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　　1.事件据华尔街日报报道，应领导层要求，中国政府的经济顾问正进行行业整合的可行性研究:可能选择的第一种方式是将中国石油天然气集团公司(中石油，CNPC)和中国石油化工集团公司(中石化[微博]，Sinopec)合并，可能的第二种方式是让中国海洋石油总公司(中海油，CNOOC)与中国中化集团[微博](中化集团，SinochemGroup)合并。该官员称:“我们希望打造一家中国大品牌，更好地在海外竞争;我们想要自己的埃克森美孚”。

　　2.我们的分析与判断(一)、中国石油行业确实有整合必要，从事上游业务的国有企业可以控制在2-3家目前国内从事上游业务的大型国有企业不少，如中国石油、中国石化，中海油，中国中化，延长集团，中信集团，兵器集团等;与其他行业相比，石油行业有着自己独特的特征，有如下几方面方面:产业链条长、行业集中度高、国际化程度高、项目周期长、投资风险高、利润空间大、规模效应强、技术要求高、管理是关键、合作是主流、政治色彩浓。国内完全没有必要有这么多国有企业从事上游业务，当初部分企业进入这一领域，主要是因为石油领域空间大，便于做大收入;国内完全可以以2-3家核心国企为主导，带动民营企业走出去。(二)、中国石油和中国石化[微博]没有合并的必要中国石油和中国石化两家控制国内主要的炼厂、成品油分销、石化产品的生产以及天然气管线;如果石油石化合并，中石油和中石化将占据中国上游油气生产3/4以上的份额、约80%的炼厂份额、近90%的成品油零售市场份额、几乎垄断所有的天然气和成品油输送管道;将形成实质性的垄断，很容易运用垄断地位获取成品油和石化产品的超额利润;并且没有外部竞争压力的话，大型国有企业的效率很难提升，这显然有悖国企改革加大竞争的目标。

　　(三)、中国自己的EXXON靠内功、靠管理，这个不是靠合并能够产生的从上表中我们看到，中国石油与exxon相比，在原油和天然气的产量、储量上来比的话，是非常接近的;如果考虑集团公司的海外权益原油产量的话，中国石油集团公司甚至超过EXXON，但是从盈利角度来看的话，即使考虑中国石油这几年进口天然气业务亏损减少了将近350个亿的净利润，跟EXXON最近两年平均2350个亿的净利润比，也是失色不少(油公司最赚钱的是上游业务)。有些差距是显而易见的，如员工数，中国石油的员工数在55万，EXXON仅为8万人。

　　3.投资建议中国石化的原油加工量远远大于其原油产量，加工原油的进口依赖度接近80%，进一步补充中国石化在上游业务的短板是非常有必要的，如果中国石化和中海油能够合并，那将产生一家堪与中国石油相比敌的企业，并且从人事安排上来说，也比较容易解决，目前中国石化的董事长是中海油的前任董事长。

　　如果最终是形成3家核心企业，那就以中国石化、中国石油和中海油为平台，接管其他公司的资产，从边际上的改变来看，中国石化受益也不小。总的来说，中国重组石油行业的想法，杜绝了其他大型国有企业进入这一领域，一定程度减少了下游的竞争，且有上游资产整合的预期，利好行业。另外，若中化集团的上游油气资产被整合，中化国际不排除会作为资本运作平台。

　　因此，如果最终的目标导向是形成2-3家核心企业，那最受益的可能是中国石化，其次是中海油、中国石油、中化国际。

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