德邦证券研究报告内容摘要

　　投资要点:

　　板块方面， 上周沪深市场震荡上涨，沪深300上涨4.19%(总市值加权平均)，环保行业上涨5.43%，环保行业表现超越沪深300。上周国防军工继续保持领先，全周上涨9.16%，此外，交通运输、计算机、通信、电气设备等行业表现较好，上周涨幅分别为6.56%、5.81%、5.75%和5.43%。

　　个股表现方面，津膜科技上周表现在环保行业最佳，周涨幅13.75%。此外，众合机电、维尔利、东江环保、中国天楹等表现也较好，周涨幅分别为13.66%、10.05%、9.16%和9.16%。表现较弱的环保公司有新纶科技、永清环保、国电清新、碧水源等。

　　行业动态方面，国家发展改革委、财政部和环境保护部9月1日联合印发《关于调整排污费征收标准等有关问题的通知》，将废气中的二氧化硫和氮氧化物和污水中的化学需氧量、氨氮和五项主要重金属(铅、汞、铬、镉、类金属砷)污染物每污染当量的排污费征收标准均提高1倍。污水处理等公司受益。

　　后市预判:截止2014年9月5日，环保行业PE为42.58倍(行业均值)，PB水平为4.73倍。环保行业作为我国战略性新兴产业，其未来发展前景极为广阔，但考虑到目前环保公司与沪深300相比较而言的高溢价，基于谨慎性原则，我们暂维持环保行业“中性”评级。我们认为环保行业有望跟随市场波动。

　　投资策略:我们建议继续关注具有核心优势的细分行业龙头，如固废处理行业的东江环保、水处理行业的碧水源等公司;二是关注未来成长性突出，具有动态估值优势的公司，如中电环保、桑德环境。

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