投资要点:
1、核心组合:威海广泰、鼎汉技术、江南嘉捷;天奇股份、海特高新、中鼎股份、中船防务、南风股份、宗申动力、利君股份上周银河机械军工核心组合收益率为20.2%，2015年至今累计收益率为58.6%;
上周沪深300指数涨幅1.1%，申万机械指数7.9%，申万国防军工指数24.0%。
2、其余核心池:天地科技、中集集团、中联重科、北方创业、中国重工、洪都航空、卧龙电气、四川九洲、亚星锚链、富瑞特装、隆华节能、中国船舶、博林特、康尼机电、海陆重工、双环传动、潍柴重机;新天科技、南北车、三一重工、柳工、上海机电、广日股份、郑煤机、机器人、国睿科技、长荣股份、杭齿前进、方圆支承、纽威股份、应流股份、康力电梯、先导股份、航新科技。
3、本周核心观点:
(1)下半年估值重构，个股分化;聚焦军民融合、中国制造2025、国企改革3大主题，精选具安全边际、核心竞争力的优质个股。重点推荐威海广泰、鼎汉技术、江南嘉捷、中鼎股份、海特高新、天奇股份、利君股份、南风股份等。
(2)高度关注9月3日阅兵，建议超配军工，尤其是中航工业董事长林左鸣近期购买的标的(中航动力、中航飞机、中航直升机平台);军民融合升为国家战略，重点推荐海特高新、威海广泰、利君股份、四川九洲、宗申动力。
(3)《中国制造2025》:
国家制造强国建设领导小组成立，后续政策将陆续出台，重点推荐海特高新、威海广泰、天奇股份、江南嘉捷、南风股份、鼎汉技术等十大个股。
(4)聚焦国企改革:国企改革顶层设计方案将出台，南北船整合预期持续存在，推荐中国重工、中国船舶、中船防务等南北船6票组合、天地科技、四川九洲、安徽合力、大西洋、潍柴重机、杭齿前进、京城股份。
4、上周观点/报告:【海陆重工】深度报告(39页):战略转型节能环保，受益核电大发展，维持“推荐”。【威海广泰】获1.2亿消防车订单，定增完成;受益无人机、军民融合、通用航空主题，持续首推。【鼎汉技术】中报业绩略超预期;跨界发展、拓展轨道交通行业外市场打开成长空间，持续推荐。【动车组招标】中铁总再启动车组招标(351辆动车组，约600亿元)，今年铁路装备采购量或达1500亿元;铁路设备持续推荐鼎汉技术。【海特高新】进军飞机拆解、飞机后市场;受益军民融合、国防信息安全、通用航空;持续推荐。【天地科技】探索员工持股计划，央企改革迈出实质步伐;中报高送转、高管适时增持，持续推荐。【博林特】拟投资智能电储能装置、海外地产项目;将转型智能装备、受益远大集团。
5、上周交流/调研:上周10场交流:【海特高新】受益军民深度融合、国防信息安全、通用航空，持续推荐。【三川股份】水表龙头企业主业稳定增长，向智慧水务、“互联网+”延伸促发展，暂不评级。【军民融合展】、【江南嘉捷】、【大冷股份】安全边际高，暂不评级。【应流股份】、【安徽合力】、【纽威股份】、【双良节能】、【GQY视讯】(机器人)，欢迎沟通。
6、近期关注:7月16-25日“军民融合”展及“十三五”规划进展。
7、行业观点:看好国防军工及转型装备中优质个股;关注传统行业转型动态。
1)持续推荐国防军工行业，今年为军民融合大年，建议重配。
中国首次发布《中国的军事战略》，高度关注南海局势。持续看好国防军工板块:军工集团资本运作、军工科研院所改制预期、发动机专项预期提升，军民融合上升为国家战略，9月3日可能举行阅兵。重点几大白马(中航动力、中航飞机、中国卫星)、海特高新、威海广泰、四川九洲、宗申动力;其余看好中航光电、北方创业、国睿科技、四创电子、长城信息、航天电子、中航电子、光电股份。
