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　　广发证券研究报告内容摘要

　　金属价格结构性分化。

　　工业金属价格结构性分化，镍铜锌涨，铝锡跌;稀土受益补库存及收储，价格反弹有望持续;锂精矿价格看涨，贵金属存反弹性机会，再生资源是15年战略品种，调整带来介入良机。推荐配臵:银泰资源、建新矿业、秦岭水泥、盛和资源。

　　基本金属:镍价重拾升势。

　　上周美元大幅度升值，国内外基本金属价格涨跌互现，外强内弱。LME 镍、铜、锌、铅上涨3.23%、1.57%、0.99%、0.49%;LME 铝、锡价格下跌-1.1%、0.25%。

　　国内镍周涨2.16%、其余皆下跌:铜、铝、铅、锌、锡分别下跌1%、1.56%、1.21%、0.36%、0.74%。我们认为中国经济增速下滑影响金属需求增速，总体趋势谨慎，关注个别品种供给收缩。个股建议关注:银泰资源、建新矿业、吉恩镍业、兴业矿业、中国铝业、中金岭南等。

　　贵金属:贵金属价格反弹。

　　美元指数上周1.11%至89.33，贵金属价格前期跌幅较大有所反弹。国际金价上涨2.15%至1193美元/盎司，白银价格上涨5.35%。国内金价周涨1.49%，白银上涨2.61%。全球最大黄金ETF SPDR 持仓继续下降3.28吨717.63吨。我们认为美元升值是大趋势，黄金短期或存反弹性机会。可关注:赤峰黄金、山东黄金。

　　小金属:稀土价格反弹有望持续，新能源汽车产量大幅增长拉动锂需求。

　　稀土方面:本周轻重稀土氧化物价格分别上涨1.36%和2.19%。受资源税调整预期和永磁企业采购影响，相关品种镨钕、镝、铽分别上涨1.82%、5.00%、5.36%。

　　我们认为稀土价格有望反弹至其成本线以上(空间约15%)，板块或存交易性机会。

　　个股重点关注:盛和资源，同时可关注:五矿稀土、广晟有色。锂方面:2014年11月中国新能源汽车产量9728辆，环比增长71.1%，同比增长10倍。电动车用锂需求增长带动锂行业长期向好，锂精矿价格看涨，考虑到上游4家占比90%份额，可配锂矿股:天齐、雅化、路翔、众和。

　　新材料:再生资源介入良机已现。

　　2015年我国环保政策及执行力度将全面升级，再生资源将是政策重点扶持领域，相关汽车、家电拆解等子行业政策有望全面超预期。近期板块调整提供介入良机，推荐配臵:秦岭水泥(中再生)。本周钕铁硼H35售价稳定，原材料价格上涨2.00%。

　　风险提示:美联储宽松政策变化、中国经济政策变化、欧洲经济变化。

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