证券时报网(www.stcn.com)06月09日讯

　　5月26日，国家卫计委网站公告：为推进国产医疗设备发展应用， 促进相关产业转型升级、拉动经济增长，降低医疗成本，国家卫生计生委规划司委托中国医学装备协会启动第一批优秀国产医疗设备产品遴选工作。综合考虑国产设备产能、市场发展空间和产品利用率等因素，选择数字化X 线机、彩色多普勒超声波诊断仪和全自动生化分析仪3 种基本医疗设备为第一批遴选品目。根据工作安排，适时开展其他品目遴选工作。

　　相关人士认为，这对于大型优秀国产医疗器械是个重大机遇，尽管暂时没有实质性内容，但是总书记的表态和卫计委火速行动成为扶持国产医疗器械的一大重要标志。

　　另外，二级市场上医疗器械公司受到众多资金追捧，上市公司的调研记录显示，医疗设备、医疗器械景气度依然比较高，由此引发了基金公司的密集调研。

　　据中国基金报调查显示，6月5日，中金公司、大成基金[微博]、华澳信托等机构调研了和佳股份，同一天，主要做监护仪的宝莱特也有基金密集调研，当天调研的包括金鹰基金[微博]、大成基金、瑞士信贷(香港)有限公司、景顺投资管理有限公司、三菱日联投资服务(香港)有限公司等基金和合格境外机构投资者(QFII)。生产血糖仪和配套专用试条的三诺生物也是基金重点调研的对象，6月5日，万家基金、易方达基金[微博]、中欧瑞博投资、上海彤源投资等机构一起调研了三诺生物。5月28日，广发基金[微博]调研了福瑞股份。

　　从一季度基金等机构投资者的持股情况来看，一季度兴全有机增长、全国社保基金一零九组合、广发新经济、兴全轻资产等基金买入和佳股份的股数超过300万股，泰达宏利市值优选、融通医疗保健行业、泰达宏利价值优化等基金买入宝莱特的股数超过200万股，融通医疗保健行业、银河行业优选、南方绩优成长、融通新蓝筹等基金买入三诺生物股数超过100万股。

　　概念股一览：

　　家庭护理：鱼跃医疗

　　医用装备：新华医疗、三诺生物、福瑞股份

　　医用诊断和监护：和佳股份、宝莱特、理邦仪器

　　检测诊断：科华生[微博]物、阳普医疗

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网(www.stcn.com)06月09日讯

　　鱼跃医疗：内生有望加快，上调评级至“增持”

　　鱼跃医疗 002223 医药生物

　　研究机构：东北证券 分析师：刘林 撰写日期：2014-05-25

　　报告摘要：

　　今年有望进入新的 较快增长期。公司自有主营业务有望在今年增速加 快。一是康复护理系列维持稳定增长；二是医用制氧系列新品替代进程已经完成，开始恢复性增长；三是血糖仪及其试纸产品增速有望加快；四是家用制氧机等新品投放，带来新的增长点。另外，公司的电商业务最近几年也实现了较快的增长。

　　并购上械集团将大大扩充公司的产品线。上械集团下辖有上海卫生材料厂和上海手术器械厂，拥有几百张医疗器械产品批文，其中三类医疗器械批文就有上百张。公司若能顺利并购，将会在“投入”和“体制”上发力。上械集团去年营业收入为7.46亿元，净利润为0.43亿元。若能成功完成体制上的转换，利润潜力应该很大。

　　投资建议：暂不考虑重组事宜，我们预计公司2014-2016 年的EPS 分别为0.59 元、0.68 元和0.75 元，对应的估值分别为43 倍、38 倍和34 倍，估值已经渐回合理区间。若考虑到重组产生的协同收益， 业绩增速有望大大加快。公司对于上械集团的并购，难点在于体制上的整合。公司在重组公告发布之后，股价跌幅一度超过30%，市场对于这种整合困难的担忧情绪已经极大地释放。接下去，市场会更多地关注公司的业绩以及整合进程。我们预计若能成功并购上械集团，其最初两年的业绩增长可能会稳中有所加快，这将增加明后年的看点。因此，我们将公司评级由“中性”上调为“增持”。

