□本报记者 徐伟平

　　8月初，引领反弹的强周期板块受到融资客热捧，而此前的“香饽饽”传媒股则明显遇冷，一度出现大幅融资偿还。8月初至8月10日期间，其融资净偿还额达到1.68亿元。不过近期这一现象发生明显改变，8月10日至今，其融资净买入额达到4.87亿元，融资态势出现逆转。分析人士指出，虽然过高的估值在一定程度上限制了传媒板块的反弹空间，但值得注意的是，短期利于传媒股反弹的积极因素开始显现，行业增长带来的红利仍在，部分个股业绩向好，政策面吹风开始吹入新兴产业板块，传媒股阶段性反弹依然值得期待。

　　传媒股现融资逆转

　　7月底，沪深两市大盘开启一波强势反弹，期间金融、地产等蓝筹板块成为反弹领军人，期间融资净买入额激增。随后沪深两市大盘步入平台震荡期，煤炭、有色金属等强周期板块开始表现，其融资额也大幅攀升。不过热点前期只在周期股内部轮动，新兴产业板块表现相对平淡，此前的融资“香饽饽”传媒股更是遭到冷遇，一度出现大幅融资偿还，8月初至8月10日期间，其融资净偿还额达到1.68亿元，偿还额在28个申万一级行业中位居首位，其中8月1日和8月6日的融资偿还额额均超过亿元，分别为1.80亿元和1.55亿元。

　　不过，近期随着市场人气的好转，传媒股的融资情况也发生明显改变。8月10日至今，传媒板块的融资净买入额跃升至4.87亿元，在期间的5个交易日里，除8月11日和8月15日出现7000万左右的融资偿还额外，其余几个交易日的融资净买入额均大幅增加，8月13日单个交易日的融资净买入额便达到3.19亿元，显示传媒股重获融资客青睐。

　　个股方面，传媒板块正常交易的28只两融标的股中，有19只股票实现融资净买入，其中8只股票的融资净买入额超过4000万元，鹏博士和生意宝的融资净买入额超过1亿元，分别为1.98亿元和1.41亿元。期间出现融资净偿还的股票中，个股的融资偿还力度普遍较小，其中博瑞传播和奥飞动漫的融资偿还额额超过4000万元，分别为4266.80万元和4416.95万元。

　　分析人士指出，8月以来，沪深两市大盘维持高位震荡，前期大举上攻的权重板块歇脚休整，不过考虑到支撑反弹的逻辑仍在，市场向下调整的空间亦有限。不过震荡市反而为成长股的复苏提供了沃土，传媒板块中的题材热点再度活跃起来，迅速吸引了两融资金的布局。

　　三因素助力反弹

　　传媒板块当前的市盈率高达47倍，过高的估值在一定程度上限制了该板块的反弹空间。不过值得注意的是，短期利于传媒股反弹的积极因素开始显现，行业增长的带来的红利仍在，部分个股业绩向好，政策面吹风开始吹入新兴产业板块，传媒股短期反弹依然值得期待。

　　首先，行业增长的红利仍在。国家广电总局最新发布的数据显示，2014年上半年全国电影票房137.43亿元，同比增长25%，再创历史新高。其中华谊兄弟、光线、博纳、乐视等民营影视企业合计贡献票房45亿元，约占国产片票房的70%。院线方面，万达、大地、星美、联合四家院线上半年票房收入超过10亿元，进入8月份，暑期电影市场随之开启，电影业的龙头企业有望受益。中长期来看，随着居民娱乐性消费支出的不断增长，传媒行业仍处于上升周期，消费升级和媒介变革这两大驱动性因素仍在，行业增长的红利对传媒股构成支撑。

　　其次，部分个股业绩向好，有望化解高估值的压力。从已发布中报业绩预告的49只传媒股来看，业绩增速超过30%的股票有28只，占比接近6成，其中远东股份、天舟文化、吉视传媒、华闻传媒等9只股票的中报净利润同比增幅超过100%，此类品种有望通过高速增长的业绩来化解其估值压力，预计其后市的反弹空间依然较大。

　　最后，政策面吹风开始吹入新兴产业板块。国家发改委网站近日发布的经济形势解读文章中提出，下一步发改委将会同相关部门，重点围绕制约战略性新兴产业发展的体制机制障碍，加快完善产业宏观发展环境。昨日中央全面深化改革领导小组第四次会议审议通过了《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》，强调要着力打造一批形态多样、手段先进、具有竞争力的新型主流媒体，建成几家拥有强大实力和传播力、公信力、影响力的新型媒体集团。考虑到前期的沪港通、稳增长政策与传媒股的关联度并不大，政策风此前更多光顾蓝筹板块，近期政策面春风重新吹入传媒板块，该板块也迎来难得反弹契机。

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