下载新浪财经客户端：和牛市一起飞！

　　华夏时报记者 王兆寰 北京报道

　　券商股在一扫两融违规检查的阴霾后，又迎来了一副利好催化剂。

　　1月26日，申银万国[微博]合并宏源证券后的申万宏源集团股份有限公司(000166)在深交所[微博]正式挂牌上市，被视为中国证券行业最大的市场化并购案终于圆满落地。

　　有业内人士认为，在券商股逐渐走出两融处罚黑天鹅事件阴影之时，申万宏源巨无霸的上市无疑为证券行业带来新的兴奋点，不仅是二级市场，更为重要的是，券商通过上市平台将优质资源充分整合，大大提升了未来的发展空间。

　　巨无霸如期而至

　　1月21日，宏源证券公告称，申万宏源集团股份有限公司发行股份吸收合并宏源证券股份有限公司的申请已获得证券会核准。在1月23日换股实施股权登记日收市后，宏源证券股票将实施换股转换成申万宏源A股股票，申万宏源将于 1月26日起在深交所正式挂牌。

　　按照此前公布的换股方案，申银万国向宏源证券全体股东发行81.41 亿股A 股股票，以获得宏源证券全部股票，宏源证券将终止上市并注销，存续公司为投资控股集团，注册地在新疆，将于深交所上市，投资控股集团以全部证券类资产、负债成立综合类证券子公司，注册地在上海，同时由证券子公司在新疆设立区域投行和经纪子公司。

　　宏源证券定价为每股9.96 元，为定价基准日前20个交易日均价8.30 元溢价20%确定，申银万国发行价格为每股评估价格4.86 元，换股比例为1∶2.049。换股完成之后，存续公司申万宏源总股本为148.56 亿。

　　1月22日，申万宏源公告称，其上市首日股票开盘参考价以“宏源证券股票停牌前最后交易日的收盘价/本次换股比例”原则确定为14.88元/股，不实行价格涨跌幅限制。由此计算，申万宏源的总市值将达到2211亿元。而深市目前市值“第一股”国信证券的总市值为1956亿元(按22日收盘价23.85元计算)，因此，若无意外申万宏源将坐上深市总市值第一的“宝座”。

　　在市场人士看来，申万吸收合并宏源证券后存续公司为投资控股集团，尤其以证券类资产、负债成立证券子公司，双层架构的重组方式具有新意，在当前证券行业受到加杠杆限制和众多监管约束从而ROE水平低的背景下，通过由集团公司扩张资产和负债规模，从而完成加杠杆，进一步打开了公司业务的发展空间。

　　同时，申万与宏源的财务数据的合并直接成就了证券业新的航母，未来中信、海通、申万宏源等第一梯队的券商竞争将更为激烈，这也将推动证券行业创新发展的加速。

　　兴业证券分析师曾素芬发布最新报告指出，申万和宏源证券的整合属于强强联合，有利于发挥双方的优势，从而推动新公司各项业务的发展，依托汇金公司的强势股东背景，公司立足业务齐全的投资控股公司，包含证券、银行、信托、保险、租赁等，未来发展前景看好。

　　可以看到，停牌前的宏源证券因并购预期，股价从12月2日开始，连续6个交易日冲击涨停板，股价从17.6元上涨至最高30.86元。

　　券商激情点燃在即

　　近期，遭遇两融黑天鹅事件的券商股无异于当头一棒，1月19日开盘，股价集体开盘跌停，1月20日继续下跌至8%，1月21日，股价才开始企稳反弹。申万宏源1月26日的华丽登场，是否会激发券商股新一轮的投资热情，市场给予了期待。

　　“申万宏源的上市对于整个板块有很大的提振作用，如果当天申万宏源的股价表现抢眼，投资者买不到，就会选择同板块的其他标的。”一位华南大型券商资深人士向《华夏时报》记者如是说，两融检查的利空影响目前已经基本出尽，券商新一轮的投资机会已经出现。

　　1月22日，受申万宏源A股1月26日上市消息刺激，申银万国H股(0218.HK)放量大涨36.49%，早盘高开后，一路上扬，全天成交量6966万港元。

　　在华泰证券首席分析师罗毅看来，两融处罚黑天鹅事件不宜过度反应，因为对券商业绩影响极其有限。

　　罗毅认为，前期券商的股价下跌，提供了抄底良机。首先，靴子落地，料年内无大政策风险。规范两融业务后，券商经营风险大幅释放。其次，券商由周期向成长、由通道向资本中介及资本运作的核心逻辑不改，2015年注册制、公司债、做市商、股票期权、深港通、原油期货等诸多实质性利好将陆续出台。2015年依然是券商股的春天，加功能和加杠杆将持续释放盈利，行业净利将增速50%以上。

　　近日，证监会[微博]正式发布《公司债券发行与交易管理办法》。广证恒生首席策略分析师袁季认为，该办法是券商系列制度红利的继续释放。

　　不过，信达证券分析师王小军在接受《华夏时报》记者采访时则相对谨慎，在他看来，申万宏源上市的表现对整个板块的刺激作用有限。

　　王小军认为，当前股价对应2014 年业绩的PE 为48.8 倍，PB 为4.4 倍，估值相对较高。不过，鉴于市场对证券行业未来几年大发展的共识以及对2015 年盈利存在较高的预期，证监会的处罚对券商股的负面作用仅限于短期，在利空释放完毕后可再度关注券商股，尤其是行业龙头。

进入【新浪财经股吧】讨论