中信建投苏雪晶

　　中央重视地产行业不抛弃：习近平总书记组织召开中央政治局加快推进住房保障体系和供应体系建设的集体学习会议。习主席讲话最直接的表明的态度是：中央并没有抛弃房地产行业。在十八大新政府上台之后，在经济改革和反腐方面下了重拳，但对于房地产却鲜有表态，让市场一度猜疑新政府经济体系下的“去地产化”。此次习主席的表态实质上是再度明确了房地产行业之于我国经济及社会的重要地位。再结合7月30日中共中央政治局会议提出的“促进房地产市场平稳健康发展”以及“推动居民消费升级，保持合理投资增长”，可以确认的是，房地产行业拉动投资增长的作用依然无法撼动，主导产业地位无法改变。

　　增加供应注重保障不放弃：习主席表态中，增加供应被提高到了历史房地产调控中从未有过的高度。彰显新政府对于调节民生住房需求、平衡房地产市场目前供需结构的决心。我们认为，增加土地供应的强化执行有助于抑制目前一线城市以及部分二线城市房价过快上涨，部分地价攀升过快的城市土地成本将趋于合理化。而此次习主席讲话中住房供应体系政府与市场的分责也完全符合我们近期政策的解读，即未来房地产市场将双管齐下，民生居住的责任将更多地交由政府，而商品房市场将趋于市场化，未来诸如限购限贷等行政政策将逐步放宽甚至在合适时机退出，而新的调控政策将更趋于市场化，尤其是供应层面。

　　市场化逻辑下房产税、土地流转不应过于负面理解：我们认为此番表态基本明确了未来政策改变的方向，我们认为在目前的政策逻辑下，市场不宜再谈“税”色变。因为此次新政府对于房地产调控的思路有明显的转变，理念已经从过去的抑需求已经切换至增供给。从这个角度，房产税的征收更多的意义在于为地方政府增加一个稳定的财政收入，从而有更大的空间在社会保障端以及城市化进程中发力。如果房产税出发点不再以调控房价为目标，那么即使出现进一步扩容，对未来地产市场冲击将极为有限。同样，近期，市场对土地流转影响房地产行业的解读过于负面。

　　打破思维桎梏，维持行业“买入”评级：今年5月底我们报告提出的“行业调控思路已变”的观点愈发得到市场的理解和认同，今天习主席的讲话就是对我们政策转向判断最好的证明，随着该预期渐进的变化，也会让更多期待非理性调控的投资者预期落空，建议投资者打破旧有思维桎梏，积极买入行业，把握地产领域的投资机遇。(原载于证券投资)

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