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　　与往年不同，今年主板上市公司在“高送转”方面更积极，发布时间更早，送转股比例更高。

　　理财周报研究调查实验室研究员

　　李碧雯/文

　　每逢年关，“高送转”概念是资本市场炒作的例牌菜。

　　对上市公司来说，这是一次回报股东、增加市值的好机会，而对投资者来说，这其中既有机会也有风险。

　　据了解，推行“高送转”的上市公司大部分具有市值管理的目的，或出于减持套利或因定向增发等需要。

　　理财周报发现，与往年不同，今年主板股票在“高送转”方面更加积极，发布时间更早，送转股的比例也比往年高。

　　在截至2015年1月9日已经发布利润分配预披露的39家公司中，沪、深两市主板市场占7家。他们的分配方案是否合理？而在剩下1447家主板上市公司中，又有哪些具有“高送转”预期？

　　“高送转”背后

　　在截至2015年1月9日已经发布利润分配预披露的39家公司中，沪、深两市主板市场占7家，包括科力远(600478.SH)、东阳光科(600673.SH)、保税科技(600794.SH)、隆基股份(601012.SH)、玉龙股份(601028.SH)、金科股份(000656.SZ)、新大陆(000997.SZ)。其中东阳光科和隆基股份的每股送转增比例最高，均为2股。

　　不得不说的是，有些公司的利润分配方案和业绩成长性并不匹配，即公司业绩不尽如人意，但仍却频繁进行高送转。譬如科力远，其公告称2014年度分配预案为拟以资本公积金向全体股东每10股转增8股。而2013年公司刚实行过“每10股转增5股”。

　　然而如此频繁转增的同时，其营收却在一路下滑。财务报表显示，2012年、2013年、2014年三季度，科力远营业收入分别同比下降了29.41%，32.76%，32.21%，扣非后归属于母公司净利润一直处于亏损状态，分别为-7343.67万元，-4688.77万元，-4647.64万元，同比分别增长-212.14%，36.95%，-17.91%。在收入、净利双双下滑的情况下公司依旧致力于实行高送转的动机值得深思。

　　据华南区某证券分析师介绍，“高送转”更多是市值管理的步骤。“市值管理它有很多需求，比如股东减持，定向增发，维持高价并购，股票质押等，他的目的是多样性的，但是最终目的是市值管理。”

　　事实上，此种说法在前述7家上市公司中，似乎是有迹可循。譬如玉龙股份，其早在2014年11月26日便公布了2014年度的利润分配方案。公告显示，公司实际控制人唐永清、唐志毅、唐维君、唐柯君四人提议：以截至2014年年末公司总股本为基数，向全体股东每10股派发现金股利2元(含税)，同时以资本公积金向全体股东每10股转增12股。

　　受此影响，玉龙股份在该消息公布后连续三个交易日涨停。

　　值得注意的是，就在其公告预案的第二天，公司收到了证监会[微博]关于该方案的问询函，内容主要是针对公司实际控制人在该方案出台后减持行为。公告显示，玉龙股份实际控制人唐维君和唐柯君在2014年11月24日-12月12日期间，通过集中竞价交易和大宗交易的方式分别减持公司股份1230万股和800万股。

　　而唐永清、唐志毅、唐维君、唐柯君四名公司实际控制人所持股份在11月7日才接近，因此此次“高送转”或可能为股东减持做铺垫。

　　此外，“高送转”还已然成为了一些上市公司维持股价的利器，譬如新大陆。2014年12月4日，新大陆宣布公司收购深圳市优博讯科技股份公司股权的重组事项因条件尚不成熟而终止。同时，新大陆还发布了2014年度的利润分配预案，拟每10股转增8股。

　　这使得新大陆不仅避免了自身股价下跌，反而上涨，当日股价上涨了8.72%。

　　“高送转”预期

　　据兴业证券分析报告显示，2013年中小板和创业板实施“高送转”的公司数量为255家，而沪深主板市场“高送转”公司数量仅为前者的1/4，仅为65家。而2014年度，又有多少主板公司具有“高送转”预期？

　　理财周报从2013年的数据统计得出，主板公司推行高送转的前五大行业分别是银行、电子、传媒、计算机、有色金属。

　　上述7家上市公司均具有小盘股的特点，截至1月6日，该7家公司平均总股本仅为6.80亿股，其中股本最大的金科股份，为13.78亿股。

　　此外据了解，每股资本公积是影响一家公司是否进行“高送转”的重要因素。每股资本公积越高，实行“高送转”的可能性越大。从往年统计数据来看，涉及“高送转”股票的平均每股资本公积金均大于2元，而在已发布2014年度利润分配的7家公司中，仅有隆基股份和玉龙股份达到该标准，这说明一些资本公积较小的上市公司也在积极推行“高送转”。

　　据渤海证券分析报告介绍，次新股是高送转股票的集中营。在2010年-2012年，大部分高送转个股均为上市时间较短的次新股，并具有股价高，股本小，积累高的特点。

　　在wind统计的81只次新股中，主板占22只。理财周报记者以股价高于30元，每股资本公积大于2，股本小于1.5亿股作为筛选标准，挑选出有可能进行高送转的股票。根据上述筛选标准，莎普爱思(603168.SH)和联明股份(603006.SH)值得关注。

　　具体来看，莎普爱思是2014年7月上市，其主营业务为滴眼液与大输液系列产品的研发、生产和销售，公司的核心产品为抗白内障药物莎普爱思滴眼液。2012年，公司在白内障药物市场和白内障滴眼液市场份额分别为25.43%和47.04%，在大输液市场的市场份额为0.32%。

　　据公司公布的业绩来看，2014年第三季度营业收入为58567.02万元，同比增长25.2%，归属于母公司的净利润为9995.29万元，同比增长37.26%，业绩增长势头良好。

　　截至2014年第三季度，公司股本仅为0.65亿股，股价为81.95元/股，股价相对偏高。此外，目前莎普爱思每股资本公积为5.07元，具有转增股本的可能。

　　同样地，联明股份也具有相似的特点。联明股份主要从事汽车车身零部件的生产和销售。其目前是上海通用、上汽集团、上海大众等公司的零部件一级供应商。

　　据统计，公司所处的汽车零配件行业平均总股本为4.95亿股，截至至1月6日的收盘价为15.84元/股，平均每股资本公积为2.14元。而联明股份总股本仅为0.8亿股，远远低于同行业水平，截至至1月6日，公司收盘价为32.15元/股，每股资本公积为2.2元。

　　(本文内容仅供参考，不构成投资建议。如投资者据此操作，风险自担。)

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