　　风险提示：新品销售低于预期的风险；市场费用高于预期的风险；并购进展低于预期的风险。

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网(www.stcn.com)06月09日讯

　　新华医疗："内生+外延"有望持续推动公司高速成长

　　新华医疗 600587 医药生物

　　研究机构：瑞银证券 分析师：季序我 撰写日期：2014-04-24

　　拟收购英德公司，扩充公司制药装备产品线公司发布公告拟通过发行股份及支付现金的方式购买成都英德生物医药装备技术有限公司(以下简称英德公司)85%的股权，交易价格3.7亿元，对应13年业绩10倍。英德公司主营业务为生物制药装备的研发和生产，扩充了新华医疗制药装备的产品线，与现有业务协同发展。

　　血液制品装备龙头，未来成长或依赖于基因工程药物装备

　　英德公司是国内血液制品装备领域龙头企业，目前我国有30余家血液制品生产企业，其中有25家是英德公司的客户。公司积极开发动物疫苗、血液制品小制品以及基因工程药物装备等领域，公司有望保持在生物制药装备领域的优势。我们认为伴随中国生物制药行业的快速发展，公司有望加速成长。

　　看好“内生+外延”双轮驱动公司高速成长

　　公司布局“医疗器械、制药装备和医疗服务”三大板块，积极筛选能够与公司现有业务产生协同的并购标的，加强公司竞争优势。我们预计医疗服务板块的并购也将有所突破。我们认为未来3-5年，内生业务将稳定增长，而外延业务将渐次进入快速成长期，公司高速成长有望延续。

　　估值：12个月目标价105元，维持“买入”评级

　　我们预测英德公司15年开始并表，提高了15/16年预测EPS 至2.53/3.40元(原2.43/3.30元)，并相应提高了10年期收入增速预测至26%。根据瑞银VCAM 现金流贴现模型(WACC 6.9%)得到目标价105元(原82元)，对应14年60倍PE，维持“买入”评级

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网(www.stcn.com)06月09日讯

　　三诺生物：巩固基层，布局高端

　　三诺生物 300298 医药生物

　　研究机构：方正证券 分析师：刘亚明(财苑) 撰写日期：2014-05-20

　　投资要点

　　看好血糖仪市场前景。目前国内血糖仪的存量2120万台，渗透率不到20%，预计中国市场未来5年血糖仪渗透率有望达30%以上，到2020年至少在3000万台以上。

　　公司核心竞争优势是具有显著的渠道优势和性价比优势(成本控制和工艺优势)。拥有1000多个一级经销商，400人左右的零售团队(其中客服中心80人)，覆盖了4万个药店终端，未来将不断通过产品系列化升级形成全系列品牌优势。公司将聚焦血糖仪行业做产品横向和纵向的系列化，如尿微量蛋白、尿酸、血酮、手机血糖仪、金系列产品等，未来还会不断推出糖化血红蛋白、糖化白蛋白等检测方面的新产品。

　　目前公司的核心投资看点(业绩驱动因素)可以用三句话概括：从中低端走向中高端，从药店走向医院，从国内走向海外(过去的驱动因素主要靠高性价比在药店渠道终端快速覆盖，未来将是药店中高端市场、医院、出口三驾马车同时发力)。

　　公司已悄然完成全价格层次的产品线布局：安稳血糖仪是低价免条码试纸的普及者(目前业绩主要来源)；安易血糖仪是中端OTC渠道主推品种，会说话的血糖仪(2014年主推品种，6月有促销)；广诺血糖仪是联手华广布局中高端的先锋；EA-11血糖尿酸测试仪是医院市场的开拓者；手机血糖仪将是移动医疗的导入者；金系列血糖仪及试纸将是进军医院和海外市场的利器，预计是2015年主推品种。

