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　　《红周刊》作者 刘增禄

　　近期市场热点快速轮换，但在众多题材和板块中，ST股却成为了其中最具持续性的群体之一。据Wind资讯数据统计，今年以来，两市正常交易的42只ST类个股中，39只股价实现上涨，仅有ST明科、*ST广夏、*ST新民3只个股股价出现下跌。截至2月3日，有21只ST股阶段涨幅超过10%，*ST三毛、*ST东数、*ST派神、*ST贤成、*ST传媒、*ST南钢、*ST天威7家公司更是大涨超过了20%。ST板块的逆风起舞，到底是弱势中的昙花一现，还是面临系统性的“乌鸡变凤凰”的机会呢？

　　保壳大战各显神通

　　自2014年10月17日证监会[微博]发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》以来，两市已陆续有超过50家上市公司发布了退市风险提醒。在新版退市政策中，监管层严格了重新上市的标准，这让ST股不死鸟神话或将被打破。而随着注册制推出预期的升温，也让此前被热炒的ST股壳资源价值出现大幅缩水。不过，对于二级市场中存留的ST股，市场相关人士却认为在注册制推出前，市场对其壳资源价值的炒作仍会存在较大惯性，重组预期推动资金关注热情。记者发现，近期两市公告中有相当一部分ST股公布了初步的重组方案。

　　为了避免被提前退市，ST公司也通过种种手段来提升公司业绩。数据显示，两市52只ST类个股中有36只2014年度实现或有望实现盈利，其中，*ST贤成、*ST南钢、*ST民和等28只个股不仅全年业绩实现盈利，每股净资产也高于或有望高于1元，年报后摘帽预期强烈；另外，*ST超日、*ST商城等8只个股目前已预告全年业绩扭亏为盈，但三季报显示，每股净资产尚不足1元，目前看年报后摘星预期较大。

　　在ST股保壳方式上，转让资产、资产重组和非经常性损益仍是ST个股“摘星脱帽”的重要手段，显示出这些企业主营业务仍未出现明显好转。在这些ST公司中，*ST中富、*ST三维、*ST精功等公司就是通过转让技术、子公司股权等一系列动作使公司净利润扭亏，而*ST新材资产处置可谓“大刀阔斧”，通过向大股东蓝星集团出售其持有子公司股权和一系列资产处置，公司获得111633.08万元收益，促使业绩大幅增长；*ST仪化通过重大资产重组获得“新生”，随着公司控股股东中石化[微博]旗下油服公司注入上市公司，*ST仪化预计2014年实现净利12亿元；大股东债务豁免和经营性财政补贴成为*ST昌九保壳的“救命稻草”。目前来看，*ST民和、*ST南钢为其中为数不多通过主业改善而扭亏的公司。*ST民和表示，随着行业上游去产能的深入，养殖行情回暖，公司主营产品商品代鸡苗盈利逐步提升。不过公司同时强调，因商品代鸡苗价格变化快且幅度较大，业绩预计较为困难，一旦超出预测范围公司将及时公告。*ST南钢则受结构调整项目投产提振和9%Ni钢等高附加值产品订单增加影响，盈利能力提升，预计2014年将扭亏为盈。

　　部分个股或难逃退市厄运

　　与有望成功保壳公司不同的是，目前也有8只ST股2014年年报业绩亏损或预计亏损，其中，*ST申科、*ST松辽因2013年、2014年连续两年净利润亏损新进被冠上*ST的头衔，*ST霞客、*ST成城等4只个股或由于连续2年持续亏损面临暂停上市风险，目前，*ST二重、*ST武锅B的情况最为严重，2012年、2013年公司即连续2年出现亏损，目前业绩预告显示，2014年全年公司仍将难逃亏损厄运，如果最终年报不能扭亏成功，恐将濒临退市风险。

　　此外，截至2月3日，两市还有36只非ST类个股在2013年年度亏损的背景下，2014年业绩再次或预期再次亏损，存在带帽风险。观察此类个股的行业属性，多集中在产能严重过剩的化纤、化肥、高端白酒、造纸和钢铁等行业。值得注意的是，其中多家连续亏损的企业在业绩说明中均将计入当期损益的减值准备作为业绩亏损的原因之一，主要涉及对应收账款、坏账、固定资产和职工辞退福利等计提减值准备中。■

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