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　　□专题策划 林燕辉 徐岚 专题撰文 信息时报记者 徐岚

　　改革成为今年地方“两会”中的热词，除了国企改革之外，金融改革是被提及最多的领域。在此背景下，金融改革概念股在年初就初露光芒，83只金融改革概念股中，今年以来有51只实现了正收益，其中更有21只金融改革概念股收获了10%以上的涨幅，占比超过了四分之一。

　　有12家券商在年度报告中提及了金融改革主题的投资机会，金融改革将使金融行业创新业务迅速发展，财税体制改革将继续给企业减税，而券商或成为金改背景下最大的受益者。

　　年初预热：近三成概念股今年涨幅超过10%

　　近期各省份陆续召开“两会”，改革成为地方“两会”中的热词，除了国企改革之外，金融改革是被提及最多的领域，扩大“营改增”试点范围、发展民营银行、深化投融资体制等是其中亮点。

　　在此背景下，金融改革概念股在年初就初露光芒。以怡亚通为例，在今年的大振荡市中，就颇有些独善其身的意味。从去年年底的14.86元一路扶摇直上，到2月6日盘中一度飙涨至了22.61元。虽然此后随大盘波动有所回调，但截至昨日收盘，怡亚通依然大涨9.02%收于21.99元，年内涨幅已经达到了47.98%。

　　在此同时，金融改革概念股澳洋顺昌的大涨，同样成为了A股市场的一抹亮色。从去年12月31日的9.96元起步，澳洋顺昌在2月4日一度飙涨至了14.99元，最大涨幅达到了50.50%。此后三个交易日中澳洋顺昌有所回调，不过截至昨日收盘的14.15元，澳洋顺昌年内涨幅已经达到了42.07%。

　　据信息时报记者统计，从主题板块的市场表现来看，受金融改革年内大力推动的预期带动，在83只金融改革概念股中，今年以来有51只实现了正收益，62只个股的表现已然超过同期上证综指的涨幅。其中更有21只金融改革概念股收获了10%以上的涨幅，占比超过了四分之一。

　　机构关注：12家券商看好金融改革投资机会

　　对于2015年的投资机会，招商证券陈杞接受信息时报记者采访时表示，在改革政策方向如金融改革、要素资源改革、稳增长等政策中能够获益的板块和主题，值得投资者重点关注。此外，符合增量资金投资风格的低估值且基本面良好的蓝筹股等，也具有较好的投资价值。

　　信息时报记者梳理今年机构策略研报后发现，有12家券商在年度报告中提及了金融改革主题的投资机会，足以看出机构对于金融改革主题的看好。如万联证券认为，2015年经济将进入新常态，“新”意味着不同以往，“常”意味着相对稳定。新常态主要表现为经济增长速度由过去8%以上的高速增长，变为5%～7%的中高速增长，经济结构发生转变，改革和产业升级将会是未来几年的常态。“2015年，我们谨慎乐观。市场更多的机会在于一些主题性投资上。金融改革将使金融行业创新业务迅速发展，财税体制改革将继续给企业减税，鼓励创新。”

　　财通证券也表示，在经济新常态、市场利率中枢下行的大背景下，2015年A股市场的关键词会是“改革”，改革兴而牛市起。据此，建议重点关注与改革相关的国企改革、“一带一路”、非银金融这三大投资主题。

　　投资焦点：券商是金改背景下最大的受益者

　　对于金融改革的最受益板块，长城证券明确表示是证券行业。在金融改革大背景下，提高直接融资比例是大势所趋，证券公司从“单一通道”迈向“综合金融机构”，扩资本加杠杆盘活资金，转型带来盈利提升。长城证券还提到了证券行业未来的三大看点：互联网金融+场外市场+大资管。其中，互联网金融引发行业革命，变者胜出；新三板开启爆发式增长，未来3年挂牌公司数量有望突破万家；大资管时代，券商资管将成为全方位资产配臵平台。“参考美国证券行业的发展历史，在证券行业放松管制、竞争加剧的背景下，证券公司的发展将出现分化，呈现大者强、小者精的格局，发展出大型全能型券商和专业精品型券商。”

　　无独有偶的是，国金证券也提出了类似观点，认为券商是金改背景下最大的受益者。“我们主要对照日本和韩国这类东亚国家在金融改革过程中金融子版块的发展历程，发现其共同的特征是在金改的过程中银行资产占比的下降，保险资产占比在不少国家持平，而券商等其他金融机构资产占比上升。”国金证券称，从增速上来看，券商是各个金融子版块中资产增长最快也最为确定的板块：韩国近年银行、保险、证券的规模分别是1996年(基期)的4倍、6倍和8倍；日本近年券商、保险、银行分别是1979年(基期)的13倍、8倍和5倍。2015年在中性假设下，我国证券行业营业收入占GDP的比例大致在0.5%左右，相当于美国1980年附近的水平，距离美国目前水平及高点水平有4~6倍的差距，未来的增长空间非常可观。

　　除了券商行业之外，互联网金融也是金融改革主题中的一个关注焦点。光大证券表示，互联网正在为传统金融业带来四大冲击，而供应链金融和互联网保险是互联网金融的新主题。供应链金融方向，沿着“大背景、小外围、强关系”思路，推荐生意宝、用友网络、汉得信息，建议关注瑞茂通、上海钢联、三六五网、世联行。互联网保险方向车险是最容易突破的一环，建议关注具备互联网巨头背景，且有望通过UBI保险实现用户资源变现的元征科技、凯立德、四维图新，以及通过外延收购进军互联网保险的京天利、在第三方保险代理方面布局新一站和慧择保险的焦点科技。另外，综合目前的基本面与估值情况，推荐博彦科技、信雅达，建议关注金证股份、恒生电子、长亮科技、安硕信息。

　　典型个股

　　锦龙股份：

　　标的稀缺性A股唯一，更名预期较强。公司持股40%的东莞证券[微博]，经纪业务份额超过东北、国海、山西等上市券商，目前已完成股份制改造，预计2016年IPO；持股66%的中山证券，以互联网思维打造新一代券商模式，有望成为中小券商弯道超车的标杆，且不排除未来进一步提高持股比例。

　　——华泰证券

　　中信证券：

　　目前中信证券市值大概对应2015 年26 倍PE，未来受监管创新政策驱动，且当期券商股更多被赋予了成长属性，是成长叠加周期的典型代表，估值仍有提升空间。在行业政策不断推出背景下，风险溢价有望驱动券商板块(其业绩有一定波动性，但由于两融等业务的发展壮大及经纪业务收入占比的下降，其波动性已显著下降)，从而带来估值提升。

　　——国金证券

　　海通证券：

　　维持“增持”评级，上调目标价至26元，对应2015年PE25倍(给予行业平均估值水平)。上调2014-16年EPS预测至0.80/1.20/1.56元，比上次调增22%/40%/50%。上调逻辑在于交易量提升和两融规模增长带来业绩提升，同时公司受益于上海国企改革和自贸区推广带来的发展机会。

　　——国泰君安

　　生意宝：

　　作为A股首家上市的B2B企业，以化工电商龙头中国化工网为核心起点，先后延展至中国纺织网、中国医药网等各领域领先平台网站，同时首创“小门户+联盟”模式，致力于打造跨越多行业的垂直B2B平台。随着公司交易平台有望上线，我们看好公司基本面大幅飞跃的空间，预计2014～2016年EPS分别为0.17元、0.29元、0.50元，维持“推荐”评级。

　　——长江证券

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