据上证报消息，在昨天举行的第四届中国核能可持续发展论坛上，湖南省发改委副主任、能源局局长王亮方表示，湖南桃花江核电项目已基本具备开工条件。“十三五”启动内陆核电建设后，桃花江有望成为首个开建的内陆核电站。

　　据悉，桃花江核电项目规划容量4*124万千瓦，一期建设2台三代AP1000核电机组，首台机组计划于2016年初开工，2020年底建成投产，工程总投资740亿元。

　　我国的内陆核电启动始于2008年初，国家发改委批复了江西彭泽、湖北咸宁和湖南桃花江三个项目开展前期可研工作的“小路条”。然而，受福岛核事故影响，“国四条”颁布后，内陆核电暂停启动，目前项目现场基本处于停滞状态。

　　分析人士认为，桃花江有望成为首个开建的内陆核电站或刺激核电相关概念股走强，活跃个股：中核科技、沃尔核材值得关注。

　　申万发布的研报指出，从目前情况来看，由于对核电技术安全性的质疑，内陆核电基本处于停滞状态，但在节能减排和能源结构转型的压力下，地方政府发展内陆核电的积极性很高，随着未来民众对核电安全性认识的不断深入，内陆核电有望逐步放开。

　　申银万国[微博]表示，从业绩弹性来讲，核电中的阀门供应商江苏神通和中核科技，气业绩弹性大，是行业快速发展的最大受益者。核电建设的提速将带动行业估值水平的快速提升，建议关注核电设备龙头东方电气和上海电气。

　　中核科技（000777）：公司在国内三代核电关键阀门研发制造领域处于领先地位，具备极高技术含量的主蒸汽隔离阀、AP1000爆破阀、CAP1400系列关键阀门等核心产品研发进展顺利，未来有望顺利实现三代核电关键阀门的国产化。

　　沃尔核材（002130）：在最新公布的《投资者关系活动记录表》中透露，公司的军用产品所占比例很小，但是对产品的要求特别严格，毛利相对较高。沃尔核材表示，目前公司已拿到销售军用产品的推荐函，还缺少军工保密认证，只能销售给军工企业的上游企业。

　　东方电气(600875)：常规岛和核岛设备的市占率达到60-70%左右，预计未来有望保持50%左右份额，是核电主设备领域的龙头企业。预计2014年公司新增核电订单在60亿左右(同比持平)，2015年起有望恢复至80-100亿左右(同比33-67%增长)

　　江苏神通(002438)：核电收入占比高达46%，国内核级球蝶阀唯一国产供应商，将最大受益于核电项目重启及存量替换需求，2014年核电阀门订单有望翻番，此外核电独家新品地坑过滤器及能源(LNG、煤化工)阀门值得期待。

　　久立特材(002318)：公司凝汽器焊接钛管12年已实现批量供货，全年销量约550吨，已迅速实现进口替代，蒸汽发生器800U形管已实现批量供货，690镍基合金U形管也已试制成功，有望批量供货

　　中核科技:特种阀门势头良好，核电阀门有望恢复增长

　　研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻，潘喜峰 撰写日期：2014-03-26

　　报告摘要:

　　公司2013年实现营业收入9.42亿元，同比增长15.94%;归属于上市公司股东净利润6428.25万元，同比增长6.27%;经营活动现金流净额1.75亿元;基本每股收益0.30元。

　　2013年核电阀门实现营收6405.57万元，同比下降23.15%，但高端产品占比呈逐步上升趋势，毛利率同比上升5.09个百分点至30.03%。目前公司在国内三代核电关键阀门研发制造领域处于领先地位，具备极高技术含量的主蒸汽隔离阀、AP1000爆破阀、CAP1400系列关键阀门等核心产品研发进展顺利，未来有望顺利实现三代核电关键阀门的国产化。用于核燃料提纯设备的核化工阀门，公司亦处于国内领先地位，2013年实现营收1485.65万元，毛利率29.87%。

　　公司主要用于石油、石化、电力行业的特种阀门2013年实现营收6.83亿元，同比增长31.54%，毛利率28.14%，盈利能力较强。公司与中石油、中石化[微博]等大客户已建立了长期战略合作关系，获取重点项目订单能力强，未来公司LNG 超高压阀门、管线阀门调节阀及海洋石油平台井口阀门等新高端产品将形成新的订单增长点。

　　其他业务方面，2013年水道阀门实现营收1.23亿元，同比增长8.61%，该业务基本稳定。铸锻件毛坯实现营收5077.63万元，同比增长61.32%，毛利率38.83%，对其他业务形成了良好业绩补充。

　　我们预计公司2014至2016年EPS 分别为0.34、0.40和0.45元。国家对于核电支持力度正持续提升，国内核电设备招标量将陆续增加，预计公司核电阀门有望恢复增长，后续一系列三代核电高端阀门产品颇具看点，公司石油、石化、电力行业特种阀门将维持良好势头，后续新产品将形成新的利润增长点。目前公司估值偏高，维持中性评级，但中长期来看公司各项业务潜力较大，值得重点关注。

