证券时报网(www.stcn.com)02月17日讯

　　截至2013年12月31日，中国福利彩票、中国体育彩票销售合计超3093.25亿元，其中，中国福利彩票销售超1765.28亿元。

　　相比福利彩票，中国体育彩票在2013年迎来了新的机遇和增长点，其中，竞猜型游戏和高频游戏为主要的发力点。2013年，竞猜型彩票销售339亿元，同比增量近71亿元，同比增幅达26.36%；就占比而言，竞猜型彩票的销量占比也是稳中有升，由2012年的24.28%上升至2013年的25%。

　　正因为彩票行业具有极大的想象空间，自2013年7月开始，A股彩票概念股接力手游股，成为市场又一道靓丽的风景线。去年末和今年年初，随着越来越多的公司涉足彩票行业，彩票概念股呈现你追我赶的追逐上涨态势，特别是姚记扑克，在与500彩票网展开合作后，该股股价创出历史新高。

　　虽然彩票早已家喻户晓，但其高速发展期却在近两年。分析称，彩票股之所以备受资金喜爱，这与彩票行业进入跨越式发展有直接关系。同时，彩票无纸化政策日益明朗，已开展试点互联网销售体育彩票，未来数年，无纸化售彩的各项法规有望逐步落实。

　　目前，在涉及彩票无纸化领域的上市公司中，鸿博股份是从彩票印刷到网络彩票布局较早的一家。鸿博股份早在2010年便投资设立了鸿博(福建)数据网络科技股份有限公司、福建鸿博致远信息科技有限公司，同时还收购了广州彩创网络技术有限公司，进行电子彩种研发及电子彩票平台“彩乐乐”运营，该平台已拥有超过50万活跃用户。

　　另外，安妮股份也在去年将无纸化彩票销售作为发展战略之一，公司已经进行了相关的技术准备，包括已完成了“中大奖彩票”平台的构建，争取未来五年内发展成为具备新彩种研究、IT技术服务、无纸化销售3大业务拈的彩票电子商务专家；人民网[微博]则与澳客网牵手；粤传媒正在完善和优化云彩网站。

　　机构密集调研彩票股

　　进入2014年，已经有31家机构迫不及待前往彩票概念股调研。1月份就有6家机构调研了高鸿股份(000851)。在调研的过程中，机构密切关注公司彩票业务的动向。高鸿股份董秘王芊透露，彩票业务相关技术平台正在建设中，预计春节前后可以上线。但需要指出的是，高鸿股份彩票业务2013年尚没有盈利。

　　同样，月内多次交流，而股价也不断走强的公司还有鸿博股份(002229)，该股今年以来涨幅高达47%。1月3日、10日，公司分别接待了3家和8家机构投资者，聊得最多的话题就是“彩票无纸化”。

　　受到机构关注的还有粤传媒(002181)，公司在1月8日、1月16日、1月20日共接待了广证恒生、华夏基金[微博]、建信基金[微博]、摩根士丹利华鑫基金[微博]、第一创业证券6家机构的调研。期间，公司提到彩票业务是公司重点培育的业务之一。

　　安妮股份(002235)一样进入机构的法眼。在调研的过程中，公司表示无纸化彩票牌照相关实施细则尚未出台，公司正在做好相关前期准备工作。

　　涉彩的新大陆(000997)在1月10日接待了金鹰基金[微博]、华宝兴业、汇丰晋信、宏源证券等7家机构的调研。新大陆近日公告，控股子公司福建新大陆自动识别技术有限公司获得某体彩终端销售公司的“二维码识读引擎”采购订单，用于配套嵌入彩票终端设备，用来对彩票上的二维码进行兑奖验证。

　　与此同时，数码视讯(300079)也在深交所[微博]互动平台表示，不排除彩票业务将被重新提上日程。数码视讯一位高管对本社称，公司看好互联网彩票行业发展，此类业务拥有较多创新点，因此计划对子公司慈彩网进行战略调整。目前平台已经搭建完成，就等具体业务推出。未来公司还将加码互联网和移动互联网方向发力，但目前还处于探索阶段。

