稀土行业资源整合进入白热化 8股最受益
稀土行业整治升级：资源整合进入白热化
10月13日晚间，鸿达兴业(002002.SZ)发布公告，称拟收购包头市达茂稀土100%股权，并在包头市投建稀土深加工及应用产业链项目。与此同时，作为北方稀土大集团的有力竞争者，包钢稀土也同日宣布，与鸿达兴业签署协议，并借此获得甘肃稀土0.4%的股权。
值得注意的是，在业内公司积极布局获取更多上游资源时，新的政策门槛也让一大批产能未能达标的公司不得不就此淘汰。
工信部今年8月发布的2014年工业行业淘汰落后和过剩产能企业名单(第二批)，共涉及包括钢铁、铁合金、铜冶炼、铅蓄电池、稀土等十个产业共132家企业，其中，稀土企业共28家。
多名稀土行业人士接受21世纪经济报道记者采访时表示，随着工信部今年年初制定的“1+5”大稀土集团的方案推进，目前国内稀土行业的兼并重组无疑已进入白热化阶段，6大稀土巨头的行业格局也已初显轮廓。
“现在南北方的稀土企业都在想办法获得更多的资源，与此同时，地方政府也有自己的诉求，加上监管部门又启动了新的一轮整治行动，整个行业的‘洗牌’风暴还会持续。”包头一家稀土公司高管对21世纪经济报道记者说。
有助扭转产业颓势
国土资源部官网显示，近日，工信部、公安部、国土部等八部委联合发文，决定自2014年10月至2015年3月31日开展打击非法稀土开采、生产、流通、出口等四个环节的违法违规行为的专项行动。有关重点稀土产区还要根据专用发票及举报等线索重点查办2-3起典型案件。
根据执行方案，专项行动将分为自查期(2014年10月10日至11月25日)、整改期(11月26日至2015年1月31日)、验收期(2015年2月1日至3月31日)三个阶段进行。
中国稀土协会人士表示，中国稀土出口政策正面临变更，此时八部委再度联手整顿稀土行业，且持续时间达半年之久有助于扭转目前稀土价格颓势。
“稀土价格下跌一方面有海外需求下滑的影响，但非法开采、走私是导致价格下跌的另一关键因素，虽然去年八部委也联合整顿了一次，但由于在一些资源地区地方政府监管不力、执行不力，非法买卖加工偷税等现象始终不能杜绝。”上述中国稀土协会人士说。
21世纪经济报道获得的最新数据显示，今年1-8月，中国累计出口稀土1.87万吨，同比累计增长39%，增速继续放缓。而在国庆节后，轻重稀土氧化物价格则分别下跌2.01%和2.03%，主要品种镨钕、镝、铽、铕、铈、镧，2014年分别累计下跌4.1%、18.55%、30.14%、48.35%、39.58%、35.42%，创年内新低。
事实上，自2010年开始，稀土价格就开始急速下跌，北方龙头企业包钢稀土也不得不以停产方式寻求保价，但即便如此，在行业内私挖乱采、非法走私等乱象愈演愈烈时，正规企业生存空间也由此遭受了严重挤压，并持续至今。
2012年工信部曾牵头开展多次专项整治行动，共捣毁稀土非法采矿点14个，关闭选矿、冶炼分离企业20家，关停产能约3万吨，但整治利剑并未彻底斩除行业乱象，计划外开采生产的稀土仍冲击着正常的市场秩序。
时隔一年，2013年，工信部再度联手多部委祭出“整改令”，稀土价格短期回暖后，非法开采等现象又在江西、内蒙古、四川等国内几大资源聚集区死灰复燃。
而相比此前的两次整顿，上述协会人士则向记者透露，此次整顿得到了国务院领导的专门批示，整改力度也堪称空前，此外，该人士还透露，现阶段，监管层正酝酿出台《稀有金属管理条例》，该条例也将从法律层面推进稀土行业的监管长效机制建立。
多管齐下“抢滩”
除了行业专项整顿，稀土兼并重组及大集团战略也在加速推进。