　　风险:(1)核电项目招标不及预期(2)新产品市场开发低于预期。

　　沃尔核材:改性新材料需求升级打开成长之门

　　研究机构：招商证券[微博] 分析师：王建伟，武天祥，张良（财苑）勇 撰写日期：2014-03-20

　　近期我们对沃尔核材进行了首次拜访，公司从事高分子辐射改性新材料的研发与产品销售，产品主要分布在电子、电力以及线缆领域。公司12 年收购的乐庭电线已扭亏为盈，实现净利润1042 万元，而今年公司的陶瓷化硅橡胶，富社电线等新品将持续放量，且4G 基站建设高峰带来冷缩管急单。今年公司为达成股权激励第四期解锁条件将有充足动力，我们预计14、15 年EPS 为0.24、0.33 元，首次给予“强烈推荐-A”的投资评级。

　　定位为高分子改性新材料，具备持续研发实力。沃尔核材通过辐照技术改变分子互联结构，新材料具备耐高温，耐老化，绝缘等特殊物理性能。公司主要产品为热缩管，用作线束与端子接头处的绝缘保护。随着行业技术不断发展，从需要阻燃到环保阻燃再到苹果三星[微博]要求的无卤无红磷的环保阻燃。沃尔核材一直走在技术的前沿，研发持续创新是公司长期发展的坚实基础。

　　现有业务保持稳定增长，并向特种电缆方向拓展。沃尔核材主打产品热缩管的国内市场约20 亿，难以满足公司长远发展。电缆全国市场上万亿，防火、耐高压的特种线缆也有千亿规模的市场。沃尔去年主推的陶瓷化硅橡胶产品，能做到850 度高温的耐火绝缘，是云母带的替代材料，而价格与原有材料相差无几，市场潜在空间很高。我们认为公司在上游材料具备优势，在无卤，阻燃、环保的发展趋势下将实现快速发展。

　　乐庭电线的整合效应显现，今年整合费用减少。沃尔通过乐庭进入消费电子领域，下游拥有华为、中兴、格力等优质客户。资源整合后，沃尔为乐庭提供低成本的辐照业务以及统一采购平台，业务上两家原有渠道也可以共享。

　　11 年乐庭电线亏损4026 万元;12 年亏损3408 万元，2013 年乐庭在完成大连、重庆厂区搬迁，员工安置以及金坛新厂区投产等整合工作后，实现盈利1041 万。我们认为今年乐庭整合费用将大幅降低，盈利贡献将更加可观。

　　首次给予“强烈推荐-A”的投资评级。我们认为环保、无卤、高温阻燃是行业发展趋势，一旦国家强制标准出台公司将受益显著。陶瓷化硅橡胶产品大力推广，冷缩管受益于4G 基站建设从13Q4 开始放量，乐庭电线的整合效应逐步显现，加上公司本身的主观动力，今年业绩将十分乐观。

　　风险提示:新品推广不及预期，电缆行业竞争加剧。

　　东方电气:业绩符合预期，2014年专注提升增长质量

　　研究机构：中金公司 分析师：朱亚锋，张晓莹 撰写日期：2014-03-13

　　业绩符合预期

　　东方电气2013年收入424亿元，增长11%，净利润23.5亿，增长7%，录得EPS 1.17元，符合预期;拟每10股现金分红1.8元。

　　发展趋势

　　总量展望平稳。2013年新增订单402亿元，下滑9%，主要由于风电业务采取保守策略。2014年发电设备总产量展望为33GW，略低于2013年34.7GW 的实际产量，但和2013年初目标持平，总体呈平稳态势。

　　风电、核电设备2014年可反弹，基本抵消火电设备疲软。2013年风电出货量580MW，全国排名第九，主要由于公司调整经营策略，以提升质量而非出货量为目标，预期2014年风电业务重上轨道，出货量与单价同步提升。核电2014年大概率项目审批将重启，新增订单改善空间较大。火电设备市场需求将持续疲软，总体收入端将保持平稳。

　　2014年将更加专注于效率、盈利质量提升。2013年公司经营性现金流为30亿元，高于净利润，而2012年为-1.8亿元。2014年，预期公司资本开支维持在8亿元的低位水平，将进一步突出燃机、水电等新型试验平台研发，重点开拓国际市场，继续推进无效资产剥离，目标导向仍为效率、盈利质量提升。

