证券时报网(www.stcn.com)10月22日讯
央企整合正加速前进。中国中铁拟将工业制造板块相关子公司股权注入中铁二局，用以置换中铁二局目前的资产和业务。国药系旗下公司整合开启，国药集团旗下两大上市公司国药一致和现代制药双双发布公告，宣布筹划重大事项。
市场预期，中铁和国药先后步入资产整合，是国企改革在顶层设计方案公布之后的实质性突破，预计未来一段时间央企整合将有更大的进展。中泰证券研究员罗文波表示，国企改革大趋势不变，做强做优做大国有企业是未来重点工作。
央企改革大幕拉开 他们，他们还有他们的重组预期强
今日，有传闻称相关部门正在讨论国航与南航的合并，或预示央企的整合高峰期已至。
安信证券分析师魏伟指出，央企的兼并重组主要包括三个类型：
①业内合并重组。即业务在竞争领域、主业有相云重叠或优势云补的企业进行合并，以避免恶性竞争、增强对外竞争能力和抗风险能力。安信认为铁路建设行业的中铁和中铁建集团，船舶制造行业的中船重工和中船工业集团，发生合并重组概率较大。
②行业内兼并收购。可能主要发生在产能过剩行业，通过兼并收购实现落后产能的缩减。建材行业的中材和中建材集团可能发生兼并收购类的资产整合；
③上下游行业链一体化整合。通过处于行业链不同位置的企业进行整合，实现上下游一体化。安信认为有色行业和军工行业的央企进行此类整合的可能性最大。央企的兼并重组路径重点关注：八一钢铁、韶钢松山、中国铁建、洛阳玻璃、中材国际、天山股份、云南铜业。
有机构预测，在央企年终会议上或有国企改革进一步细节公布，细分行业的机会可能再度来临，铁路、核电、航空、航运、军工等五大行业后期望率先掀起重组热潮。
在中国中铁宣布与中铁二局资产整合后，有分析人士预测，整合之后中国中铁的海外业务将进一步做大做强，未来可能再整合中铁建，或者与中铁建共同出资成立一个国际高铁基建公司。
核电行业中，央企在核电产业中具有较高垄断性，未来，在能源局牵头下，中广核和中核集团将组建成立“华龙公司”，专注核电出口。同时，随着十三五规划临近，内陆核电有望重启，两者都带来核电发展的增量，方正证券建议关注中核科技、丹甫股份、应流股份、江苏神通等。
航空行业中，近日传国航与南航正在酝酿合并重组。实际上，今年8月就有消息称，国内三大航空货运企业，国货航、中货航和南航货运有望在近期合并。分析认为，此种合并有利于优势互补。A股市场上，中国国航和南方航空今日双双涨停。
航运行业中，航运上市公司主业在近四年连续经营亏损。我国航运央企有中海集运、中国远洋、招商轮船、中远航运、中海发展5家，业务多有重合，而规模化、专业化经营才有利于提高我国航运企业的国际竞争力。
军工行业方面，此前中航工业集团旗下中航动力、成发科技、中航动控同时公告称，正制定中航工业下属航空发动机相关企(事)业单位业务的重组整合方案。随着中航工业发动机板块的“单飞”计划的明确，军工领域国企改革重组力度骤升。相关标的：中航动力、成发科技、中航动控、风帆股份等。
另外，化工行业中，中化集团[微博]近日成立深化国企改革领导小组，预计明年形成整体方案，这也让中化集团旗下的8家上市公司中化国际、扬农化工、江山股份、英特集团、中国金茂、中化化肥、远东宏信、金茂投资成为投资者关注的焦点。
而有色板块中，五矿系和中冶集团整合的预期正在加强。相关标的：五矿稀土、五矿发展、金瑞科技、中钨高新、株冶集团； 中国中冶、锌业股份、美利纸业等。
央企合并短线刺激股价 资产整合受青睐
在上述背景下，大央企重组概念却没有过于强势表现，反而普遍跑输大盘。数据统计显示，本周以来49只大央企改革概念股中33只下跌，上涨的只有11只，5只个股处于停牌状态。其中涨幅最大的中国电建不足一成，中国国航、新兴铸管、中国中铁等涨幅在6%以上。而同期本周大盘微跌0.67%。
反而另一主打注资及资产重组，由较小型央企上市平台组成的“国资改革指数”小幅跑赢大盘，10月以来升幅仍有20%，中国医药本周大涨17%、方兴科技周涨幅也达到一成。
由此可见，央企合并的对股价刺激较强，但由于缺乏实质的盈利改善支持，其后市表现令人担忧，当中呼声最高的钢企、煤企及航运股等本身基本面疲弱，倘不见消息刺激，憧憬过后股价可能缓慢下挫，持股成本将升高。反而资产整合及注资等本身盈利未必太坏，且母公司注资及剥离资产后即时立竿见影，推动盈利好转，属于较可看好的改革类型。
分析人士建议，国企改革题材重新炒热，市场关注焦点或在资产整合注入，参与题材炒作也应以中车为戒做好风险控制。
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