　　2014年3月与TISA签订了863万美元订单，可能有部分延迟到2015年确认收入，2014年1季度有1000多万元收入来自2013年的订单，预计2014年海外收入5000-6000万元。未来1-2年内，随着公司生产线通过FDA认证，海外市场有望取得突破。

　　预测公司2014、2015、2016年每股收益为1.1、1.42、1.77元，当前股价对应市盈率分别为30、24、19市盈率。维持增持评级。

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网(www.stcn.com)06月09日讯

　　福瑞股份：实际控制人拟增持股份，彰显信心

　　福瑞股份 300049 医药生物

　　研究机构：国泰君安证券[微博] 分析师：李秋实 撰写日期：2014-01-19

　　投资要点：

　　上调目标价至27 .5元，维持增持评级。我们认为公司Fibroscan 作为不可替代的肝纤维化早期诊断设备，通过美国FDA 认证后在全球市场发展前景良好〖虑到海外市场销售确认时点有不确定性， 维持2013-2015年EPS 预测 0.15、0.61、0.90元，按高端医疗器械给予2014年业绩45倍估值，上调目标价至27.5元，维持增持评级。

　　实际控制人融资7493万元拟增持公司股份，彰显信心。公司公告，董事长、实际控制人王冠一先生将通过大宗交易方式收购中国高新投或若干自然人股东所持有的部分公司股份，具体交易时间将由王冠一先生择机确定。王冠一先生及公司股东呼和浩特市福创投资(王冠一持股57%)已通过股票质押式回购融资74，926，074元(资金已到位)，全部用于收购公司股份。我们认为融资增持彰显实际控制人对公司长期发展的信心。

　　股权激励方案或证监会[微博]备案无异议， 以2012年正常年份为基数彰显信心。公司公告，《限制性股票激励计划(草案)》证监会确认无异议通过。

　　此前颁布的草案中，公司拟向94名激励对象授予625万股限制性股票(占总股本的5%)， 授予价格为8.43元/股〖核条件为2014-2016净利润达到或超过5100万元、6600万元、8600万元 (以2012年为基数分别增长19%、54%、101%)， 或在2015年末两年累计达到或超过1.17亿元，2016年末三年累计达到或超过2.03亿元。若考虑摊销成本， 则以2012年为基数净利润要增长61%、78%、112%。我们认为股权激励考核条件以2012年正常年份作为基数， 彰显管理层对公司未来业绩增长的信心。

　　风险提示： 虫草降价幅度低于预期风险， Fibroscan 推广低于预期风险。

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网(www.stcn.com)06月09日讯

　　和佳股份：中标大额订单，医院建设业务稳步增长

　　和佳股份 300273 机械行业

　　研究机构：华鑫证券 分析师：徐呈健 撰写日期：2014-05-22

　　事件：

　　公司今日发布公告，公司与揭阳市慈云医院签订了《合作框架意向书》，本项目内容主要包括揭阳市慈云医院专业装修工程及设备配置项目建设，资金预算为8，000万元，该项目合同的履行将对公司未来1-2年经营业绩产生较大的积极影响。

　　点评：

　　订单稳步增长：本次中标的揭阳市慈云医院专业装修工程及设备配置项目，具体内容包括医用气体设备、洁净手术室、医用信息化系统、血液净化中心、肿瘤综合治疗中心及DC-CIK生物细胞治疗中心等，其中涵盖了公司自有生产能力的制氧系统及肿瘤治疗中心等，订单总额达到8000万元，在公司订单规模中较大。

　　订单驱动公司业绩增长：公司原有业务主要为肿瘤和制氧设备的制造销售，2013年起公司开始逐步摸索采用BT模式进行总包建设的经验，年内签订7个框架合同，这些合同将于今年逐步进入招标流程。其中较有代表性的新疆维吾尔自治区人民医院项目总金额4亿元、河南许昌市第二人民医院总金额1.5亿元，且2014年公司预期新增15-20亿元新合同，相对公司2013年7.4亿元的总收入，这些医院建设合同将带来数倍于公司年收入的销售金额。

