摘要:
市场回顾:上周食品饮料板块上涨1.7%，跑输上证综指0.4pct。其中食品综合、软饮料、调味品板块分别上涨14.0%、9.3%、7.3%，肉制品、白酒板块下跌1.0%、1.8%。其中恒顺醋业、煌上煌涨幅居前。
近期观点:1)预计市场风险偏好维持在偏低水平，选股思路回归到业绩具实质性成长的个股上:经过本轮市场调整，市场风险偏好下降，预期后续分化加剧，选股思路回归到具有实质性成长的个股，股灾对财富效应具有负面影响，预计大众消费品较可选消费品业绩更具确定性。2)调味品、预调酒、迎来业绩拐点的部分中小市值公司的业绩增速较快:继续推荐西王食品、恒顺醋业、加加食品。恒顺醋业作为醋业龙头，有望借国企改革打开高成长的想象空间;加加食品预计下半年产能瓶颈解决后主业进入快速增长期，外延并购有望落地。
预调酒仍是成长最快的食品饮料子行业，百润股份是受益品种。此外，部分中小市值公司迎来业绩拐点，如安琪酵母，费用率下降带来净利率提升超出市场预期，洽洽食品管理改善带来盈利能力提升。3)主题性品种仍重视国企改革:受益品种包括五粮液(期待国企改革方案落地带来公司经营潜力释放)、老白干酒、古井贡酒、燕京啤酒(北京国企改革及行业龙头华润创业更专注啤酒主业带来价值重估想象空间)、中国食品(充分受益于中粮国企改革，业绩有望迎来反转)。
4)重点龙头公司中报利润增速预测:伊利(+18%)、茅台(+12%)、洋河(+11%)、老窖(+5%)、青岛(-9%)、加加(+29%)、白云山(+15%)、洽洽(+30%)，详见正文附录盈利预测表。
重要信息更新:1)白酒:本周上海、广深茅台一批价830-850元，五粮液一批价580-590元，环比均保持平稳;2)原奶:截止7月8日，原奶收购价同比降15.4%、环比不变;截止7月15日，全球全脂奶粉拍卖价环比降13.1%;3)猪价:截止7月17日，生猪价环比升1.5%、同比升26.3%，猪肉价环比升7.4%、同比升22.1%。
近期报告:燕塘乳业:主业平稳发展，广东农垦资产整合存想象空间。
行业新闻聚焦:茅台电商战略规划全面出炉;洋河借宴会通APP，抢占白酒宴会市场;泸州老窖旗下产品试水O2O，搭建本地粉丝群。
弹性组合:中炬高新、西王食品、恒顺醋业、加加食品。
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