一、“一码通”开通后放开“一人一户”限制，您会选择在多个证券公司开设多个股市账户吗？

　　数据来源：大智慧投票箱

　　国庆长假之后的首个交易周，股指延续近期以来重心震荡上移的格局。不过，随着创业板指数再度逼近前期高点1571点以及上证指数攀至2400点整数关口附近，市场短期的震荡明显加大，尤其是外围市场最近几个交易日也加剧震荡，令A股短期运行承受压力。虽然市场资金对于个股的炒作热情并未有明显减弱，但是周四沪深两市放量滞涨，在一定程度上折射出多头信心不足的迹象。

　　从消息面看，央行[微博]认贷不认房的房产新政无疑刺激国内房地产市场的神经，但就投资者而言，影响面最广的当属中国证券登记结算公司账户开始集中由统一账户平台(一码通)处理，老股民将陆续自动获配一码通账户，新股民则将可以直接开通一码通账户，开户费用大大下降。另外，机构投资者和沪港通账户放开开户数量限制，市场普遍预期2015年普通投资者“一人一户”限制也有望放开，对于券商来说，一码通的实行到底会给行业带来怎样的机会和风险？

　　本次联合调查分别从“‘一码通’开通后放开‘一人一户’限制，您会选择在多个证券公司开设多个股市账户吗？”、“如果选择开设多个股市账户，您最看重开户券商的哪一方面回馈？”、“‘一码通’会给券商股带来怎样的影响？”、“您认为券商股后市能否跑赢大盘？”和“您今后是否会考虑介入券商股？”等五个方面展开。

　　四成投资者选择开设多户

　　10月8日，中登公司实行一码通当天新开立A股账户49130户、B股账户125户、信用账户14830户、基金账户2290户，激活休眠账户2141户，而在节前9月29日至30日两个交易日，沪深合计新增开户数为96222户，对比发现一码通实施后并未有开户数明显增长的迹象。而根据关于“‘一码通’开通后放开‘一人一户’，您会选择在多个证券公司开设多个股市账户吗？”的调查结果显示，其中选择“会”和“不会”的投票票数分别为490票和703票，所占投票比例分别为41.07%和58.93%。

　　从调查结果上看，只有约四成的投资者表示可能会选择多家证券公司开设证券账户，虽然部分原因可能与目前尚未针对普通投资者放开“一人一户”限制有关联，但总体上显示当前国内投资者对于开设多个证券账户的兴趣不大。不过，若随着时间的推移，投资者持有多个证券账户或与居民拥有多个银行卡账户一样普遍，毕竟设多个证券账户可以为投资者带来更多的选择，并可以避免券商出现突发性事件如交易系统故障、破产等负面影响。

　　低佣金率是首选

　　对于居民而言，开设银行账户主要会考虑银行网点便捷、利息高低、服务收费等因素，那么对于投资者而言，费率和服务等因素是否也是开设账户时的主要考量呢？根据关于“如果选择开设多个股市账户，您最看重开户券商的哪一方面回馈？”的调查结果显示，其中选择“更低佣金率”、“更优质的投顾服务”和“更便捷的地理交通”的投票票数分别为750票、383票和60票，所占投票比例分别为62.87%、32.10%和5.03%。

　　从调查结果上看，超过六成的投资者选择更低的佣金率，由于目前投资者开户容易，而转户或销户时券商则往往增加繁琐的环节打消投资者转户、销户的意愿，因此放开“一人一户”限制，加之目前网上开户、手机开户等非现场开户方式兴起，投资者证券账户可能会出现由高佣金向低佣金挪动潮。同时，由于一二线城市佣金普遍低于三四线城市，处于一二线城市的券商营业部客户量出现增长的概率也较大。虽然调查中三成的投资者表示会考虑更优质的投顾服务，不过从现实情况看，由于受监管等方面的要求券商投顾服务同质化的情况较为严重，而且目前A股的投机氛围较重，分析和把握市场的难度较大，投顾服务尚难以为投资者的实际操作提供良好的指导意义。

　　实力券商加快跑马圈地

　　“一码通”打通沪深A股、B股、基金等市场后，券商互联网业务、创新业务等机会加大，同时证券账户数增加，这些是否会带来成交量的增加，抵消佣金降低带来的冲击呢？根据关于“‘一码通’会给券商股带来怎样的影响？”的调查结果显示，其中选择“放开‘一人一户’，成交量增加”、“佣金降低，经纪收入减少”和“充分竞争，实力券商扩大优势”的投票票数分别为92票、292票和809票，所占投票比例分别为7.71%、24.48%和67.81%。

　　从调查结果上看，只有不足一成的投资者认为放开“一人一户”限制会带来成交量的增加，而多数投资者认为会使得实力券商优势扩大。不难看出，在网上开户和手机开户打破地域限制之后，若进一步放开“一人一户”限制，投资者将拥有更多的选择，一些实力强的券商或将加快跑马圈地，综合型大券商将占据更有利的位置，对于实力较弱、研发能力不足的中小券商而言，迎接的将是更多的负面冲击。同时，券商营业部或将由目前的经纪业务部转变为以提供融资服务及理财产品销售为主的业务模式。

　　过半投资者看好

　　券商股后市

　　虽然近期沪深两市股指重心震荡上移，不过券商板块表现一般。继9月24日大幅上涨之后，最近7个交易日券商股基本上以震荡整理为主，而从8月份以来的表现看，券商股涨幅也较为有限，那么滞涨的券商股是否会因“一码通”迎来新机会呢？根据关于“您认为券商股后市能否跑赢大盘？”的调查结果显示，其中选择“能”、“不能”和“说不清”的投票票数分别为612票、291票和290票，所占投票比例分别为51.30%、24.39%和24.31%。

　　从调查结果上看，超过五成投资者认为券商股后市会跑赢大盘，显示投资者仍较为看好券商股的后市。不过根据关于“您今后是否会考虑介入券商股？”的调查结果显示，其中选择“会，重仓持有”、“会，低仓参与”和“不予考虑”的投票票数分别为245票、642票和306票，所占投票比例分别为20.54%、53.81%和25.65%，只有两成的投资者表示会考虑重仓券商股，而多数投资者则表示仅低仓参与。

　　结合两项调查结果看，虽然每轮行情券商股都会有表现，但是此轮行情主要围绕着互联网概念等新兴业态和并购重组概念展开，从炒作的概念考虑，券商股似乎成色不足，投资者的参与意愿不强。值得提及的是，多数投资者看涨后市，做多人气高涨或致交易量暴增，这对券商股经纪业务和自营业务均有裨益，因此投资者又普遍认为券商股会跑赢大盘。

　　券商现状喜忧参半

　　综合本次调查结果来看，虽然投资者对于选择多个证券公司开设多个证券账户的意愿不强，但是更低的佣金率或将引发投资者证券账户的大挪移，对于一些综合型的实力券商而言，它们有望借机扩大优势。另一方面，投资者做多信心高涨，认为券商股后市将跑赢大盘，但券商股并不属于市场热炒的概念，投资者介入券商股的意愿受影响。

　　对于调查结果，笔者也较为认同，虽然近期A股上涨，交易量暴增，券商自营业务盈利将改善，沪港通等业务也将为券商带来新的收入，券商股三季度业绩整体回升的概率大，但是随着互联网兴起，券商之间对于客户资源的争夺在升级，佣金费率整体将回落，尤其是对于一些中小城市券商营业部影响最为明显，券商经纪业务收入面临着下滑，券商营业部也将面临着转型的风险，因此券商现状可谓喜忧参半。(作者系大智慧分析师)

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