新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　证券时报网(www.stcn.com)01月09日讯

　　2013年12月，国家工商总局商评委裁定：强生公司在国内注册的“ONETOUCH”商标予以撤销。而桂林中辉得以摆脱了侵犯商标权的指控。

　　据中证报报道，此前，已有强生公司退出国内血糖仪市场的传闻，加之如今血糖试纸商标遭撤销，洋品牌垄断国内市场的局面有望打破，正在加速血糖仪业务扩张的多家上市公司有望借此提升市场份额。

　　据了解，糖尿病人进行自测血糖的重要设备是血糖仪，而血糖试纸则是主要耗材。当时各品牌的技术标准不同，因此一般必须配用同品牌的血糖试纸。在2000年以前，国内的医用血糖试纸耗材基本由强生垄断。

　　目前，国内市场上销售的血糖仪产品中，强生公司为最大的生产商，强生和罗氏的市场份额约为70%。作为“最畅销”的血糖仪试纸品牌，强生公司“ONETOUCH”商标遭撤销的影响之大不言而喻。

　　“申请人提交的证据证明，‘ONE TOUCH’一词作为医学术语，有‘触摸开关，简单操作的’之含义。”国家工商总局商评委在《裁定书》中认定，虽然强生公司的“ONETOUCH”商标与“ONE TOUCH”存在一个空格的区别，但是一般消费者难以将二者区分，属于近似标识。

　　一位业内人士指出，血糖仪本身并不赚钱，作为重要耗材的血糖试纸才是盈利点，也是各家企业最为重视的领域。一旦强生公司血糖试纸“ONETOUCH”商标遭到撤销，将会制约该产品的销售，并可能遭到商标违法的处罚和索赔，导致其退出中国市场的可能性存在。

　　鱼跃医疗董秘陈坚此前在接受媒体采访时表示，据估算2012年国内血糖仪市场规模约有25亿元，市场一直为外资占据，国内企业市场份额较小。罗氏、强生、合计占有60%~65%的市场份额，雅培占10%左右，包括怡成、三诺生物和鱼跃医疗等国内所有血糖仪品牌加在一起的销售额不到5亿元，占比不到20%。

　　2013年10月，九安医疗美国子公司Ihealth一款无线指尖脉动血氧计获得美国食品药品监督管理局(FDA)批准，正式在美国销售；鱼跃医疗借助血糖业务积极拓展医院渠道；三诺生物的新品手机血糖仪有望今年年初发售，从而进军移动医疗领域。随着健康监测市场的不断发展，血糖仪和血糖试纸的需求也在增加。目前，国内多家上市公司正在加速血糖仪业务的扩张，如果强生公司相关业务遭到削弱，或者出现退出国内市场的行为，那么无疑将会给国内企业带来提升市场份额的机会。

　　三诺生物(300298)：技术升级提升进口替代竞争力

　　来源：方正证券撰写时间：2013-12-02

　　1、我国血糖仪市场进口替代是大势所趋

　　进口品牌试纸条价格为4-5元，而公司仅为2-3元，生产工艺成本有较大优势，质量方面也在不断提升。公司凭借高性价比有望加快基层蓝海市场挖掘。

　　2、采用黄金电极替代碳电极增强进口替代竞争力

　　公司开发出黄金电极试纸。黄金电极提高了试片酶试剂的稳定性，具有更佳的精确度及显著的长期稳定性—拓医院渠道有望成为公司未来战略重点。

　　3、免条码技术提升用户使用的便捷性

　　使用免条码技术明显降低使用胰岛素剂量误差，为患者带来便捷，明年公司将继续主推免条码试纸及血糖仪。

　　4、手机血糖仪开辟移动血糖监护新市场

　　公司已开发出手机血糖仪，有望明年年初上市。为患者提供更多的增值服务，有望提高客户粘性。

　　5、出口依然值得期待

　　公司现在就正在印度注册公司，目前正在进行产品的备案，公司期望2014年产品能进入到印度市场。今年上半年获得海外客户TISA两笔订单共835万美元，预计在四季度和明年一季度确认。

　　6、盈利预测与投资评级。

　　预测公司2013年、2014年、2015年每股收益为1.27、1.85、2.55元，对应市盈率为47、32、23倍，考虑到未来海外市场和基层医院市场开拓均有较大的业绩弹性，有望持续高速增长，因此予以增持评级。

