中共中央政治局8月29日下午就世界军事发展新趋势和推进我军军事创新进行第十七次集体学习。国防大学战略教研部肖天亮教授就这个问题进行讲解，并谈了意见和建议。中共中央政治局各位同志认真听取了他的讲解，并就有关问题进行了讨论。

　　习主席在主持学习时发表了讲话。他指出，当前，国际形势正处在新的转折点上，各种战略力量加快分化组合，国际体系进入了加速演变和深刻调整的时期。在这个前所未有的大变局中，军事领域发展变化广泛而深刻，与世界政治经济等领域发展变化相互呼应、相互影响。

　　习主席强调，这场世界新军事革命是全方位、深层次的，覆盖了战争和军队建设全部领域，直接影响着国家的军事实力和综合国力，关乎战略主动权。这场新军事革命，不仅反映在军事科技突飞猛进上，也反映在军事理论不断创新上，还反映在军事制度深刻变革上。

　　习主席指出，面对世界新军事革命的严峻挑战和难得机遇，只有与时俱进、大力推进军事创新，才能尽快缩小差距、实现新的跨越。我军87年的发展史就是一部创新史。我们比以往任何时候都更加需要继承和发扬军事创新这个优良传统，努力建立起一整套适应信息化战争和履行使命要求的新的军事理论、体制编制、装备体系、战略战术、管理模式。

　　习主席强调，军事创新任务繁重，需要做的工作很多，在加强总体筹划的同时，应该重点把握以下原则要求。一是要坚持强军目标、积极引领。二是要坚持解放思想、转变观念。面对国家安全稳定遇到的严峻挑战，面对改革中的深层次矛盾和问题，更需要我们的思想观念有一个大的解放，勇于改变机械化战争的思维定势，树立信息化战争的思想观念；改变维护传统安全的思维定势，树立维护国家综合安全和战略利益拓展的思想观念；改变单一军种作战的思维定势，树立诸军兵种一体化联合作战的思想观念；改变固守部门利益的思维定势，树立全军一盘棋、全国一盘棋的思想观念。三是要坚持抓住重点、整体推进。抓住主要矛盾和矛盾的主要方面，通过抓重点把整体带动起来。四是要坚持突出特色、自主创新。

　　习主席指出，我们的国防是全民的国防，推进国防和军队建设改革是全党全国人民的共同事业。要调动全党全国力量，齐心协力做好工作。要坚定不移走军民融合式创新之路，在更广范围、更高层次、更深程度上把军事创新体系纳入国家创新体系之中，实现两个体系相互兼容同步发展，使军事创新得到强力支持和持续推动。地方各级党委和政府在国防和军队建设改革中负有义不容辞的重要责任，都要以积极主动的精神支持军事创新，为推进国防和军队建设改革作出贡献。

　　军工行业，抽丝剥茧，最核心的机会来自三个板块，分别是：军工信息化、军产证券化和航空发动机专项，信息化和发动机是急需解决的短板问题，证券化是解决历史遗留问题。医药大消费最看好医疗信息化、品牌中药股和快速消费股，周期以年为单位，战略性看好，短期需要消化估值，这个板块的股票有待学习，先不列出，也希望有兴趣的朋友一起研究这一块。

　　A 军工信息化

　　A1、振芯科技 VS海格通信(北斗双雄，硬件芯片和终端)

　　振芯科技北斗第一股。振芯科技专注北斗导航业务，经过数十年的积累，军工信息化浪潮下，收益机动平台和单兵将来都要准备北斗导航装备。从北斗一代开始，在军事领域，已经形成了雄厚的技术积累。2013年公司抗干扰、基带信号处理等技术已处于国内领先水平，被中国人民解放军总装备部及国家国防科技工业局授予“北斗二号卫星工程建设突出贡献集体”荣誉称号。

　　海格通信是老牌军用电台生产商。短波电台技术基本与国际先进水平同步，在国内市场占有率最高，在 30%-40%之间，北斗导航业务2014 年进入高速发展期，实力已经和振芯科技一起处于第一梯队。军品业务占比近8成，公司中长期将受益于未来“武器系统化、国防信息化”的建设。

　　A2、高德红外 AND 大立科技(军民两个市场结合)

　　两只红外设备股票，具备细分行业的垄断优势(还有飒特，没上市)，军品高德最强，在国内率先完成某新型完整武器系统的研发工作，现为国内唯一一家取得武器系统总体资质的民营企业。国家领导人及军方高层近年来连续到公司调研，突出了高德红外在民资军工行业中的龙头和典范地位。去年7 月份xi*主席视察公司，今年3月份空军副司令员张洪贺参观公司，这次又是国务院副总理来考察工作，高层领导如此高级别、高密度地调研一家民营军工企业实属罕见。这是高德的最大亮点。

