公用事业行业:电力燃气价格体制改革继续推进 期待电改配套文件下发

　　板块表现:

　　9月行情:公用事业板块表现稳健，水务、环保工程及服务、燃气、电力四个子板块均由负转正。本月沪深300指数上涨0.76%，创业板下跌0.76%，公用事业上涨0.29%。四个子板块电力、水务、燃气板块和环保工程及服务板块分别上涨0.37%、0.10%、0.57%、0.07%。

　　行业观点:

　　全社会用电量同比增速再次回落，第二产业用电负增长。9月份全社会用电量新增4548亿千瓦时，同比下滑3.1%，较8月份同比增长1.90%的数据大幅回落，验证了我们关于上个月数据是基数错位效应的观点;9月份用电增速大幅下滑除了由于整体经济疲软，与9月初大阅兵期间京津冀地区工业限产也有一定关系。9月份第一、三产业用电量分别同比增长5.1%与6.2%，增速稳定;第二产业用电量3128亿千瓦时，同比下滑2.9%，较8月份同比增加0.74%有明显下降。

　　发电量增速低迷，水电火电单月增速为负，核电风电仍保持高增长。9月份火电发电量3146亿千瓦时，同比下降3.6%，较8月同比增长3.7%明显下滑;受秋季来水偏少影响，水电发电量1075亿千瓦时，同比下降6.7%;核电发电量159亿千瓦时，同比增长22.9%，仍保持较高速增长;风电发电量120亿千瓦时，同比增长22.5%，增速与8月基本持平。1-9月火电累计发电量31532亿千瓦时，同比下降2.2%，与1-8月份增速水平一致;水电累计发电量7472亿千瓦时，同比增长3.5%，较1-8月同比增长5.7%有所收窄。

　　机组利用小时仍然低迷，水电、火电均保持下滑趋势。1-9月份，全国发电设备累计平均利用小时2972小时，同比下降232小时，而1-8月份同比下降205小时，降幅有所扩大。1-9月份，全国火电设备平均利用小时3247小时，同比下降265小时，而1-8月同比下降250小时，降幅略有增加。1-9月份，全国水电设备平均利用小时2639小时，同比下降84小时，而1-8月同比减少25小时。

　　天然气产、销及进口数据保持稳定增长。据发改委发布数据，2015年9月份，国内天然气产量99亿立方米，同比增长2.1%;2015年前三季度，天然气产量966亿立方米，同比增长3.7%。9月份天然气进口量44亿立方米，减少2.2%;前三季度天然气进口量436亿立方米，增长2.9%，预计全年天然气进口仍保持一定增长。9月份天然气消费量134亿立方米，增长3.1%;前三季度天然气消费量1322亿立方米，增长2.5%，消费增速稳定。

　　重要信息回顾:

　　中共中央国务院下发《关于推进价格机制改革的若干意见》。意见提出，按照“管住中间、放开两头”总体思路，推进电力、天然气等能源价格改革;合理制定电网、天然气管网输配价格;有序放开上网电价和公益性以外的销售电价;把输配电价与发售电价在形成机制上分开，单独核定输配电价，分步实现公益性以外的发售电价由市场形成;扩大输配电价改革试点范围，逐步覆盖到各省级电网。我们认为电力、燃气等行业的价格体制改革和混合所有制改革也将进一步推进。重点推荐红相电力、福能股份、桂东电力、郴电国际、广安爱众、桂东电力，此外我们重点推荐受益油气改革预期的清洁能源标的长百集团、国新能源、天壕环境、万鸿集团、湖南发展。