银河证券研究报告内容摘要

　　核心观点:

　　1、本周主要观点:10月29日，国家林业局林业改革领导小组扩大会议在北京召开，国家林业局局长赵树丛要求，强化责任，狠抓落实，全面完成林业各项改革任务。10月30日，中国林产工业协会与诺安基金管理有限公司[微博]签订战略合作协议，作将深入林业改革多个方面，包括股权投资类项目、以实现盘活林业资产为目的开展的林业资产证券化项目等。随着政府林业改革步伐的步步推进，我们依然维持前期推荐岳阳林纸、晨鸣纸业的推荐逻辑，即国资改革与林业改革。

　　2、推荐标的:未来投资策略上，我们仍围绕业绩确定性较高的“稳健成长类”，以及转型升级的“新模式”类两条主线寻找个股。

　　如美克家居，公司向上拐点已现，且针对子品牌开始轻资产扩张。

　　如索菲亚，外延扩张、品类延伸、完善产能布局，仍具备较大成长空间。

　　如奥瑞金，公司主要客户红牛依然在成长期，灌装与包装业务协同发展，二维码推进与红牛更深合作。

　　如齐峰新材，公司可印刷装饰原纸供不应求，且产能继续扩充，钛白粉价格缓慢小涨，影响有限。

　　如美盈森，客户不断拓展、产能继续释放，驱动净利明显增长。

　　如合兴包装，主流大客户、电商等高成长客户不断开拓，行业整合亦加快。

　　如哈尔斯，公司从代工型制造业企业向品牌消费型企业转型。

　　如劲嘉股份，烟标业务增长良好凸显行业龙头优势，新业务贡献带来新气象。

　　如东风股份，公司本身具备优秀的管理能力，且储备多项潜力新业务。

　　如宜华木业，公司在泛家居方向的积极布局，以及内销业务的持续开拓，看好公司长期发展前景。

　　如康耐特，外销增速加快，内销模式转型潜力巨大。

　　造纸板块，主要推荐存在国资改革和林业改革预期的岳阳林纸、晨鸣纸业，以及有望通过内部挖潜持续改善业绩的太阳纸业。

　　3、公司重要公告:

　　(1)包装造纸:太阳纸业--前三季度净利润3.14亿元，同比增55.28%;美盈森--前三季度净利润1.82亿，同比增50.35%;晨鸣纸业--前三季度净利润0.99亿，同比减少35.62%;岳阳林纸--前三季度净利润-1.72亿，同比亏损扩大32.5%。

　　(2)文娱用品:姚记扑克--前三季度净利润0.94亿元，同比增长12.87%;齐心集团--前三季度净利润0.16亿元，同比增长5.49%。

　　(3)家具制造:美克家居--前三季度净利润1.49亿元，增速为23.72%;德尔家居--前三季度净利润1.03亿，同比增35.35%。

　　4、行业观点:维持谨慎推荐。整体给予轻工制造业谨慎推荐评级，从各细分板块看，仍延续个股思路。具体看:(1)造纸:下游纸张价格整体以稳为主，着眼点在壁垒高的特种纸类公司。(2)家居:家具及其零件出口额7-9月连续正增长，而上市公司发力内销，个体确定性较高。(3)日化:9月百家重点大型零售企业化妆品类商品零售额同比增长1.2%，增速较上年同期下降7.7个百分点，关注的是业绩稳增的行业龙头，以及尝试转型的个体。

　　5、行业重要数据:(1)造纸业:纸张价格持平，市场行情保持平稳。铜版纸需求小幅提升，双胶纸市场稳中略扬，成交情况维稳，瓦楞纸出货尚可，价格持续稳定。(2)塑料包装:油价震荡上扬，但更多的依然是空头回补因素的推动，近期油价的几大利空并未因此化解，美元走强持续向油价施压;LLDPE价格上涨。(3)金属包装:马口铁价格持平。(4)金价:金价震荡小幅回升，主要系日本央行[微博]意外宣布扩大经济刺激项目的规模，以及美国经济数据好于预期，引发美元汇率的飙升，黄金价格受到明显压力下跌明显。(5)制鞋业:牛皮价格小幅上涨。

　　6、下周提醒:股东大会提醒:11月7日青岛金王;解禁提醒:11月11日德尔家居;联合调研提醒:11月6日通产丽星。

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