　　盈利预测

　　调整小幅上调2014年EPS 预测11%至1.08元，并给出2015年EPS 预测1.10元，总体保持持平态势。

　　估值与建议

　　目前股价对应2014/15年的P/E 均为11倍，考虑经营效率和盈利质量提升，维持“推荐”评级。风险包括火电新增装机下滑超预期。

　　江苏神通:期待核电新订单落地，业绩增速望逐季提升

　　研究机构：海通证券 分析师：何继红 撰写日期：2014-04-18

　　公司发布了2014年一季报:2014年一季度，收入1.07亿元、同比增13.10%，归母净利润1180万元、同比增4.50%，对应EPS0.06元;预计2014年1-6月归母净利润变动幅度-10%至10%。

　　点评:

　　期待核电新订单落地，业绩增速望逐季提升。公司是核级蝶阀球阀唯一国产供货商，是国内高端特种阀门国产化产业化龙头。从外部需求改善来看，在核电“走出去”已成为国家战略、政府工作报告中明确2014年要开工一批核电项目、4-6台机组有望陆续在2014年落实招投标、能源相关高端阀门国产化产业化需求迫切的背景下，公司新订单获取有望加速。从内部经营改善来看，公司延缓产能建设进程、优化闲置资金使用、制造过程降本增效都有望带来内部运营效率的提升。由于新增核电和能源订单的交付具有延后性，公司业绩增速有望逐季提升，业绩显著弹性望从16年开始逐步体现。

　　维持买入评级。我们维持此前报告中对公司的盈利预测和买入评级，预计公司2014-2016年营业收入分别为5.74、6.82和8.89亿元，归母净利润分别为0.79、1.07和1.54亿元，对应EPS分别为0.38、0.51和0.74元，对应业绩增速分别为19.96%、35.50%和43.34%，业绩具三年翻番潜力，增速逐年提高，按2015年35倍的PE水平给予目标价17.85元，是价值投资稳健之选。

　　风险提示:

　　核电产业政策落地时间点不好把握;行业竞争或将加剧;非控股老股东若集中抛售或对短期股价构成压力。

　　久立特材:高端钢管投产紧跟需求步伐，业绩有望保持高速增长

　　研究机构：广发证券 分析师：冯刚勇，李莎 撰写日期：2014-04-16

　　LNG管和复合管:产能逐步释放，未来贡献主要业绩增量

　　公司“年产2万吨LNG等输送用大口径管道及组件项目”已于2013年10月投产，实现销量约3000吨，预计2014年销量10000吨以上，价格4-5万元/吨，毛利率约25%。“年产1万吨原油、天然气、液化天然气管道输送设施用特殊钢与钛合金复合管项目”将于2014年7月投产，目前单价8万元/吨，预计毛利率约25%，复合管需求空间较大，未来扩产的可能性非常高。

　　镍基油井管和油气管:持续受益于能源消费结构升级

　　新一轮油气管道建设已于2012年4季度真正启动。开采环境更加恶劣推动高端油井管需求大幅增加，镍基油井管国内供不应求。2013年，公司油井管销量约1300吨，贡献净利润4000多万元，预计2014年油井管销量2000吨以上，单价25万元/吨，毛利率在25%以上。公司镍基油井管和油气管产能在未来三年内将加速释放，将显著受益于我国能源消费结构升级。

　　核电管和精密管:技术已取得突破，将显著受益于核电投资重启

　　2013年，公司核电蒸发器管中800合金U型管销量约60吨，目前在手订单100多吨，可能分2年供货，成材率已超过70%，单价90-100万元/吨，毛利率在30%以上。2013年，公司精密管销量约800吨，较2012年翻番，主要应用于核电、航空航天、高铁等领域，预计2014年销量1200吨，价格15-35万元/吨，毛利率30%左右。伴随着公司核电产品安全认证稳步推进，以及国家核电投资项目重启，公司核电用管将有望进一步打开国内市场。

　　致力于发展高端钢管，业绩有望保持高速增长

　　公司拟采用自有资金投资建设年产5000吨大型装备用耐腐蚀换热管束项目，总投资27468万元，预计实现销售收入37907万元，利税5590万元，产品应用于航空航天、核电、石油化工、化肥等领域。目前，公司在手订单约16000吨，普通钢管毛利率15%左右，高端产品毛利率25%-30%。2014年盈利增长点主要来自于LNG管、油井管和核电管，2015年主要来自于LNG管、复合管和核电管。受益于下游能源行业和高端装备制造业的快速发展，伴随募投项目产能的释放，公司紧抓住下游行业快速发展的机遇，高端产品占比将持续提高，整体盈利能力将稳定提升，业绩有望保持高速增长。

　　盈利预测与投资建议:预计公司2014-2016年EPS分别为0.92元、1.20元、1.55元，按照2014年4月15日的收盘价计算，对应2014-2016年的PE分别为18.48X、14.27X和11.02X，我们维持公司“买入”评级。

　　风险提示:石化、电力行业投资增速低于预期;新投产和在建项目产能释放程度低于预期;高端产品竞争激烈，订单量和产品毛利率低于预期。

　　（证券时报网快讯中心）

　　原标题：桃花江有望成为首个开建内陆核电站 概念股或走强

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