　　鱼跃医疗(002223)：血糖仪推广顺利，看好医院市场布局

　　来源：长江证券撰写时间：2013-10-28

　　鱼跃医疗发布2013年三季报：1-9月，公司实现营业收入11.31亿元，同比增长12.71%；实现归属上市公司股东净利润2.10亿元，同比增长11.22%，对应EPS0.40元。归属于上市公司股东的扣非净利润1.93亿元，同比增长17.25%。

　　预计2013年归属于上市公司的净利润同比增长0%-30%。

　　事件评论

　　业绩基本符合预期，三季度增速提升：三季度，公司实现营业收入11.31亿元，同比增长12.71%；净利润2.10亿元，同比增长11.22%，对应EPS0.40元，业绩基本符合我们的预期。第三季度，营业收入大幅提升，同比增长17.34%，毛利率较中报下降2.48个百分点。

　　医院市场是下一个发展重点：公司作为家用医疗仪器龙头，近两年逐步将重心转移到医院市场。目前公司血糖仪产品已进入北京、西安等多省市的35家三甲医院，三甲以下医院数量达到200家。前三季度，我们估计血糖仪销售收入已达6000万以上。公司积极扩大医用耗材版图，真空采血管、刀片、丝线等医用耗材已经逐步开始销售，公司在医用耗材领域的战略规划清晰，随着耗材产品线和医院渠道的不断完善，公司有望再次进入高速成长的“黄金期”。

　　维持“推荐”评级：公司作为国内家用医疗器械领军企业，其品牌与渠道的价值不容忽视，具备较强的外延扩张能力。OTC方面，空气净化器、血糖仪等新品类上市销售后的放量值得期待。在医院市场方面，公司在医用耗材的战略规划清晰，有望驱动下一轮高增长。预计2013-2014年EPS分别为0.56元、0.73元，增长有望持续提速，维持“推荐”评级。

　　九安医疗：国内九安血压血糖产品销售持续高增长

　　来源：东兴证券撰写时间：2013-12-31

　　iHealth产品积极探索推广模式和盈利模式。

　　ihealth产品系列日趋多样，覆盖血压、血糖、体重、胎心等多项体征，未来可能涉足呼吸、生化诊断等领域。另外，母婴监护(ibabymonitor)也有了升级产品。移动医疗市场发展潜力巨大，公司起步较早，但竞争对手越来越多。从目前来看，公司在产品多样性，软件开发，生产制造，平台打造和品牌推广方面具有领先优势。这个领域方兴未艾，产品推广模式和盈利模式尚不清晰，九安也在积极尝试和医院、医生、保险等多种参与者合作，期待探索出流畅的产品销售路径和盈利模式。退一步讲，即使ihealth不能成为潮流的引领者，也能成为行业的快速跟随者。预计2013年ihealth产品销售1000万美金，2014年有望突破2000万美金。

　　国内九安血压血糖产品销售持续高增长。

　　国内销售的增长是公司业务的另一大看点。九安血压计已经成为京东血压计的第一销售品牌。公司做ODM起家，在成本控制和制造工艺上都明显高于其他同类企业，因此有更多的价格空间去占据市场。受益于线上业务增长和销售品类增多，2013年国内业务保持高增长，预计收入1.6亿元，2014年有望达到2.5亿元，和出口业务持平，完成“把国内做成国外”的战略目标。

　　传统的ODM业务战略地位下降。

　　由于ihealth产品处于推广阶段，国内市场体量也较小，因此传统的ODM业务仍是公司目前收入和利润的主要来源。传统的欧洲业务订单减少、成本上升和人员费用提高使公司近两年来的收入利润都受到了较大的影响。2014年情况会有所好转，预计订单数量增加10%。从战略定位来看，传统业务已经不是公司的发展重心，只是提供现金流的一块业务，在未来的发展中，地位会逐渐下降。

　　结论：

　　公司目前的销售规模、市值都不大，但是发展空间却很大，并且公司从管理、产品、营销方面都具备做大做强的潜质，未来几年都将处于发展的快速成长期。所以虽然从PE的角度看，公司股价算不得很“便宜”，但是这种成长过程中不时带来的超预期的惊喜将使投资者觉得“物有所值”。

　　(证券时报网快讯中心)

进入【新浪财经股吧】讨论