行业目前平均市盈率约为70倍，较三季报净利增速3.77%而言估值水平偏高，主要是受到前期概念炒作以及重组预期的催化。建议投资者在注册制推出之前，回避高估值小票品种。

　　风险提示

　　食品安全风险，疫病风险，自然灾害风险。