军工行业:维持阶段、分化行情判断不变，等待深跌之后反弹一、核心观点
上周中证军工指数下跌11.34%，同期上证综指下跌2.23%，收于3160.17点，板块表现弱于大盘。
【最新观点】
1、维持全年阶段性、分化性行情总体判断不变，7月中下旬-8月底的行情军工行情已得到验证，8月下旬阅兵之前，军工板块已开始经历较大幅度的调整。
2、军工板块目前估值较高，行业盈利未有明显改善，板块依旧存在下调风险。而军工行业的Beta值较高，历来都是大盘反弹的先锋，建议等待深跌之后的反弹。
3、军队体制改革传言已久，市场预期充分，但与军工不直接相关。我们会紧密关注军队体制改革内容，并适时发布报告。
4、与军工相关的军工体制改革，如军品定价机制改革、军工科研院所改革、军民融合改革等，处于稳步推进状态，我们认为改革不会停滞，但也不会突然加速。
5、武器装备建设和军工体制改革是我们研究军工的两个主要框架。在建设领域，诸多新品开始列装，进入放量期，这是我们今年研究军工的重点。在改革领域，军队改革有望率先推出，军工改革稳步推进。深跌之后的反弹仍需进一步确认。
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风险提示:大盘深度回调带来的系统性风险。
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