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　　券商板块

　　节中降息红包已发，从基本面情况来看，券商将受益于降息带来的市场正向Beta属性。而目前已经临近两会包括注册制、证券法修改等政策利好也将形成板块股价上涨的催化剂。三月开始逐步披露的年报，券商预计也将报喜，也成为板块重要支撑力。基于券商的正向Beta属性、政策利好催化以及年报业绩支撑，看好券商股未来走势。

　　标的选择上，推荐广发证券(000776)、华泰证券(601688)(均公布债务融资方案，受益于降息带来的负债成本下降;均计划H股IPO，融资补充权益资本);锦龙股份(000712)、国金证券(600109)(均属互联网战略行业领先，与同业相比受益于牛市中客户数量的增长)。

　　保险板块

　　后续主要靠寿险政策红利提升行业估值，目前时间点往后看，预计健康险税优和养老险税延年内将陆续落地，最乐观地看，两会期间或将有相关政策导向，积极有效地提高寿险业务的天花板，而且随着万能险定价利率放开，寿险费改进入中后期，压制板块估值动能减弱。

　　降息红包有助于缓解真实利率上行，稳固市场利率下行趋势。市场利率下行持续压缩保险产品和银行理财产品的息差，保险销售环境持续改善。此外，近期连续降息和降准缓解市场流动性和确定宏观调控放松，保险权益投资将直接受益于股市反弹，此外，随着市场对信用风险担忧下降及资金平稳预期增强，短期债券收益率仍有下行空间，目前行业3.56万亿存量债券中有近四成归类为可供出售金融资产和交易性金融资产，将直接受益于债券收益率的走低。当然，降息本身对于保险公司的新增资产配置有一定的负面作用，但由于1) 新增保险资产相较于存量保险资产有限，14年新增保险资产为13年底存量资产的21%，2) 开门红期间已经完成近1/3的新增保费配置，如14年前2个月寿险保费收入占全年32.4%，产寿保费收入占24.9%。我们认为只要不快速连续降息，对投资整体偏正面。

　　我们维持板块的“推荐”评级，维持1) 中国平安(601318)“强烈推荐”评级，合理股价86.77元，对应15年1.5倍P/EV。2) 中国太保(601336)“推荐”评级，合理股价40元，对应15年2倍P/EV。

　　【本周推荐组合】

　　国金证券(600109)、广发证券(000776)、爱建股份(600643)、中国平安[微博](601318)

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