来自鸿达兴业发布的公告中显示，公司拟在包头市投资建设“稀土深加工及应用产业链”项目，通过新建或整合包头市现有生产企业，建设年产10万吨稀土助剂和催化剂、年产1000吨稀土颜料等生产项目。
而为获得稀土原料供应，鸿达兴业分别与包头市达茂稀土有限责任公司及其全体股东签署了《合作意向书》，与包钢股份签署了《战略合作框架协议》，与包钢稀土签署了《稀土产业战略合作协议》。根据协议，公司拟收购达茂稀土100%股权，并通过达茂稀土在包钢股份巴润矿区投资设立新选矿厂，包钢股份承诺每年向公司提供20万吨左右铁矿石。此外，鸿达兴业还将全资收购后的达茂稀土20%股权以及达茂稀土所持有的甘肃稀土新材料股份有限公司0.4%股权让给包钢稀土，包钢稀土则以原料供应、准入、市场作为对价，并承诺每年向整合后的达茂稀土提供2万吨稀土精矿。
事实上，鸿达兴业及包钢稀土还仅仅是目前稀土业内公司左冲右突的代表之一。
21世纪经济报道记者了解到，作为南方稀土市场中的另一关键企业，盛和资源也于上月与阿拉弗拉资源有限公司签署了《谅解备忘录》，双方也将在备忘录的有效期限内再度进行深入谈判，推进建立合作关系。
“按照工信部的要求，今年年底之前要完成大稀土集团的全部整合工作，所以在最后阶段，大家都在想尽一切办法抢夺话语权。”上述包头稀土企业人士对21世纪经济报道记者说。
宁波韵升：磁机电一体化领先企业
宁波韵升 600366
研究机构：国联证券 分析师：皮斌 撰写日期：2014-09-26
事件：自我们8月25号发出新能源汽车研究周报1425期中首次重点推荐宁波韵升以来，公司股价经历了较大幅度回调，明显弱于行业内其他公司。在首次跟踪报告中，我们重申推荐逻辑并更新了一些观点。
点评：
战略整合，聚焦磁机电一体化。公司主营钕铁硼材料与电机两大业务，并于2013年末剥离了汽车电机业务，专注于伺服电机。完成战略整合后，公司未来的方向聚焦于磁机电一体化领域。
钕铁硼永磁材料具备长期成长空间，新能源汽车是最大看点。钕铁硼永磁材料是第三代永磁材料，由于其高磁能积和矫顽力的优点，在消费电子、医疗、机械等行业获得了广泛的应用。钕铁硼永磁材料的下游应用领域中，传统的VCM、消费电子等领域增速下滑，但新兴的节能与新能源领域应用正在崛起。汽车EPS、变频空调、风力发电、节能电梯等新兴应用年均增速15-20%。新能源汽车永磁电机当前需求300吨左右，未来随着新能源汽车的永磁电机使用量的加大，钕铁硼材料用量还有提升空间，因此未来仅新能源汽车未来就会产生万吨级别的需求，是最大的增长领域。
公司在专利和技术方面竞争优势明显。2013年中国钕铁硼产量9.65万吨，占世界总产量85%以上，产能33.5万吨，结构性过剩严重。受专利和技术水平限制，在高性能钕铁硼材料领域，国内企业市场份额较低。公司产品三分之二出口，毛利率水平远高同业，显示出公司强大的竞争优势。在节能与环保新领域，特别是新能源汽车领域，国内钕铁硼龙头企业正在涉足，出货量还不大，未来还有很大成长空间。公司在汽车用钕铁硼磁钢领域积累深厚，有很强优势，未来一定是一大增长点。
稀土永磁材料正处于周期底部，国家整合稀土行业意图明显，未来稀土价格有望步入温和上涨轨道。经过2011年的暴涨和随后的暴跌之后，目前稀土价格处正于周期底部，向下空间不大。同时由于稀土价格的大幅下跌，下游需求再度复苏。风电2014年复苏明显、变频空调对钕铁硼材料需求有望持续增加，下游需求正步入良性增长。年初大稀土集团组建获批，稀土行业整合力度不断加大，稀土国家收储计划8月正式启动，因此当前位置稀土价格有足够的基本面和政策面支持。随着稀土价格温和上涨，下游钕铁硼材料行业毛利率也会同步上升，利好钕铁硼行业。
