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　　传统周期:降息有助于需求季节性复苏，现货或阶段性企稳

　　节后三天现货钢价指数整体连续企稳，从而引发市场对于节后开工能否顺利恢复并由此带动钢价反弹的探讨。我们对比2009年至今历年节后钢价走势情况发现，需求强劲复苏或是在低库存等其他因素配合下的需求弱复苏才能引发钢价企稳行情:1)最近6年春节过后，钢价仅在2010年出现实质性反弹，当时经济正处于4万亿救市后的持续好转期;2)除2010年外，在经济阶段性企稳(或降幅显著放缓的)2009年、2013年春节过后，钢价出现持续不到两周的短暂反弹，而这两年所具有的另一个共同特征是钢厂、钢贸环节库存同比均处于低位，其中2009年钢厂、钢贸环节库存为有数据以来最低水平，2013年节后钢贸库存同比处于近2年新低，钢厂库存也同比下降。

　　反观今年，自去年7月短暂企稳的房地产周期继续恢复使得我们对节后季节性需求复苏重新抱有期待，而周末央行[微博]降息更增大了这种概率。与此同时，眼前还具备以下两大因素配合:1)直至本周，唐山地区高炉开工率仍在下降，钢厂减产尚未结束;2)钢贸环节库存处于2010年以来最低值，钢厂库存同比也下降，冬储远去之后，行业供给直面需求，钢价对需求端变化更加敏感。因此，预计钢价阶段性企稳反弹概率增大。不过，由于近期期货走势已持续强于现货，部分乐观预期或已反映在期货价格当中，叠加需求中长期趋势向下相对确定，因此预计本轮节后钢价期货现货反弹时间不会太长，幅度也相对有限。

　　全球电商:电商个股节后虽遇短期回调，但长期行情向上趋势不变

　　本周国内电商个股节后短期回调，除五矿发展之外，其他电商个股均下跌，其中，焦点科技下跌6.74%，生意宝下跌2.81%，欧浦钢网下跌2.32%，上海钢联下跌2.31%。不过，电商个股周五日行情集体回暖，或为行情反弹前兆。中长期来看，我们依旧对电商个股持乐观态度，短期振荡属预期之内，预计未来很长一段时间互联网概念仍会发酵，将有力支撑钢贸电商个股长期向上行情。

　　投资建议:标配行业，关注具有业绩支撑的龙头、细分领域个股

　　本周行业指数上涨4.85%，跑赢全A指数0.87%。钢价企稳反弹背景下，上游原料及低估值龙头或相对受益，此外需求相对景气细分领域个股业绩改善一直相对确定，因此建议短期关注矿石类个股，并继续积极配置受益硅钢等优势品种回暖的武钢股份，超硬材料龙头且受益低油价的四方达，转型冶金工程领域龙头并积极优化转型的中钢国际，低PB且受益制造转型服务的龙头宝钢股份，具有大宗电商线下优势及协同推进家具电商的欧浦钢网。

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