　　医院总包建设业务模式有坚实的需求：新医改“大病不出县的目标正在带来县级医院快速发展，新建、扩建是常见状态。目前县医院短期现金流好、政策严控长期贷款，给公司以资金换市场的买方贷款模式带来了大机会。借助于资本优势、一站式采购的产品群优势，公司收入提速是大概率事件

　　盈利预测及公司评级：公司商业模式升级将带来快速扩张，我们认为有望复制尚荣医疗的成长路径，借助目前医改机遇以及资本实现快速发展。近期收购透析器械公司失败对公司股价造成较大影响，但公司未来并购仍是大概率事件，看好公司外延式发展。我们估计公司14-16年EPS分别为0.59、0.87、1.33元，对应前一交易日收盘价PE分别为44X、30X、20X，维持“推荐”评级。

　　风险提示：应注意BT模式资金链风险，医院总包建设合同增长不达预期的风险。

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网(www.stcn.com)06月09日讯

　　宝莱特：监护产品龙头企业，在血透领域有望实现二次飞跃

　　宝莱特 300246 机械行业

　　研究机构：联讯证券 分析师：丁思德 撰写日期：2014-05-06

　　事件：2013年，公司实现营业收入2.35亿元，同比增长28.83%；营业成本1.23亿元，同比增长28.46%；实际归属于母公司的净利润2892.4万元，同比下降20.77%；归属母公司所有者净资产3.85亿元，同比增长3.86%；基本每股收益0.20元。公司拟每10股派发现金红利0.50元。

　　点评：

　　1、监护产品龙头企业，海外市场保持增长。公司主要从事医疗监护仪及相关医疗器械的研发、生产和销售；现有产品线完整，是全球监护仪产品线最完善的公司之一，主要产品为多参数监护仪，包括掌上监护仪、常规一体式监护仪以及插件式监护仪等三大系列的监护仪产品，广泛应用于家庭保健、社区医疗、普通病房、急诊室、高压氧舱、ICU、CCU、手术室等领域。公司开发的插件式监护仪产品采用自主研发的一系列监护新技术，所研制出的带显示且可独立使用的多参数插件式拈，填补了中国监护仪生产企业在该领域的空白，实现了病人转运过程中的有效无缝监测。目前监护仪器及其配套产品占公司收入和利润的比例分别为74%和75%以上，仍是公司成长的基石。目前，海外市场已逐步成为公司医疗监护设备销售的核心市场之一，对公司收入和利润贡献占比分别达到41%和44%；2013年海外市场整体需求良好，除欧洲市场略有回落外，非洲、南美洲和亚洲市场都呈快速增长，其中巴西、埃塞俄比亚和印度等国的增速较明显；目前公司在国内外，主要是采用代理商的形式进行销售、主打中高端产品(如插件式)；预计未来几年海外销售能保持良好的增长势头，并进一步扩大公司在国际市场中的占有量和品牌信誉度。

　　2、布局血液透析领域，有望实现二次飞跃。2012年7月以来公司通过股权转让及增资的方式先后对天津挚信鸿达、重庆多泰和辽宁恒信生物等三家与血液透析产品相关的企业的收购，稳步推进公司在血透领域的产品线拉深及区域布局的发展战略。目前天津挚信鸿达和辽宁恒信生物的产能基本饱和，处于供不应求状态。因此公司目前正在天津和南昌分别建设两个血液透析耗材生产基地(产能均为年产200万人份血液透析干粉和600万人份血液透析浓缩液)，预计将于2016年建成投产，届时将打破公司血液透析耗材的产能瓶颈。同时经过人员、 技术整合后的重庆多泰，预计2014年将恢复血液透析机的销售，也将为公司在血透领域的发展做出贡献。血液透析行业是国家鼓励发展的行业，国家医疗保险正逐步提高对肾病患者的治疗报销比例，从而保证患者的基本生存权利，同时该产业在行业规划、政策扶持、政府采购等方面均得到国家和地方政府的重视和支持，随着国家加大扶持措施，未来公司在血液透析领域将实现公司发展的二次飞跃。

