交通运输行业2015年中期策略:航空展翅飞翔，三金股业绩支撑、改革催化本期投资提示:
市场展望及投资建议:1)强周期板块:航空业绩靓丽彰显行业景气度旺盛;航运油运供需改善，集运、散杂仍艰难。2)基础设施运营板块:稳定增长、股息率较高。预计铁路、港口、机场行业保持5%-20%间的增长，建议关注类债券性质的高息率标的，如大秦铁路、上港集团、上海机场等。3)我们建议重点关注一个行业(航空)、一个主题(迪士尼)以及三个金股(象屿股份、渤海轮渡、山东高速);建议关注具有低估值并且寻求转型的高速公路行业、具有整合预期的航运行业以及稳健增长、有互联网产业催化的机场行业;同时，国企改革将贯穿上述板块及精选金股。
重点关注景气度上行周期的航空行业:1)上半年呈现供需改善格局，1-6月南航、国航、东航及春秋整体供需差(需求增速-供给增速)分别为2.3、-0.9、0.6及1.4个百分点，南航、东航、春秋客座率同比上升。2)国际航线维持高增速，成为最大亮点。上半年南航、国航、东航、春秋国际航线RPK增速分别为34.8%、13.2%、22.8%及189.6%;其中南航5月及6月连续两个月国际航线增速超过40%，凸显其国际化战略转型进入收获期!3)7-10月是传统航空旺季，今年有望叠加机票提价因素，享受客座率与票价双升。建议优选南航“一带一路”及东航“迪士尼”，强调“买入”评级。4)持续看好低成本航空的发展空间，推荐“买入”公司效率高，美股映射强的行业龙头春秋航空。
主题投资:关注迪士尼与国企改革双轮驱动的公交行业。1)业绩确定性贡献:假设开园初期1000万人次游客，带来本地公交行业6%的业绩增速;2)股价强催化:7月15上海迪士尼网络盛典发布，揭开神秘面纱，借鉴香港迪士尼，交运公司股价在后续阶段至少增长100%，香港地铁涨幅400%;3)改革激发活力:激励释放经营活力，资产置换亦存在可能。4)推荐锦江投资、强生控股、大众交通、申通地铁。
精选三金股:业绩支撑，改革催化。
象屿股份:农产业绩形成安全垫，未来农业产业链整合者。
1)东北最大临储仓库运营者，资源禀赋具有稀缺性。借助优质粮源控制权，未来有潜力拓展整个粮食供应链体系。2)定增、员工持股筑底，中报业绩超50%。3)预计公司2015/2016/2017年分别为0.43/0.53/0.66元，第一目标价对应16年45倍PE为24元，市值200+亿元。4)外延奠定稳定增长，建议买入!渤海轮渡:A股唯一邮轮标的，享受行业高增长。
1)“中华泰山”经营面好转，预计15年为公司创收1.2亿，利润1760万。2)15年受油价减负影响，利润增长或在40%左右。3)预计公司2015/2016/2017年分别为0.59/0.70/0.80元，第一目标价对应16年36倍PE为25元，市值120+亿元。4)客滚经营稳定，邮轮带来增量，建议买入!山东高速:路产经营稳定，看好未来转型发展。
1)坐拥优质路段，路产经营业绩稳定。2)未来看点在信联卡(ETC支付体系)、满易网(车货匹配)等优质资产注入。3)预计公司2015/2016/2017年分别为0.58/0.64/0.71元，第一目标价对应16年23倍PE为15元，目标市值达700+亿元。4)关注主业相关的转型，建议买入!
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