军工股再迎催化行情国企改革成最大看点|国企改革|国泰君安|资产_新浪财经

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　　《证券市场周刊-红周刊》作者林伟萍

　　受日本通过安保法、“一箭20 星”、军工混合所有制改革等诸多催化剂影响，本周军工股率先打响指数保卫战。9月23日中航黑豹、亚星锚链等军工股无视盘面的低迷，逆市涨停。此外，记者也发现，近期招商证券、国泰君安、申万宏源、安信证券等多家券商纷纷发研报明确看好接下来的军工板块。国泰君安证券[微博]更是直言：军工股将迎来“金九红十”行情。投资策略上，机构建议轻指数重个股，重点关注股价调整较为充分、确定性机会较强的白马股。

　　短期催化火力十足

　　本周三沪指2.19%的跌幅将周一、周二的涨幅几乎全部吞噬。可军工板块的表现却独立于市场，本周前3个交易日累计上涨7.33%，23日收盘仍有中航黑豹、亚星锚链、骆驼股份等个股逆势涨停，上海佳豪、浪潮信息、通裕重工、特发信息、天和防务等涨超4%。

　　军工股的强势，与近期频出的政策和消息催化不无关系。9月20日，中国用全新研制的长征六号运载火箭成功将20颗卫星发射升空，创造了我国一箭多星发射的新纪录。而在此之前的19日，日本国会强行通过了新安保法案，同时，发改委官员表示国企改革要先从涉及到国计民生的几个重点领域开始试点，而军工行业是试点领域之一。

　　国海证券研究所证券分析师代鹏举分析说：“日本通过安保法、‘一箭20星’和军工混合所有制改革都是短期催化剂。军工板块受事件驱动影响较大，市场对催化剂较为敏感，反应迅速。因此，我们认为短期而言，这三个事件催化军工板块，驱动板块短期行情。”

　　除了短期催化的影响，渤海证券认为，军工行业在经过连续的调整之后，泡沫释放已经接近尾声，并且在日本新安保法案通过以及作为国企改革试点等新的催化剂影响下，未来一段时间军工行业或将走出一波反弹的行情。

　　“军工将迎来‘金九红十’好行情”，在各家券商最新研报中，国泰君安对军工行情的预判最为乐观。国泰君安证券分析师原丁分析说，在军工板块改革发展不断向好的大背景下，9~10月份催化剂不断出现，而且目前的市场环境也支持这些催化剂持续发酵。

　　原丁表示，目前市场再出现大幅度断崖式下跌的概率非常小，底部区间逐渐形成，而且市场主流投资机构的仓位都处于较低水平。在流动性宽松的现阶段，市场在不断寻求方向确定的投资机会，军工板块改革加快，增长确定，非常有可能成为市场追逐的热点。军工股整体微观结构改善，风险偏好一旦上升，将打响反弹第一枪，出现加速上涨的概率很大。

　　国企改革成军工股最大看点

　　在国企改革的背景下，改革也是军工投资的主线。多家券商机构一致认为，国企改革中最大的看点是军工，而国企改革也是军工投资的长期逻辑。

　　招商证券[微博]在2015年秋季投资策略报告中表示，国企改革顶层方案即将推出，实现“管资产”到“管资本”的转变，军工行业产融结合不断深化，整体上市将加速。军工行业改革作为国企改革最关键部分，有望在下半年获得更多实质性进展。

　　原丁也分析称，目前我国军工处于一个3~5年的长周期牛市之中，未来五年国防工业将进入一个国家层面推进的全面资产证券化的阶段。而今年十月份，科研院所的分类改革将可能出现突破性的进展，进入实施阶段，军工企业改组和改制的方案也有可能推出。

　　国泰君安数据：目前，我国军品总资产约在3万亿元左右，资产证券化率在30%左右。参照国有企业改革目标，即2020年前基本完成改革的标准，预计到2020年军工资产证券化率将达到70%以上，这也意味着有超过3万亿元的总资产将在5年左右的时间实现资产证券化。

　　目前，航天系、电科系、船舶重工系资产证券化进程正在加速。例如，今年以来资本动作频出的电科集团近期再度力推改革。杰赛科技、四创电子近日同时停牌，杰赛科技公告称进行内部资产收购(核心是资产证券化)，四创电子公告进行管理层股权激励。而中国船舶重工集团旗下的上市公司风帆股份则宣布高达140亿军工资产的重大重组方案，注入的净利润高达10亿元，这也是十大军工集团中，首个进行研究所核心军工资产转性改制注入上市公司的案例，示范意义重大。

　　此外，兵器集团和中国船舶集团也都明确了改革的意图。兵器集团自2014年7月提出“无禁区改革”后，把旗下众多资产整合到40多家专业子集团，预计接下来兵器集团将围绕资本市场展开更深层次的整合。

　　关注超跌优质军工白马股

　　经过市场大幅调整，优质公司投资价值开始凸显，机构人士认为，在目前的震荡行情下，可轻指数重个股。

　　安信证券分析师邹润芳表示，大震荡格局下，建议从三个维度选择机会，一是长期产业空间大、基本面向上、有持续催化剂的大主题，如军工和国企改革等，需要优选标的；二是业绩有充分安全边际的优质成长股(PEG)，公司管理层优秀，行业成长性好，有核心竞争力；三是低估值的稳健白马，同时叠加行业或者公司催化剂。

　　招商证券的研报也显示，四季度预期国企改革顶层设计推出、军改继续推进、航空航天类重大专项、研究院所等具体问题的兑现将成为军工行业的投资主线。可遵循三个“实质性标准”选股，一是关注具备实质性壁垒，即占据行业龙头地位、代表武器装备未来发展方向、拥有绝对进入壁垒、估值合理的中航动力、中直股份、中航飞机；二是实质性资产注入预期：资产注入空间大，大股东注入资产业务与上市公司重合度较高，资产注入确定性高利润高增厚效果明显的标的，如南通科技、中国卫星、中航机电、航天机电等；三是实质性估值优势方向：未来业绩增长迅速，具有估值提升预期的中航机电、中航资本、宝胜股份、航天电器，以及民参军龙头海兰信。