　　3、盈利预测。预计公司2014-2016年净利润增速分别为43.5%、26.0%和32.6%，EPS分别为0.28、0.36和0.47元，目前股价对应PE分别为81、64和48倍〈好公司长远发展，但目前公司估值较高，给予公司“持有”评级。

　　4、风险提示：1)监护产品行业竞争加剧风险；2)仪器耗材等产品的安全风险；3)血液透析领域拓展不达预期风险。

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网(www.stcn.com)06月09日讯

　　理邦仪器：一季报符合预期，业绩下滑放缓

　　理邦仪器 300206 机械行业

　　研究机构：华融证券 分析师：张科然 撰写日期：2014-04-25

　　2014年一季度业绩

　　营业收入1.25亿元，同比增长16.81%；归属上市公司净利润620万元，同比下降25.23%；每股收益0.05元。在2014年4月10日披露一季度业绩预告中预计净利润下降15-40%，实际下降25.23% 符合预期，且业绩下滑速度放缓，说明公司各项经营有所改善。

　　财务分析

　　一季度毛利率为55.77%，同比下滑2个百分点；期间费用率为53.06%，同比上升1.37个百分点；净利率为4.62%，同比下降2.61个百分点，主要是由于公司继续加大研发投入所致。

　　研发进展情况

　　一季度公司新一代病人监护仪取得国内III 类产品注册证，血糖仪产品取得国内产品注册证，电子阴道镜完成加拿大注册。

　　盈利预测和投资建议

　　我们预测公司2014-2016年公司营业收入分别为5.98亿元、7.74亿元和9.87亿元，归属上市公司净利润分别为0.5亿元、0.75亿元和1.08亿元，每股收益分别为0.39元、0.59元和0.85元，对应PE 分别为70倍、47倍和32倍，近期随着医药股调整，估值略有回落，我们继续给予强烈推荐评级。

　　风险提示

　　新产品推广低于预期；海外销售遇阻；医疗器械投诉等等。

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网(www.stcn.com)06月09日讯

　　科华生物：强化体外诊断龙头地位

　　科华生物 002022 医药生物

　　研究机构：方正证券 分析师：刘亚明(财苑) 撰写日期：2014-04-18

　　投资要点

　　1、体外诊断(IVD)行业前景广阔。

　　在医必费背景下，诊断试剂相对宽松，虽然存在个别领域过度诊断的情况，但从数据来看依然有广阔前景，中国人口占全球20%，而体外诊断市场份额仅占3%。目前国内体外诊断项目数量1500种，与欧美3000多种的检测项目存在差距。目前体外诊断市场仅200亿元左右的规模，其中体外诊断试剂130亿元，及时检测设备50亿元，独立医学实验室20亿元左右，人均年诊断产品使用金额仅仅2美元左右，而发达国家达到25-30美元。罗氏、西门子、雅培、贝克曼、BD、希森美康六家外资企业占据了国内60%的IVD市场份额，国内以迈瑞、科华生物为一线龙头，收入超过5亿元，达安基因、丽珠、利德曼、中生北控、复星长征占据二线地位，整个行业CR10(前十名市占率)达到80%。

　　2、短期业绩增速放缓。

　　公司2013年营业收入11.14亿元，净利2.88亿元，同比分别增长9.94%、20.22%。公司毛利率略下滑0.42个百分点，但销售期间费用率下降3个百分点至18.43%。

　　2013年，诊断试剂业务同比增长18.65%，其中，免疫试剂销售同比增长26.52%；生化试剂同比增长15.58%；核酸试剂同比增长7.44%。免疫试剂销售增长较快的主要原因是试剂出口同比增长186.58%。仪器业务同比增长1.33%，主要以仪器带动高毛利试剂的销售，仪器业务增速整体保持平稳，但对试剂业务的拉动效果是显著的。此外，2013年下半年仪器的招投标数量减少比较明显，2014年1季度销售进展来看已明显恢复。