　　分析师认为，随着部分省市进一步扩充快速开奖游戏、扩大销售范围，彩票市场仍有极大的发展空间，彩票概念股持续坚挺的日子还在后头。广发证券分析师李音临在其研报中指出，网络彩票PC端格局已定，500彩票网资金实力、用户数量、网站人气等已成龙头，后起之秀在PC端市场不太可能居上。而大多数龙头企业都在全力进军手机APP移动终端市场，但目前无论是PC端龙头还是新进入者，都没有取得明显领先的市占率，多方厮杀风云正起。

　　也有业内人士表示，此前市场对彩票概念并不重视，但目前彩票股第一波炒作基本到达顶峰，预计下个炒作点会在世界杯期间。

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　　【概念股一览】

　　高鸿股份(000851)：公司彩票业务技术平台正在建设中，预计春节前后可以上线，未来彩票业务包括网站、手机客户端和B2B平台三部分。互联网彩票的资质申请也在前期准备过程中。

　　鸿博股份(002229)：公司的彩票业务包括热敏纸票证印刷和彩票无纸化销售以及彩种研发等。热敏纸票证印刷即纸质彩票印刷，目前热敏纸票证业务收入大概占公司营业收入的40%左右。无纸化彩票销售主要通过公司子公司广州彩创和鸿博数网进行。以公司2013年半年报披露的公司无纸化彩票业务数据来看，大概占公司营业收入的比重为9%左右。

　　安妮股份(002235)：2013年8月，公司与腾讯公司签订开放平台合作协议，腾讯向公司开放其所有、控制、经营的平台，由公司自主开发、独立运营向相关用户提供服务的应用程序及服务。此次合作公司得以进一步做优做强无纸化彩票业务，扩大无纸化彩票业务互联网影响力，提升市场占有率。

　　上海普天(600680)：FCR8000彩票销售终端是专用于电脑彩票准热线及全热线销售的一体化彩票投注机。

　　拓维信息(002261)：公司在彩票方面的布局被市场忽视，早在2010年就有介入彩票的销售业务。

　　中体产业(600158)：英特达系统从事体育彩票终端机销售(占有较大的市场份额)及即开型体育彩票代销业务。

　　中青旅(600138)：控股100%的子公司中青旅风采科技公司主要产品是彩票销售网络技术支持，专营云、贵、川三省福利彩票销售业务。2013年中报披露，该公司2013年上半年净利润2406.5万元，整体实现营业收入与去年同期基本持平。

　　号百控股(600640)：目前，电信销售的每一台手机，都装有其的号码百事通软件，除提供酒店、餐饮、机票、网购业务外，该软件上半年新增了彩票板块，由上海福彩官方授权的专业彩票。

　　海峡股份(002320)：海峡股份证券事务部人士表示，该公司西沙游邮轮上9月份开始设置了体彩售票中心。

　　东港股份(002117)：公司已发展成为国内规模最大商业票据印刷企业之一，在销售收入，生产线规模和市场占有率均居全国首位。

　　姚记扑克(002605)2013年9月，公司与易迅天空签订互联网彩票销售推广协议，协议有效期2年。公司为易迅天空定制扑克，在扑克上展现易迅天空所策划的活动内容，并印制活动抽奖码。

　　冠豪高新(600433)：2013年9月，公司与天津华科创投、新疆通泰股权投资签订了《股权转让框架协议》，拟受让其所持有的北京科信100%股权，从而间接收购北京科信持有的北京中科彩51%股权。目标股权的最终交易价格以及股权转让款的支付方式在资产评估后双方另行协商确定。北京中科彩主营业务为即开即刮型体育彩票印刷。

　　粤传媒(002181)：2013年7月30日公司在互动平台上表示，公司下属全资子公司广州先锋报业有限公司正在进行购彩平台手机客户端的开发。

　　新华都(002264)：2013年12月，公司与福建福利彩票发行中心签协议开展商场、超市代理销售福利彩票项目。截至目前，涉及找零销售彩票业务的收银机合计约2500台。此外，为丰富公司彩票销售的品种，新华都还将与阿里巴巴[微博]及其他电子商务伙伴共同承销体育彩票。

