*观点一：传媒板块预期不会出现2013年的傻瓜式上涨

　　*观点二：小市值公司存在爆发式交易机会

　　*观点三：国家有望多方面扶持国资传媒集团进行跨地区、跨行业的传媒并购

　　*观点四：具有较强新媒体转型预期和国企改革愿景的公司也可关注

　　大智慧阿思达克通讯社8月19日讯，经历了数月的估值调整之后，低调的传媒板块再度王者归来，继周一浙报传媒(600633.SH)、华谊嘉信(300071.SZ)、天舟文化(300148.SZ)、粤传媒(002181.SZ)、人民网(603000.SH)等5股出现涨停后，周二出版传媒(601999.SH)、浙报传媒等多5只股票再度开盘一字涨停，个股普涨。

　　据新华社报道，中央全面深化改革领导小组第四次会议周一审议通过了《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》。习近平主席强调要着力打造一批形态多样、手段先进、具有竞争力的新型主流媒体，建成几家拥有强大实力和传播力公信力影响力的新型媒体集团。受此消息影响，传媒板块周一全线暴涨。多为接受本社采访的机构分析人士认为，由于目前传媒股市值已同去年传媒板块上涨前不可同日而语，因此难出现去年大范围的“小白式上涨”，但板块仍存在交易性机会，与2011年10月份传媒行情颇相似。

　　政策驱动催生交易性机会

　　针对周一中央全面深改领导小组第四次会议审议通过了《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》，接受本社采访的分析人士认为，推动传统媒体转型、强化国有媒体影响力一直是国家战略，但本次将其以国家最高层面推出，这有助于此后各项细分政策的逐步出台落地。

　　外界普遍认为，中央全面深化改革领导小组(简称“深改组”)，可谓是当下中国党政军权力的中枢。作为下半年的首次会议，文化传媒领域的议题成为深改组的第四次会议的焦点之一，并且集中在“推动传统媒体和新兴媒体融合发展”上，可见最高决策层已经将对媒体的发展和管理放在了非常重要的位置上。

　　实际上这已不是第一次在国家层面给予传媒行业高规格的重视，今年4月中宣部部长刘奇葆已经在《人民日报》发表题为《加快推进传统媒体与新兴媒体融合发展》的文章，其中提到，“以中央主要媒体为龙头，以重点项目为抓手，坚持传统媒体和新兴媒体优势互补、一体发展”……并“推动传统媒体和新兴媒体在内容、渠道、平台、经营、管理等方面深度融合”。

　　“这和2011年10月份的传媒行情颇为类似，国家层面的重视加之前期传媒板块整体估值的调整，传媒板块体现交易性机会必不可少，但由于经历了2013年传媒上市公司由小市值变大市值的过程，预期不会出现2013年的傻瓜式上涨”，从事多年传媒板块上市公司研究工作的券商分析人士对本社表示。

　　上述券商分析人士认为，2013年传媒类上市公司市值多很小，估值也处于低水平，因此获得的机会对应也比较大，即便2014年的今天有同样或更强大的政策发力，已经上涨过的往日龙头公司也很难再续辉煌，反倒是小市值公司存在爆发式交易机会。

　　本社注意到，2011年10月，中国共产党第十七届中央委员会第六次全体会议召开，其聚焦“深化文化体制改革、促进文化大发展大繁荣”，审议通过了《中共中央关于深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》，并提出建设“文化强国”，此后以华谊兄弟(300027.SZ)、光线传媒(300251.SZ)等为代表的上市公司大约有了近30%的上涨。

　　涨停潮背后的资金对赌

　　那么资金入场传媒板块的逻辑究竟在哪里？本社和多位买方分析人士交流后发现，大多数资金是为对赌后市资本市场动作而来，鉴于资金的逐利性也有部分混沌入场，以获得炒作式点位机会。

　　“管理层强调建设拥有强大实力和传播力的新型媒体集团，我们认为集团两个字昭示并购路径，在国家鼓励发展大传媒集团的背景下，有望从政策、资金等多方面扶持国资传媒集团进行跨地区、跨行业的传媒并购，并最终诞生新型媒体集团巨头”，另一位传媒分析师认为。

　　如果按照上述传媒分析师的逻辑，未来传媒板块行业内的并购、重组还将继续，而从这个层面上来讲，作为具有投融资平台的上市公司，所面临的不仅仅是简单的行业发展机遇，抛开2013年估值已经上涨、自身上涨并无太大动力因素外，传媒类上市公司将迎来规模效应机遇。

　　浙商证券黄薇认为，在新旧媒体交织的时代背景下，未来将出现传统媒体大动作转型的资本市场事件，第一梯队应该是传统报业，第二梯队是广电，第三梯队是出版，资金的逻辑也在于对赌转型中的事件性交易机会。

　　2013年统计数据显示，沪深两市在去年发生上百起传媒产业的并购事件，涉及电影、电视剧、出版、广告、游戏等子行业，这些并购案中包括，华谊兄弟收购银汉科技、浙江常升；博瑞传播收购漫游谷；乐视网收购花儿影视；长城影视借壳江苏宏宝上市等，然而分析人士认为这些并购与国际巨头传媒影视集团相比，尚属于“发育幼稚期”。

　　按图索骥寻找细分标的

　　那么，究竟哪些产业链上的细分股可以收获本次政策的红利，成为最大赢家呢？本社综合各个资本界人士观点后判断认为：拥有国有资本背景的人民网[微博]、新华传媒、浙报传媒、百视通等传媒类上市公司将会是本波炒作潮的最佳标的，而前期没有太大涨幅的小市值传媒股将是最大受益者。

　　这一观点和申万传媒观点类似，申万传媒认为，人民网拥有“中央级媒体机构+国有新媒体龙头+持续外延整合”可能，而百视通则有“电视屏入口平台+上海文化国企改革”优势，以新华传媒、时代出版为代表的公司则有小市值、股价弹性好的不可多得的机遇，这些都将是重点推荐标的。

　　浙商证券黄薇本对本社表示，从占领信息传播制高点这一角度出发，报业新闻等对社会舆论最具影响力和实效性的媒体形式应该最直接受益，推荐人民网、浙报传媒、新华传媒(600825.SH)、博瑞传播(600880.SH)等，同时具有较强新媒体转型预期和国企改革愿景的公司也可关注，比如歌华有线(600037.SH)、时代出版(600551.SH)。

　　而对于未来，南方基金首席策略分析师杨德龙[微博]接受本社采访时认为，习近平主席的讲话固然给传媒板块带来新的主题性投资机会，但从过来几年整体上来看，这一意义已远超单纯政策出台带来的刺激。尽管从基本面上来看，传媒股不太会有超预期的业绩出来，然而自2010年以后，每年传媒板块都会因政策刺激带来阶段性上涨，带来个股的大丰收，这已然成为整个行业的“特性”，因此未来可以继续关注。

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