　　3、公司核心优势主要在于产品系列齐全，研发优势突出。

　　目前有120多个新品在研，涉及POCT、酶联免疫、化学发光、生化、核酸等，未来在相关领域，公司将积极寻找新的发展方向。未来两年，公司将有30个新产品上市。公司未来的开发重点主要是普通疾病的筛查试剂与仪器。

　　4、化学发光试剂进口替代高峰即将到来

　　化学发光免疫分析(ChemiluminescenceImmunoassay，CLIA)是将具有高灵敏度的化学发光测定技术与高特异性的免疫反应相结合，用于各种抗原、半抗原、抗体、激素、酶、脂肪酸、维生素和药物等的检测分析技术。是继放免分析、酶免分析、荧光免疫分析和时间分辨荧光免疫分析之后发展起来的一项最新免疫测定技术。定量、快速是最大优点，以HBsAg的检测为例，如果采用化学发光法，可以将定量结果<=100IU/mL作为停药指标，并定期随访检测HBsAg定量值。

　　化学发光为“仪器+试剂”的封闭式系统，技术要求高，目前以外资主导。公司化学发光产品目前仅能小批量生产，但2014年扩产后将加速发展。化学发光能进行定量检测，更为先进，酶免产品更适合定性检测，但并不是说前者将会替代后者，根据实际需求，两者各有优势。

　　2014年4月17日公告，公司收到上海市食品药品监督管理局颁发的铁蛋白定量测定试剂盒(化学发光法)《医疗器械注册证》，主要供医疗机构用于体外定量测定人血清样本中的铁蛋白，作铁代谢的相关疾病辅助诊断用。个别产品难以给公司业绩带来明显推动，预计经过1-2年培育，随着新产品陆续上市，将对公司业绩带来明显推动。此外，公司还将有甲状腺指标、肿瘤跟踪检测等20-30个产品。

　　基于对自身技术工艺的自信，公司有信心其化学发光产品具有性能稳定、磨合周期相对较短的竞争优势。由于诊断试剂和仪器是医院的成本项，故高性价比的国产试剂和仪器有望大规模替代进口。

　　5、POCT将是发展重点。

　　公司2014年POCT产能将由1500-2000万人份扩产到5000万人份。公司质量优势明显。目前在心梗(心肌酶)、胰腺炎(胆淀粉酶)、乙肝病毒、肝功能(谷丙转氨酶、谷草转氨酶等)、艾滋病、血糖、血型快速检测方面已经储备了品种。

　　6、传统产品有望稳健增长。

　　虽然化学发光产品有定量优势，但传统酶联免疫法检测和临床化学检测并不能被完全取代，有望保持稳定增长。生化诊断试剂也不可能完全被替代。生化全套检查就是指用生物或化学的方法来对人进行身体检查，生化全套检查内容包括：肝功能(总蛋白、白蛋白、球蛋白、白球比，总胆红素、直接、间接胆红素，转氨酶)；血脂(总胆固醇，甘油三酯，高、低密度脂蛋白，载脂蛋白)；空腹血糖；肾功能(肌酐、尿素氮)；尿酸；乳酸脱氢酶；肌酸肌酶等。

　　7、国际业务将进一步加强。

　　目前出口占公司收入10%，未来将进一步扩大国际化业务。未来POCT有望成为出口主力品种。目前公司品种已经通过WHO、美国CDC、艾滋病基金会、儿童基金会逐步进入伊朗、朝鲜、南非、肯尼亚、巴西、玻利维亚等国的采购名录。

