长江证券研究报告内容摘要

　　VB2厂商停止报价，后期提价概率大

　　据健康网9月5日报道，VB2国内企业已全部停止对外报价，我们判断VB2后期有可能提价。在需求改善、供给逐步收缩的格局下，大宗原料药的持续回暖迎来了新一轮的上升周期。VD3自今年6月底龙头厂商花园生物停产以来，价格已从累计上涨了91.3%，后续价格仍有可能提价。

　　维生素品种分化，抗生素整体平稳

　　国内维生素价格分化。截至9月5日，VB2生产企业均停止对外报价;VD3报价155元/公斤，环比上涨47.6%;VC报价28元/公斤，环比维持不变;VA报价155元/公斤，环比下跌1.9%，泛酸钙报价95元/公斤，环比下跌9.5%，VE报价72元/公斤，环比下跌9.7%，跌幅有限。7月份维生素出口持续回暖，价涨量增。

　　抗生素价格整体稳定。其中，7-ADCA、硫氰酸红霉素、头孢噻肟钠、头孢曲松钠、头孢克肟、阿奇霉素、克拉霉素、罗红霉素等基本平稳;青霉素工业盐报价63元/公斤，环比上涨9.6%;6-APA环比下跌2.7%。

　　重申投资逻辑，继续关注A股相关投资标的

　　自8月14日发表深度报告《陈花重放霜散尽，旧木逢春犹再发》以来，原料药相关标的广济药业、永安药业等股价均大幅上涨，市场越来越认同大宗原料药的投资逻辑。我们重申在需求改善、供给逐步收缩的格局下，大宗原料药即将迎来新一轮上升周期的观点，建议关注A股相关投资标的，特别是VB2、牛磺酸、VD3等重点品种。

　　广济药业:公司坐拥VB2全球近半产能，享有一定的话语权，将充分受益于VB2提价;此外，湖北国资委[微博]旗下长投集团入主公司，管理层也注入新鲜血液，未来发展值得期待。永安药业:公司牛磺酸拥有50%左右的市占率，目前已基本打通上下游产业链。仙琚制药、天药股份:甾体激素行业正在整合，两公司均有望受益于盈利能力的提升;仙琚制药也得益于VD3提价。此外，东北制药、新和成、浙江医药、鑫富药业、华北制药等维生素龙头企业也值得关注，以出口为导向的华海药业、海正药业将得益于行业回暖，科伦药业、华北制药、哈药股份等企业的抗生素业务也将好转。

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