　　大智慧(601519)：公司曾宣布以3200万元收购莲月网络80%股权，后者开发了中文彩票网站大彩网，主要提供网络彩票资讯分享、走势图表、在线过滤、足彩数据等专业彩票综合服务。

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　　【机构视点】

　　互联网彩票主题下的投资机会

　　来源：国泰君安撰写时间：2014-01-27

　　2014年将是高风险特征股票行情的延续，互联网彩票主题将是其中确定性和可操作性最强的方向之一。

　　2014年中国股票市场将不是业绩驱动，而是风险驱动。业绩驱动投资者一般会参考GDP增长率，但2014年从1月份到12月份，投资者对GDP的增长率将逐步淡忘。具备高风险特征的主题投资将会受投资者追捧，贯穿全年。互联网彩票目前处于高速增长期，围绕互联网彩票的主题投资将是确定性和可操作性最强的方向之一。

　　互联网彩票政策日趋明确，向千亿规溺越，相关领域投资机会密集。判断未来国家将以适度扩大和支持互联网(包括手机移动端)市场为指导思想来管理和监督。

　　保守预计未来五年我国互联网彩票市场规模将突破千亿：①我国彩票市场总规模较快增长，为互联网彩票提供足够大的市场基础；②互联网售彩相比线下在便利、即时、隐蔽和互动性上拥有无法比拟的优势，同时快速增长的智能手机普及率和互联网海量用户，都将促使彩票销售由线下向线上渗透。投资机会将主要集中在三个方面：①本身处于彩票产业链中游的印刷、设备、软件等，向下拓展的公司；②通过并购销售平台进入该领域的公司；③其他潜在可能进入该领域的公司。

　　重点推荐鸿博股份、拓维信息和新华都。其他可能受益的标的还包括：粤传媒、浙报传媒、安妮股份、中体产业、高鸿股份、姚记扑克等。

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　　姚记扑克：强强合作进军互联网彩票行业，盈利前景广阔

　　研究机构：招商证券[微博] 日期：2013-12-25

　　事件：公司公告与500彩票网(简称“易讯天空”)合作进展，对合作的具体方案做了进一步明确。

　　互联网、手机端彩票销售已进入快速发展期。随着全民触网时代的来临，我国互联网彩票快速发展，2012年销量额已达到近230亿(数据来源：中国电子商务研究中心)，约占当年彩票销售额的8.79%，同比增长超过50%。尤其是今年1月财政部公布了《彩票发行销售管理办法》，互联网彩票终于获得认可，我们预计互联网、手机端彩票销售将迎来快速发展期。

　　姚记终端客户博彩特点有助提升有效转换率，500网彩票专业性保障购买量，两者结合效果值得期待！合作方500彩票网是仅有的两家获财政部许可的在线体育彩票销售单位之一，该公司自2001年起专注互联网彩票业务，拥有中国最大的互联网体育彩票交易及资讯平台，开创了合买、跟单、胆拖、追号等创新的购彩方式，提高用户购买彩票的中奖率、增强彩票的娱乐性、提高用户黏性。与如此优秀的龙头合作，两者结合效果值得期待。我们对本次合作的理解：

　　1、合作形式：公司为易讯天空定制扑克牌的牌盒和第55张牌，进行客户导流。

　　客户可利用电脑、手机或扫二维码的形式登陆活动平台(电脑yaoji.500.com;手机和二维码3gyj.500.com)；

　　2、盈利模式：在平台上注册-参与抽奖-在500网购买彩票，取得佣金收入按比例分成；

　　3、盈利前景：根据下文的假设，如取转化率6%，人均消费100元，我们得出公司与500网合作销售收入预计增加2400万，因定制费基本覆盖印刷等综合成本，相当于增加净利润2400*0.75=1800万元，效益显著。

　　维持“强烈推荐-A”的投资评级：我们认为如果本次合作数据正式出来效益显著，公司将有望增加定制量(现合作1亿，未来产能13亿)；同时通过与联众、500彩票网合作取得丰富经营，助推公司立足主业谋求向平台型公司转型发展。预计13、14年EPS分别为0.65元、0.79元(暂未考虑与500合作业绩贡献)，维持“强烈推荐-A”的投资评级。

