农产品行业:猪价涨势将至 继续推荐畜禽养殖

　　一、本周重点

　　行业观点

　　养殖业

　　本周农业部公布10月份生猪存栏信息，能繁母猪下行到3848万头，环比下降0.1%，同比下降13.0%;生猪存栏量39080万头，环比上升0.3%，同比下降10.3%。此次产能淘汰的主要原因由深亏造成资金链断裂引起，因此产能修复需要更长时间。预计未来能繁母猪存栏将呈现底部L型趋势，养殖景气行情将持续到明年三季度。

　　近期猪价已逐步回暖。本周生猪价格已企稳并出现小幅上涨(16.18元/公斤，环比上升0.5%)。随着后期进入腊肉腌制季节后需求将出现转暖，而去年12月到今年2月份时正是能繁母猪存栏淘汰最剧烈的事情(平均环比降幅达2%)，对应现阶段生猪供应正是最为紧缺的时候，预计后期猪价涨势将逐步扩大。

　　鸡价拐点已现，明年二季度有望迎来景气高点。近期鸡价逐步回暖，经与行业专家交流，我们主要观点如下:1、近期鸡价的上涨的主要原因为前期产能去化的不均衡带来阶段性供给减少，但整体来看此次反弹应该是行业拐点。从周期来看引种量下降将在16年逐步传导到商品鸡，之前强制换羽现象带来产能的增加也会逐步消退，预计到明年2季度会进入一个良性发展期。2、白羽肉鸡协会未来或长期控制祖代鸡引种量70万套左右，保持鸡肉供需基本平衡，使得鸡肉及鸡苗价格在较高水平，养殖公司实现较高盈利，促进行业健康发展。

　　坚定看好养殖板块投资机会。我们认为，畜禽养殖行业景气将维持较长时间，行业仍会有重大投资机会，标的方面重点推荐:益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。此外生猪养殖板块可积极关注:牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份和雏鹰农牧。

　　种植业

　　农垦改革板块有望补涨。十一过后，市场企稳回升，但农垦改革板块滞涨明显，我们认为在后期农垦改革政策逐步落实的背景下，前期滞涨的农垦板块具有明显的补涨需求。主要基于两点:1、农垦改革细则有望超出市场预期;2、改革将对垦区企业形成实质性利好。

　　在政策催化不断临近及补涨需求日益明显的背景下，我们重申对农垦板块的强烈看好。重点推荐标的:北大荒——公司及集团土地资产雄厚，且未来将不断推进股权多元化改革;农发种业——集团资产注入预期强烈且未来有望成为土地资产证券化的整合者;同时建议积极关注海南橡胶、亚盛集团。