新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

　　杨芮

　　11月30日国务院决定开展优先股试点，并发布了《关于开展优先股试点的指导意见》。优先股试点的推进略快于市场预期，这成为周一银行、保险等金融板块逆市上行的主要动力来源。金融板块也是昨天上证指数表现“顽强”的最大功臣。

　　从发行人角度而言，优先股试点为发行人提供了新的直接融资工具，能够起到优化财务结构、推动兼并重组等作用。而改善资本结构、拓展融资渠道亦是优先股试点出台利好的重要因素之一。

　　资本融资问题对于银行业及非银行金融行业而言意义非常大。通过发行优先股补充银行资本金的迫切性是市场较为一致的观点。

　　东方证券研报数据显示，目前对比监管层一级资本充足率要求，尚有农行、民生、兴业、浦发、光大、华夏和平安7家上市银行存在资本缺口，不过缺口基本都在1个百分点以内。通过发行优先股，上述银行将至少在短期内无需进行股权融资。当然，部分作为普通股股东的保险资金可能会转换为优先股，但总体而言能够缓解普通股的供求状况。

　　国金证券表示，优先股的发行最利好银行：优先股可以补充一级资本，能降低股权融资的压力。另据银行业内人士的观点，优先股由于能够补充一级资本，降低银行的融资成本，并且发行优先股更能够节约普通股资本等，银行业肯定非常有发行热情。

　　除银行业外，保险、券商等业务与净资本挂钩的行业，也能受益于股权性资本工具的丰富。据保险业内人士分析，优先股的推出对于保险的融资端和投资端都是好事。

　　目前保险公司外在融资模式主要包括：资本注入、发行股票、发行次级债。而非上市保险公司由于融资渠道有限，解决资本问题主要依靠股东注资和发行次级债。上市保险公司融资主要通过发行股票(IPO、股票再融资)、次级债来解决资本问题。

　　有保险资产管理公司人士对《第一财经日报》表示，除了自身的融资需要，险企投资端也会考虑投资优先股。同时，优先股的分红特点及稳定的投资回报也对除保险资金外的社保基金、企业年金等机构投资者有很大吸引力。

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