　　风险提示：电商合作低于预期

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　　拓维信息：教育、手游、彩票一个都不能少

　　研究机构：国泰君安 日期：2014-01-09

　　投资要点：

　　核心观点：我们判断，2014年在线教育将成为市场一大热点，而近期全通教育新股发行很可能成为在线教育相关概念股的引爆点，维持增持评级。

　　推荐逻辑：1、2014年全通教育与拓维信息在教育方面的规模将不相上下，全通股票的稀缺性将带来拓维信息的投资机会；2、2014年公司在手游领域将全面发力(海外代理+自由研发)，我们预计利润贡献将达到7000万左右(考虑外延并购预期会更高)，超出市场预期；3、公司在彩票方面的布局被市场忽视(早在2010年就有介入彩票的销售业务)，我们判断2014年公司将在彩票方面有所作为。

　　业绩预测调整：由于2013年下半年公司部分游戏水流低于我们预期，故下调2013年的业绩预测；基于对4G带来行业增速加快的预期，分别上调2014、2015年业绩预测。预测2013-15年EPS0.14元(下调0.11元)、0.33元(上调0.03元)、0.62元(上调0.14元)。

　　目标价上调至36元：1月8日股价已突破我们前期24元的目标价，基于对行业和公司的看好，按照PEG的估值方法(2013-2016年预测业绩复合增速100%，取PEG为1.0)我们上调目标价至36元，50%空间。

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　　新华都：涉足彩票和电商，公司转型再出发

　　研究机构：国泰君安 日期：2013-12-26

　　首次覆盖给予“增持”评级，目标价9.8元。预计公司2013-2015年的营收分别为74.50亿元、90.21亿元和109.15亿元，净利润-0.99亿元、1.52亿元和2.12亿元，对应EPS-0.18元、0.28元和0.39元。目前公司正在积极作战略转型，基于公司以往较好的资本运作基础，参考电商类公司估值水平，给予9.8元目标价，对应PE:-54/35/25倍。

　　线下彩票和电商平台只是公司战略转型的开始，我们认为互联网彩票才是公司电子商务战略的主导方向。公司近日与福建省福利彩票发行中心合作，计划代理销售福利彩票项目。包括(1)在所属所有商场和超市内设立投注站，代销福利彩票。(2)“找零”销售服务，即在新华都商场和超市收银机进行零钱销售福利彩票业务，彩民可通过上述渠道购买福利彩票并进行兑奖。我们认为，公司通过与福彩中心签订合作协议，能充分利用新华都在福建省内的约120家门店和约2500台收银机开展相关业务，按一个福彩网点100万左右/年的票面销售额估算，120个门店有望实现销售1个亿左右(8%~10%的返佣率)。另外，如果在福彩之外开拓体彩业务，边际成本几乎为零。但是，我们认为线下彩票只是公司战略转型的开始。2013年双十二期间，淘宝花3600万元买断一期双色球彩票的所有投注组合，引发市场强烈关注。线上彩票盈利模式清晰，且利润率高，结合公司前期披露的与阿里巴巴合作进军电子商务公告，我们预计互联网彩票将是公司电子商务战略的主要发展方向。公司有望打造一个包括福利彩票、体育彩票在内的互联网加实体店的全方位销售体系。

　　2014年一季度将迎来业绩拐点。2013年公司原有零售业务受华东地区门店(易买得)经营产生大额亏损、华东地区门店关店带来的费用上升等因素影响，业绩产生亏损。我们预计随着亏损门店在2013年全部处理完毕，2014年业绩有望重新恢复。公司在目前130多家门店的规模基础上已经采取了减缓门店扩张的战略，避免新店扩张期带来的亏损。另外，根据集团承诺函，万家城项目也将为公司未来三年带来至少年均7656万元投资收益，增厚EPS在0.1元左右。

　　催化剂：开拓互联网彩票取得实质性进展。

　　核心风险：传统业务受电商冲击影响利润率进一步下滑。

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　　鸿博股份：“心”随足球动，“花”朝彩票开

　　研究机构：国泰君安 日期：2013-12-09

　　2014年巴西世界杯完成抽签，出现空前的四大“死亡之组”，点燃市场对于足球彩票市场热情，而公司拥有足球竞技彩，并预计将开通世界杯相关彩种；维持增持，维持目标价20元。互联网彩票拥有广阔的市场空间，随着各大门户网站以及市场参与者的宣传和培育，行业的快速成长属性将被市场所认识，拉动公司业绩快速增长。我们维持对公司13/14年EPS预测为0.22/0.31元，维持增持，目标价20元，对应2014年业绩65XPE。

