广发证券：自贸区主题首选天津

2014年12月08日 15:55 新浪财经收藏本文

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　　来源：广发策略研究

　　市场，在看似非理性中又蕴藏着理性。

　　随着市场对牛市认同度越来越达成一致，上周A股市场指数涨幅越来越快，尤其是在盈利预期提升逻辑上最站得住的脚的券商。

　　为什么当前是牛市，已经不需要解释。但在存量资金激活增量资金涌入的同时，这个市场又没有提供足够的有盈利预期提升逻辑的标的供选择。这样的牛市本身就有一定的扭曲，反映在市场表现上也一定是扭曲的。

　　虽然在上周的市场，主题投资的重要性明显下降。但是我们相信这轮牛市不会一成不变地重复上周的节奏与风格，而不变的是，行情仍将缺乏短期盈利预期提升(例如未来两个季度)配合，既然如此，我们认为和短期盈利预期提升相关性较少的主题投资依旧将在未来行情的展开中发挥重要作用。

　　由于年底更多将是此前政策的落实而非新政策的提出，因此我们依旧继续年度盘点系列的观点，建议关注自贸区、一带一路、京津冀、央企改革等主题在催化剂下的的表现。

　　由于自贸区再度成为市场的关注点，我们认为，在自贸区主题线索下，在现在时点位置，应该首要关注自贸区与京津冀两大国家战略的交点：天津。

　　12月6日，根据新华网报道，习近平在中共中央政治局第十九次集体学习时强调：加快实施自由贸易区战略，加快构建开放型经济新体制。习近平指出，加快实施自由贸易区战略是一项复杂的系统工程。要加强顶层设计、谋划大棋局，既要谋子更要谋势，逐步构筑起立足周边、辐射“一带一路”、面向全球的自由贸易区网络，积极同“一带一路”沿线国家和地区商建自由贸易区。

　　我们认为，习总讲话的对市场的新意在于“积极同“一带一路”沿线国家和地区商建自由贸易区”，这使得未来自贸区的地理与经济内涵都进一步延展，这在2015年将是可以持续关注的主题。但在短期，我们认为市场仍然会聚焦第二批自贸区试点的出台，很可能包括广东、天津与福建。我们在10月底发布了《第二批自贸区试点投资手册》，这三大自贸区板块市场也都有一定关注与预期，但相对来说天津板块炒作较少。

　　尤其我们认为值得关注的是，天津也将实质受益于京津冀协同发展。12月5日，据新华网天津频道报道：天津滨海高新区管委会近日与北京首都创业集团有限公司共同签署了《共建天津未来科技城京津合作示范区合作协议》。天津滨海高新区管委会主任倪祥玉介绍说，按照京津两市政府签署的《北京市人民政府天津市人民政府共同推进天津未来科技城合作示范区建设框架协议》，京津合作示范区将成为落实京津冀协同发展和京津双城联动发展的重要举措，成为加快形成京津两市协同创新的重要载体。京津合作示范区将承担起非首都核心功能疏解需要，推动教育、医疗、科研等资源向示范区集聚，建设成为产城融合的标杆。

　　我们11月中旬推荐京津冀主题以来，河北相关公司已经有明显涨幅。单纯讲京津冀，市场的第一反应受益者是河北，而不是天津，这完全可以理解。但在自贸区投资线索下，作为同时受益自贸区与京津冀两大国家战略的天津板块，其就具备了比较优势。

　　相关公司：津滨发展、泰达股份、天津松江、天津港、天津海运、海泰发展、天保基建等。