　　A3、国睿科技 AND 四创电子 (14所VS 38所)

　　国睿科技控股股东中电十四所为我国军用雷达的主要研制单位之一，先后为陆、海、空等军兵种装备了百余型数千部先进雷达，创造了国内地面防空、地面测控、机载、星载、球载等雷达的众多第一。“大集团”和“小公司”的格局非常显着。公司于2013 年6 月完成资产重组，成为十四所的唯一上市公司，作为十四所整体上市平台方向性相对确定，随军工科研院所改制政策出台，公司整体上市节奏可能加速。

　　四创电子主要生产雷达和公共安全产品，以气象雷达和航管雷达为主，特别是航管雷达面临民航空管系统国产化的机遇，大股东中国电子科技集团第38 研究所是中国预警机雷达的绝对权威和龙头，该所有望在未来中国电科的雷达资产重组中占据主导地位，四创电子将是38 所雷达资产重组整合的主要受益者。

　　A4、中航电子 VS航天电子 (航空电子系统 VS 航天火箭类电子系统)

　　中航电子属于航电业务板块，航电系统还有 5 大研究所有望整合到上市公司，分别是：无锡607 雷电院，主业是机载雷达， 洛阳 613 光电所，主业是火控系统，上海 615 无线电所，主业是显示、控制、导航系统，西安 618 飞控所，主业是飞控、惯导和综合导航，西安 631 计算所，主业是机载计算机和航空软件，这 5 大研究所提供系统级的航电产品。事业单位改制的大方向已定，中航电子也是航电系统公司的资本运作平台，5 大研究所预计未来会注入公司。风险：5 个研究所的改制涉及养老、医疗、科研拨款等问题解决滞后进而影响注入进程。

　　航天电子大股东航天时代电子公司直接和间接持有公司26.23%的股份，持股比例较低，存在资产注入的动机。尚未注入上市公司的企业资产还有7107 厂、7171 厂、230 厂和航天时代光电，研究所资产包括13 所、771 所等。目前大股东7107 厂2013 年动工的宝鸡航天产业基地项目需要投入资金13.5 亿元，通过资产注入配套融资是理想选择之一，注意资产注入的不确定性。

　　A5、中国卫星 AND 欧比特(小卫星 VS 微型卫星)

　　航天五院下面唯一上市平台，负责小卫星的研发生产，控股股东空间技术研究院业务涉及大卫星相关产业，有望注入上市公司的资产有501所：北京空间飞行器总体设计部，502所：北京控制工程研究所，姿态及轨道控制系统，503所：北京卫星信息工程研究所，512所：北京空间科技信息研究所、529所：北京卫星制造厂 ，风险在于注入时机的不确定性和注入的业务板块不确定。

　　欧比特主营航空航天相关电子产品，未来看点在于“芯片式卫星”项目，与上海微小卫星研究中心合作开发微型卫星平台，这是即中国卫星的小卫星之后的有一个大的业务板块。

　　B 军产证券化

　　中航系主要看中航电子，航天科技系统看中国卫星和航天科技，电科系看国睿科技和四创电子，科工系看航天科技，最看好的兵工集团有光电股份、北方导航和北方创业，华锦股份的中兵投资预期也值得重点关注。

　　B1、航天科技(航天科工集团飞航院资产)

　　控股股东航天三院(飞航技术研究院)承诺注资，并计划分三步走，首轮注资于2010年完成，注入航天科工惯性公司、航天时空科技公司和北京航天海鹰星航机电设备有限公司；2011年完成12月完成第二轮注资，注入北京华天机电研究所有限公司。航天三院旗下依然存在可注入的优良资产，33所(北京自动化控制设备研究所)和华创天元失业发展有限责任公司注入的可能性较大。由于33所目前是事业单位，注资前需完成改制，从以往的经验来看，第三轮注资有望在2013年上半年进行。

　　B2、光电股份(兵工集团光电武器平台)

　　光电股份的防务业务产品是武装直升机、车载反坦克系统、三代机的重要组成部分，公司的导引头、精确制导武器系统、机载瞄准发射系统和座舱产品四类产品的市场空间巨大，收益陆军、陆航、空军和海航装备更新换代。大股东是中国兵器工业集团下属的北方光电集团有限公司，按照兵器集团的战略定位，未来光电股份将成为集团各类武器光电的总体发展平台，并将提升光电装备、技术的系统集成和体系研发能力，力争发展成为集团第一个规模超过百亿的光电产业集团，可能注入资产有：西安应用光学研究所(205所)、西安北方光电有限公司、河南平原光电有限公司、江苏北方湖光光电有限公司。

　　B3、北方导航(兵工集团导航武器平台)