　　互联网彩票拥有千亿市场空间潜力，预期将逐步兑现。彩票作为我国唯一合法的博彩业方式，拥有广阔的市场潜力。2012年互联网彩票销量达230亿元，同比增长53%，但仅占全国彩票销售总量约9%。随着各大门户网站和行业参与者的广告宣传和市场培育，互联网彩票有望进入快速发展期。参照发达国家互联网彩票销售额占彩票销售总额的30%计算，我国互联网彩票市场拥有千亿规模潜力，预计未来三年复合增长50%以上。

　　公司互联网彩票代销业务及彩种研发均处于领先地位，受益明显。公司构建的电子彩票平台“彩乐乐”已拥有近3年运营经验，用以支持互联网彩票运营。我们初步测算该平台已拥有超过50万活跃用户，业内排名靠前，用户粘性大，在业内处于领先地位；同时，公司凭借系统安全性及行业经验，已与支付宝[微博]、腾讯大粤网进行合作，拓宽B2B代销收入来源。2013年上半年总代销金额已超过6亿，增速达200%。彩种研发方面，目前参与电子彩种研发的竞争者较少，而公司已先行一步，未来凭借其互联网售彩平台的良好客户基础，新游戏彩种上线后有望实现快速拓展。

　　化剂：2014年巴西世界杯举办等。风险提示：国家彩票政策骤变。

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　　粤传媒：广州日报资产注入后的利润率将继续提高

　　研究机构：第一创业 日期：2013-12-16

　　粤传媒公布了发行股份购买资产具体方案公司拟向广州传媒控股有限公司非公开发行股份方式购买其控股的广州日报报业经营有限公司、广州大洋传媒有限公司及广州日报新媒体有限公司100%股权。本次交易完成后，广州日报社及其下属企业所控制的报刊经营业务资产进入上市公司。

　　新发行股份数量低于原来的预计和上次公布的预案相比，这次的正式方案中拟购买标的资产的价格为38.32亿元，低于原来的42亿元的预估值。因此新发行股份的数量为3.41亿股，低于上次公告中的4.5亿股的上限的预计，将会减少对总股本的摊薄。交易完成后上市公司总股本将扩大到6.91亿股。

　　广州日报在国内最发达的区域市场占有明显的市场优势广州日报所在的广东省是全国报纸媒体最发达的地区，广东省GDP占全国的10.8%，广东省报纸发行收入占全国的18%。在这个全国最发达的区域市场，广州日报的市场占有率依然持续上升，明显超过第二和第三位的报纸。

　　利润率持续提高拟注入资产虽然最近3年收入没有明显增长，但运营效率的提高使得成本费用的比例减少从而使利润提升。以拟购买资产中最大的收入和利润来源广州日报报业经营有限公司为例，2008年的税前利润为1.59亿元，而2009年增加到2.29亿元，增长53%，而2010年1到10月税前利润已达到2.36亿元，超过2009年全年。对比同类公司博瑞传播的利润率，我们预计在交易完成后粤传媒的利润率还有很大的提升空间。

　　备考盈利预测偏谨慎按照公布的备考盈利预测表，假设交易已经完成，则2010年的净利润为3.15亿元，按增发后总股本计算的EPS将为0.46元。我们认为备考盈利预测是比较谨慎的，1到9月份已经完成了2.7亿元的净利润，三个季度已经完成了全年预测的87%，实际的全年盈利有可能会超过预测值。

　　审批风险低按照文化产业振兴计划对文化上市公司通过增发方式做大做强的支持，我们预计本次交易将会顺利获得批准。

　　投资建议广州日报是全国最大的地方报业集团，在向新媒体转型的战略下已经推出了多款互联网和移动互联网新应用，交易完成后粤传媒将脱胎换骨，维持“强烈推荐”评级。

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