参股上海电驱动，股权收益巨大。公司持有26.6%的上海电驱动股权。上海电驱动是国内新能源汽车电机及电控产品研发、制造行业的龙头企业，研发实力在国内处于领先地位，市场占有率超过50%。上海电驱动14年收入有望达到6亿元，净利润1亿左右。按照当前发展速度，我们估计上海电驱动上市后的估值在百亿上下，公司持有市值将达到20亿左右。此外，宁波韵升的钕铁硼磁钢未来有望供货上海电驱动。
伺服电机产业发展值得期待。伺服电机在工业控制、机器人等控制精度比较高的领域应用广泛，是公司近年来逐步拓展的新领域。伺服电机市场空间在百亿元以上，但国内企业实力较弱，未来工业机器人的发展离不开伺服电机。而公司多年来在电机领域有深厚的积淀，在手现金9亿元，有较强的并购预期。
首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。我们预计2014-2016年公司EPS为0.56、0.74、0.92元，目前估值水平在30、22、18倍。相比可比公司，估值优势非常明显。给予2015年30PE,目标价22.2元，“强烈推荐”评级。
风险因素：(1)稀土价格继续下滑；(2)钕铁硼行业产能过剩，竞争加剧；(3)人民币汇率变动的影响。
五矿稀土：现金收购 权益冶炼配额增加44%
五矿稀土 000831
研究机构：广发证券 分析师：巨国贤，宋小庆，吴怡平，陈子坤 撰写日期：2014-09-09
现金收购，权益配额增加44%
9月5日晚，公司公告以3.86亿元的价格向五矿集团购买广州建丰五矿稀土有限公司75%的股权。2013年五矿建丰拥有稀土指令性生产计划1700吨/年，本次交易完成后，公司将增加权益冶炼配额约44%。2013年五矿建丰实现归属母公司所有者净利润4199万元，占上市公司净利润的18.7%；以此计算本次交易PE为9.2倍，收购价格合理。
稀土收储住下半年业绩改善
8月初，多家网媒报道稀土收储正式启动。本次收储溢价低于预期，我们假设未来镝、铽溢价30%收储，则收储总额为84亿元，收储总体溢价(比市场出售溢价)约13亿元，较预期值下降约65%。中国五矿是国家支持的6大稀土集团之一，预计将成为本次收储中重稀土品种的主要供货商。五矿稀土作为中国五矿稀土业务唯一的上市平台，预计将受益于稀土收储，下半年业绩得到明显改善。
稀土打私力度决定未来价格走势
自8月初媒体报道稀土收储启动以来，受非法私矿困扰，稀土现货价格底部震荡。近期媒体报道：在工信部的牵头下，多部委打击非法稀土产业链，让“黑稀土”无法“漂白”，从而遏制稀土盗采，湖南省现已查处了7家涉及稀土违法违规的企业。我们认为未来稀土价格走势需要核心关注稀土打私行动效果。
下调盈利预测，维持“买入”评级
鉴于近期稀土价格表现不及预期，因此我们下调公司14-16年的EPS预测至0.27元、0.43元、0.62元(原0.35元、0.43元、0.61元)对应动态PE为89倍、56倍和39倍。鉴于目前稀土价格已处于底部，且预期公司将受益大集团整合，未来外延成长空间较大，因此维持公司“买入”评级。
风险提示
未来稀土打私力度低于预期；稀土价格涨幅低于预期。
厦门钨业：业绩符合预期 硬质合金工具/锂离子电池材料业务强劲
厦门钨业 600549
研究机构：高盛高华证券 分析师：张富盛，韩永 撰写日期：2014-09-03
与预测不一致的方面
厦门钨业公布1h14业绩，实现归属于上市公司股东的净利润人民币1.40亿元，折合每股收益0.21元，同比增长96.7%，与之前业绩快报一致。其中二季度实现每股收益0.16元，同比增长85%。从公司董事会报告分析，公司钨下游硬质合金业务及锂离子电池材料业务发展势头良好。