　　公司主营业务主要分三大块：军民两用产品，纺织机械和能源化工产品。其中军民两用品包括信息化弹药、航空稳瞄、武器火控、无人机平台、惯导产品、电子通讯等，绝大部分为军品，是公司的核心拳头产品，中国兵器集团将旗下众多资产梳理划分为约三十个子集团或业务板块，制导是我国武器系统发展最薄弱环节，公司将成为整个集团的制导资产核心和平台。

　　B4、北方创业(兵工集团重装武器平台)

　　铁路设备和军品业务齐头并进，大股东内蒙一机集团是国家唯一主战坦克和8*8 轮式战车研制基地，是兵器工业集团核心子集团和保军骨干企业。北方创业未来将受益于兵器集团资本运作，在兵器集团中的定位或能够类比中航工业中的成飞集成，兵器集团中有很多和坦克、装甲车、配套发动机相关企业和研究院所，如北京北方车辆集团、湖南江麓机电集团、哈尔滨第一机械集团、北方通用动力集团、中国北方车辆研究所等，这些资产存在注入预期。

　　C 航空发动机

　　这一块公司相对清楚一些，我现在正在研究补课，先把券商的图片拿过来，一目了然，后续结合中投昨天的军工新材料和发动机相关的研讨会，把发动机这一块在详细梳理一下

　　航空航天板块将迎来历史上最大长牛征程

　　1. 军工业绩加速翻转：

　　尤其涉及到军用飞机制造：J20四代战机，J15航空舰载机，Y20大型运输机，轰8战略轰炸机，“利剑”无人攻击机。

　　目前来看：

　　a) J20由成都飞机制造厂生产，J15由沈阳飞机制造厂生产，这两家还尚未装入上市平台，不管装入哪家都是超级重磅刺激；

　　b) Y20大型运输机和轰8战略轰炸机由西安飞机制造厂生产，也就是$中航飞机(SZ 000768 )$，前身西飞国际；

　　c) “利剑”无人攻击机由洪都航空生产；

　　这些装备将来都是要大批量列装中国海空军：

　　预计J20至少需要1000架，单价会在5亿元人民币以上；全部替换现有的J10,J10B,J11系列，以及之前进口的Su30，Su27，这部分毛毛估就能产生一万亿订单；

　　J15航母舰载机，单台造价3亿人民币以上，目前来看至少规划了3个航母战斗群，每个航母战斗群需要80架J15左右，长远来看，中国拥有6-8个航母战斗群是正常配置。这部分毛毛估也要在2000亿订单；

　　大型运输机和战略轰炸机数量没有这么庞大，但上千亿订单也很正常。

　　这几个重磅机型，说说都要装备的发动机和航电设备：

　　a. 发动机会不会列装。中航动控(SZ 000738 )\航空动力(SH 600893 )的太行发动机，还是俄国进口的发动机，尚不确定，更可能的结果是两者都有，刚开始俄国发动机会多些，等太行取得突破性进展以后，长远来看肯定要列装我们自己的发动机；

　　b。

　　航电设备这块已经全部是我方研制的了，也就是全部由中航电子(SH 600372 )来提供，目前中航电子已经注入中航旗下航电设备的若干资产，未来依然有强烈注入预期：洛阳光电技术发展中心(612所)、西安飞行自动控制研究所(618所)、中航雷达与电子设备研究院(607所)、中国航空计算机技术研究所(631所)、中国航空无线电电子研究所(615所)，这些所目前都在经历企业改制过程；

　　从总机价值上来讲：航电设备约占30%左右，发动机占10%左右，越先进的飞机，这两者的占比就越高，比如美国F35，航电系统这块能占到40%的比重。

　　2. 军品民用化的巨大空间：强烈看好中航电子(SH600372)，参考国际航电巨头“霍尼韦尔”的民用收入部分已经占比60%以上，这里面涉及到高级安全控制，高级传感器等等一大批类会比较易于民用化的军事技术。

　　3. 国际出口前景强力：这些产品出口版本也都在同步研发，未来拓展空间无限广阔。

　　4. 题材刺激随时引爆：历史上看，大国崛起必不可少的伴随战争，幸运的是，这届政府首脑们研判非常精准，放弃一切幻想，强力整军备战，真乃我之大幸。

　　5. 资产注入预期强烈：中航集团几万亿的资产，目前证券化的部分还很少，这些以中航打头的上市公司都是未来中航旗下各专业领域公司资产的注入平台。

　　军事科学院权威专家在一场内部会议上向上证报记者透露，军工科研院所改制细则将于10月出台，之后将进行分类改革和试点。其中中航工业集团、中国兵器工业集团将作为本次改革的“主战场”，预计多达16家上市公司有望获注军工领域最核心的科研院所资产。《低空空域管理使用规定》有望年底或明年年初出台。

　　(中信建投证券天津解放南路)

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