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　　国信证券研究报告内容摘要

　　优先股提升银行普通股ROE，宁波光大弹性最大。

　　优先股对银行普通股ROE有显著提升作用，其中宁波银行、光大银行可以分别提升1.98、1.95个百分点;而工商银行、建设银行的ROE提升幅度最小，主要受制于优先股的资本增厚效应不显著。

　　优先股添加盈利增长动力，光大最为受益。

　　优先股也为上市银行的风险资产规模扩张、利润增长提供了更好的基础。

　　在假设情景下，4700亿元新增资本可以为银行业整体创造883亿的利润;其中，优先股可分别为其北京、光大和宁波银行增加16.12%、15.81%和14.92%的净利润;考虑2014年业绩基数及拐点因素，光大银行[微博]获益最大。

　　优先股对银行资本的补充作用。

　　部分商业银行的资本充足率和一级资本充足率仍未达标，需要有融资途径来满足监管要求。优先股是能够满足银行补充一级资本要求的创新资本工具，因此优先股为银行提供了新的融资渠道，支持银行保持较快增长。

　　行业评级和个股推荐。

　　当前的行情只是银行股价值回归的启程阶段，征程第一阶段的目标是行业整体估值回到1.5倍PB水平。对行业维持“超配”的最高

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