钨下游硬质合金业务：整体刀具、PCB 工具、数控刀片等产品实现营业收入1.18亿元，同比增长47.9%。我们认为主要受益于厦门金鹭扩产及九江硬质合金项目投产逐步取得成效。
锂离子电池材料业务：上半年营业收入2.39亿元，同比增长84.4%。我们认为这是因为新能源汽车发展以及公司锂离子电池材料产销量快速增长。
此外，随着高价稀土库存影响减小，公司稀土业务大幅减亏。房地产业务上半年毛利率和收入继续提升，从预收款分析我们预计全年房地产业务相比去年净利润贡献仍有望进一步增加。公司钨上游矿山和冶炼业务因为价格下跌导致盈利有所下降。
投资影响
我们认为公司硬质合金项目和锂离子材料业务下半年产能有望继续释放，稀土集团组建等行业整合将推动稀土价格反弹，从而进一步改善稀土业务盈利能力。因此我们仍建议强力买入该股，并维持盈利预测以及基于PB vs.ROE 的12个月目标价人民币35.92元。主要风险：钨下游需求疲软使得钨价低于预期。
包钢稀土：销量下滑是业绩下滑主因
包钢稀土 600111
研究机构：西南证券 分析师：兰可 撰写日期：2014-08-28
业绩总结：报告期内，公司实现营业收入23.85亿元，同比下降50.6%；实现归属于上市公司股东的净利润2.78亿元，同比下降73.5%；基本每股收益0.11元。
销量下滑是业绩下滑主因。(1)从我们跟踪的稀土价格看，上半年稀土价格整体上比较稳定，部分重稀土价格甚至有所反弹，但受公司组合中轻稀土占据绝对份额，我们估计公司冶炼分离板块综合产品售价为91元/kg(不含税)，同比下滑约7%；(2)按Randiz方法测算，我们估计上半年公司实现销售1.6万吨(标准量)，同比下滑约60%，主要是去年上半年存在稀土收储的因素，今年上半年没有这个因素，销量下滑是业绩下滑主因。
单位成本有所下降。据Randiz方法测算，稀土分离产品单位成本下降了9%，符合我们前期判断。由于公司稀选厂处于停产状态，上半年公司未采购稀土矿浆，我们前期判断公司会大量使用以往的精矿库存，从而降低了生产成本。按照公司公告，白云鄂博矿综合利用工程项目可能于2014年8月投产，下半年将恢复矿浆采购，会使得下半年成本有所提高，但整体上全年成本变化不大。
市场前景展望。整体上看，国内稀土市场虽然经过广泛整合，但需求仍受整体经济环境的影响仍然表现疲弱，未来稀土公司销量的提升仍将很大程度上依赖于稀土收储，而是否进行稀土收储以及收储的时间点对股价将有明显影响。
盈利预测及评级：我们下调公司2014-2015年EPS分别为0.30元、0.44元，维持公司“中性”评级。
风险提示：稀土价格走势继续恶化。
盛和资源：下游业务开花结果 有望受益稀土收储
盛和资源 600392
研究机构：广发证券 分析师：巨国贤，宋小庆，吴怡平，陈子坤 撰写日期：2014-07-31
外购氧化物销量增加，上半年增收不增利。
2014 年上半年，公司实现营业收入5.00 亿元，同比增长32.61%；其中由于外购稀土氧化物销售增加，实现商业收入3.45 亿元；同比增长1383.07%，同期公司工业收入1.52 亿元，同比大幅下降57.00%，公司商业毛利率仅为3.64%，受此影响，公司实现归属母公司净利润746.17 万元，同比下降71.69%，实现基本每股收益0.02 元，增收不增利。
工业毛利率增加，盈利能力提升。
报告期内，公司工业毛利率同比上升13.77 个百分点至29.11%。我们认为主要是受益于汉鑫矿业技改项目部分完工，采选回收率的提高导致矿产品单位成本下降。2014 年底，公司矿山技改项目将全部完工，并与2015开始贡献业绩，届时公司开采成本将进一步降低，盈利能力提升。