　　8、代理仪器带动试剂增长。

　　公司是希森美康的国内最大代理商，2012年贡献收入3.46亿元，利润4571万元。2013年，代理仪器业务销售4，07亿元，同比增长5.77%。从2012年起，公司还与国际性微生物检测龙头企业法国梅里埃合作，在部分地区代理其生物检测仪器及配套试剂。

　　9、引入新的战略投资者方源资本有望推动外延扩张。

　　之所以引入新的大股东，主要原因是公司创始人徐显德先生已经70余岁，早已退出公司管理多年，沙立武先生也于2012年退休，出于个人原因选择退出，选择方源资本作为股份转让受让方是两位股东的选择的结果。双方在对于行业发展、投资观念等方面比较一致。今后公司将借助其资本优势、投资经验，通过双方的优势互补，助力公司长期发展。董事长本人也已承诺长期持股，将在公司长期任职。定增将给公司带来后续发展所需的资金。引入战略投资，将整合公司与战略投资者的优势，提升管理水平，拓展外延式发展能力，优化股权结构，强化治理水平，实现公司成为中国最大、亚洲有影响力的体外诊断仪器和试剂生产企业的发展目标。

　　公司拟以非公开发行的方式向LAL公司发行2500万股人民币普通股，募集资金总额为4亿元(含发行费用)。5月份完成第1笔交易，预计2014年10月完成整个交易后方源资本将占股份19.44%。预计5月份管理层换届以后战略思路将进一步明朗。

　　10、盈利预测与估值。

　　基本假设：诊断试剂行业平均增速15%，公司内涵式增长有望保持稳健。2014年进行并购的可能性较小，仪器销售收入增速有望恢复到15%左右的增速。

　　预计公司2014、2015年EPS分别为0.67、0.81元，同比增长分别为22%和26%，目前股价23.03元对应2014/2015年PE分别为34、28倍。

　　11、核心假设风险：

　　化学发光试剂推出进展和外延并购进展低于预期。

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网(www.stcn.com)06月09日讯

　　阳普医疗2014年1季度报告点评：优异产品布局，高成长起步

　　阳普医疗 300030 机械行业

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：胡博新，丁丹 撰写日期：2014-04-23

　　高增长起步，维持增持评级：维持2014~2016年公司盈利预测EPS为0.49/0.75/1.14元，公司从单一采血管业务向体外诊断等多领域拓展，2014~2015年公司有望陆续新增POCT、ELISA免疫试剂、血栓弹力图、上转换荧光等众多新设备与试剂，优异的产品梯队预计可以支撑未来3年超过50%的复合增长。1季度业绩增长印证高成长的起步，随着新产品上市，成长趋势将进一步确立，维持增持评级，目标价34元。

　　1季度老业务支撑，新业务处于推广期。1季度是公司经营的淡季，收入少而投入大，利润基数低。2014年多项新业务都处于推广期，1季度利润增量主要来自采血管等老业务，维润赛润试剂代理也只有少量贡献，广州瑞达与杭州龙鑫均亏损。智能采血系统装机集中在3，4月份，但确认收入只有4，5台，部分医院为分期付款，业绩体现主要在下半年。从5月份起，广州瑞达和飞利浦代理业务品种和市场范围将扩大，心标POCT已经投放仪器，新开发试剂也在推广，只待批文正式下放。一代直乙肠镜处于代理招商阶段，PM 2.5口罩线上线下同时拓展。预计从2季度起新业务利润贡献将开始体现，利润有望环比快速提升。

　　新产品陆续获批，构建优异的IVD产品梯队。根据目前药监审批进度，4~5项POCT心标试剂，上转换发光设备及2~3项肿瘤标志试剂，100多项ELISA免疫试剂(含代理维润赛润试剂)有望在2014~2015年陆续获批，公司在体外诊断(IVD)领域将形成优异的产品梯队。

　　风险提示：智能采血系统为国内首创，推广可能低于预期；干式荧光免疫以及维润赛润试剂注册进度及获批数量可能低于预期；真空采血管降价。

　　(证券时报网快讯中心)

新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

进入【新浪财经股吧】讨论