军民深度融合重点推威海广泰、海特高新、四川九洲、宗申动力、利君股份、天奇股份、鼎汉技术，看好航新科技、亚星锚链、厦工股份、新研股份、博林特、川大智胜、通达动力、方圆支承。
2)均衡配置，重视铁路设备、船舶海工、工程机械等传统周期行业大市值龙头。
【铁路设备】铁路“十三五”各省上报项目总投资达7万亿。中铁总再启动车组招标，2015年铁路投资超8000亿元，新投产里程超8000公里，铁路装备采购量或达1500亿元;我国东部沿海地区高铁(京津城际、京沪、沪宁、沪杭、杭深、广深等)全面实现盈利，未来重点城市间将建第二条/第三条高铁。铁路投融资改革、铁路土地综合开发等改革推进。重点推荐鼎汉技术、康尼机电、北方创业，关注中国中车。
【船舶海工】民船业绩小周期向上;军船订单放量、资本运作提速。南北船续南北车成央企改革焦点。推荐中国重工、中船防务、中国船舶、中集集团、亚星锚链、潍柴重机、杭齿前进。
【工程机械】行业整体估值水平已反映悲观预期，关注行业估值提升行情。1、盈利:行业单季度ROE处于历史低点，公司资产负债表加快出清，2015年盈利有望逐步改善。2、估值水平:PB行业平均在1附近，在整体大盘估值水平提升情况下和行业受益“一路一带”预期下，行业估值水平有望提升。看好龙头中联重科、三一重工[微博]和柳工。
3)看好中国制造2025/工业4.0、环保装备、核电设备、无人机/通用航空、消防装备等。
【中国制造2025/工业4.0/智能装备】中国制造2025已正式出台，智能装备行业需求、景气度、催化剂将持续超预期，推荐天奇股份、双环传动、江南嘉捷、博林特、机器人、康尼机电、慈星股份、锐奇股份、上海机电、博实股份、汇川技术、新时达等。
【环保装备】环保设备中我们重点关注解决燃煤、燃油、黄标车问题相关标的。作为解决雾霾问题，替代传统燃煤、燃油的方案，核电装备、天然气装备、新能源汽车也是重点投资方向。重点推荐天地科技、中鼎股份、天奇股份;其余南风股份、海陆重工、富瑞特装、隆华节能、开山股份等。
【无人机/通用航空】未来15年将建1600个通用机场;通用航空相关政策有望获得突破;空管、通讯导航与机场配套设备，通用航空运营与维修培训2大板块率先受益，重点推荐威海广泰、海特高新、四川九洲、宗申动力、川大智胜、洪都航空，其余:国睿科技、四创电子。
【核电设备】总理推动中国核电加快走出去和核电重启进程加速等因素叠加，核电主题持续，重点推荐南风股份、久立特材、大西洋、中鼎股份，其余:博林特、海陆重工。
【电梯】出口+维保+转型，现金流良好，民族品牌企业有望成为新巨头。重点推荐江南嘉捷、博林特、康力电梯，看好上海机电、广日股份，关注汇川技术、新时达。
【油气装备】行业内部分化和个股分化，短期维持谨慎态度，中长期看好。三大油总体资本开支放缓，油价和气价下跌影响油服行业景气度;LNG装备景气度随着气价下调有所回升。我们2014年以来一直维持谨慎态度。推荐富瑞特装，关注江钻股份/杰瑞股份/吉艾科技/恒泰艾普/惠博普/通源石油。
【消防装备】“大行业、小公司”，龙头企业市占率提升成长性好。重点推荐产业布局良好、业绩确定性高增长的威海广泰。
4)关注自下而上个股:卧龙电气、新天科技、南方泵业、巨轮股份、大冷股份、烟台冰轮。
5)风险提示:宏观经济加速下滑风险、传统行业企业转型进度及收购兼并整合效果低于预期。
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