下游业务开花结果，催化剂收入增1.5 倍。
2014 年1-6 月，公司“金属阀催化配剂及分子筛”市场开拓顺利，实现收入5880 万元，同比大幅增长152.77%；同时毛利率同比大幅提高21.14个百分点至32.62%。公司下游业务开花结果，有望成为未来盈利增长点。
有望受益稀土收储。
报告期内，公司与中铝稀土等3 家企业合作成立中铝四川稀土有限公司(持股30%)。中铝稀土作为6 大集团之一，是国家稀土收储的指定企业，公司有望借助中铝稀土平台，受益国家稀土收储，增厚盈利。
维持“买入”评级。
预计公司14-16 年EPS 分别为 0.55 元、0.74 元、0.97 元，对应动态PE 为39 倍、29 倍、22 倍。鉴于公司矿山技改和下游业务实施顺利，且有望通过中铝稀土平台受益国家稀土收储，因此维持公司“买入”的评级。
风险提示。
对外投资项目进度和效果不及预期的风险；稀土价格大幅波动风险。
公司的本部沃溪矿区属我国早期主要的黄金生产基地之一，公司目前是国内十大黄金矿山开发企业之一，也是全球第二大开发锑矿和国内主要的开发钨矿的公司。公司集地质勘探、采、选、冶、运输、机械修造及金属深加工为一体，拥有国际领先的金锑选矿和冶炼精细分离技术。公司拥有30吨/年黄金提纯生产线、2万吨/年精锑冶炼生产线、2万吨/年多品种氧化锑生产线、5000吨/年仲钨酸铵生产线等产品深加工能力，是上海黄金交易所首批综合类会员及标准金锭提供商，是国内唯一一家同时拥有锑及锑制品、钨品出口贸易资格和出口供货资格的企业。公司持续通过了ISO9001：2008质量管理体系认证、ISO14001：2004环境管理体系认证，顺利通过了安全标准化三级达标验收。所产“辰州”牌金锭、锑锭、仲钨酸铵和氧化锑品质优良，享誉国内、东南亚及欧美市场。公司被国土资源部授予“全国矿山资源综合利用先进企业”荣誉称号，多年被评为国家级绿色矿山。
公司致力于海内外有色金属资源的开发，包括与有色金属相关的矿山开发、国际工程技术承包、国际劳务合作、进出口等业务，涵盖了有色金属的勘探设计、施工、设备采购、人员培训、采选、冶炼、金属加工的全过程。由于率先进入国际市场，公司在国际市场的激烈竞争中已经形成了企业自身的经营特色，并开始显现品牌效应。公司连续数年被《美国工程记录》杂志评选为全球225家承包商和200家设计公司之一，2008年获评中国机电产品进出口商会首批大型成套设备AAA级信用等级企业和中国对外承包工程AAA级信用等级企业。连续荣登年度中国主板上市公司价值百强榜；累计13次当选深证100指数样本股；以优异成绩荣获“第十届(2007年度)中国上市公司金牛奖百强、成长性百强和股东回报百强”3项大奖；2008年，入选中国最具竞争力的上市公司20强(第16名)。
公司是我国从事有色金属最早的企业之一，主要业务有有色金属的采、选、冶；有色金属的仓储物流；有色金属的期货交易；有色金属的进出口贸易等。主导产业有钨业、稀土业、铜业和银锡业四大产业。拥有全资、控股企业30多家，主要分布在广东、江西、湖南和海南等地。多年来公司在有色金属的采、选、冶和仓储物流、期货经纪、进出口贸易等领域，精心经营，打下了深厚的产业基础。公司拥有广东省仅有的少数几个《稀土采矿证》，是广东省内唯一的稀土合法采矿人；同时拥有广东最大的铜矿——春石菉铜矿和广东最大的银矿----潮州厚婆坳银矿。公司还拥有一批通晓有色金属知识，熟悉市场的经营管理人员，以及精通生产技术的专业人员和作风过硬、技能扎实的职工队伍。
新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
进入【新浪财经股吧】讨论
