上周食品饮料板块行情回顾。
上周沪深300指数涨幅-6.89%，食品饮料行业指数(sw)涨幅-4.26%，相对收益2.62%，最近一年累计超额收益为16.41%。上周沪深300平均估值12.15，食品饮料行业平均估值25.83倍，相对估值2.13倍。其中白酒板块估值18.38倍，非白酒板块33.27倍。
行业重点数据跟踪及点评。
8月份最后一周(8月28日)生猪价格进一步上涨，生猪价格18.42元/公斤，环比上升0.77%，同比上升20.00%;猪肉价格27.21元/公斤，环比下降0.77%，同比上升16.83%，猪价同比涨幅收窄，预计猪价仍有一定上涨空间。截止到8月19日，生鲜乳平均价格3.42元/公斤，环比略升，同比下跌13.40%，国内奶价处于阶段底部;8月18日，新一轮恒天然奶粉拍卖价格中全脂奶粉1856美元/吨，环比上升16.73%，环比大幅上涨;脱脂奶粉1521美元/吨，环比上升7.19%。我们认为，全球牛奶供给量仍处于相对过剩阶段，需求疲软导致短期内国际奶价仍承受较大压力，但减产预期引致价格下行空间有限。
本周核心观点及投资建议。
上周股市出现普跌行情，食品饮料板块跌幅较小，其中主品类中调味品、白酒、肉制品跌幅较小，其他酒类、啤酒、软饮料跌幅较大。风险偏好下降低估值蓝筹股更受青睐，白酒板块再次表现强势。二季度淡季白酒龙头整体业绩平淡，表现不及预期，但行业整体弱势复苏趋势不改，下半年白酒行业将受益于去年同期低基数、价格提升(通胀上升)以及旺季催化等利好，因此白酒行业的业绩弹性释放将更多的体现在下半年，建议积极配置白酒板块。展望下半年，白酒成为整个食品饮料板块能否有超预期表现的核心变量，业绩反转、国改并购等多重预期刺激，板块行情大于个股行情。而大众品目前绝对估值已处于相对高位，业绩兑现与事件催化成为下半年的主要逻辑，个股行情大于板块行情。
基于此，下半年我们推荐以下四条主线作为投资及选股的依据与策略。主线一，消费迭代中把握时代趋势，优选新兴消费板块中的蓝筹成长股，重点推荐百润股份、三全食品;主线二，产品结构调整适应需求变化，优选产品结构改善，顺势而为的行业龙头，重点推荐伊利股份、贵州茅台;主线三:变革与整合催化格局演进，优选积极拥抱新兴渠道，格局演变孕育机遇的板块及相关个股，重点推荐加加食品、洽洽食品;主线四，国企改革的主题性机会，重点推荐安琪酵母、五粮液、恒顺醋业。
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