医药生物、房地产、轨道交通以及汽车

　　董冰清

　　[鉴于汽车在券商出年度策略前已经上涨了一波，其实很难说券商们是不是只是在“追涨”而已]

　　纵观各家券商2013年的策略，一个明显的特征是由守转为攻守兼备：周期股被频繁提及，与2012年集万千宠爱于一身的消费股一起组成风格配置的第一梯队。

　　安信证券认为“预计市场风格更加偏向于周期股”；国金证券则认为既要抓住“景气能维持”的消费品，又可选择“在进攻端和防守端更有优势”的周期品。也有相对另类的，国泰君安就对周期股在2013年的持续性表示了怀疑，提出“窄周期、宽消费”。

　　主题上，大部分券商都认为新城镇化将会贯穿整个2013年。风格加主题，行业配置由此而生。

　　第一财经日报《财商》梳理了多家券商的行业推荐，发现2013年券商重推的行业分别是医药生物、房地产、轨道交通以及汽车。

　　NO.1医药生物

　　康美药业(600518.SH)的年末一跌让本来就在调整中的医药板块又蒙上一层阴影。尽管如此，医药还是券商在2013年推荐最多的行业。

　　医药在2012年的表现可谓一波三折。政策的不确定性，尤其是发改委出台药品降价政策使市场在年初对行业的预期偏悲观，医药板块的整体表现在1至4月落后大盘近11个百分点。

　　直到5月，行业数据好转才让该板块的估值开始修复，之后由于政策的转向，板块股价逐步回升，自11月起又有一波补跌。

　　2013年，政策依然是板块的关键词。12月初，人社部等三部委出台的医疗保险付费总额控制意见再度引发了市场对医药行业增速的担忧。不过安信证券认为，除上海、北京等个别城市医保支付压力较大，全国大部分城市医保结余较高，因此各省市医保费用控制的冲动其实并不强烈，对2013年的政策面判断中性偏好。

　　广发证券则认为，虽然面临招标降价压力，但药品需求量的增长会继续支撑市场。这种需求的支撑主要来自两方面：一是城镇化推动农村人均用药水平的上升；二是老龄化加速带来的需求增长。总体来看，医药板块业的基本面谨慎乐观，但在政策的影响下，个股也会有比较明显的分化。业绩增长确定性高的行业龙头，比如天士力(600535.SH)、恒瑞医药(600276.SH)等是券商看好的主要对象。

　　券商在2013年继续主推医药行业，也说明攻守兼备，防守是基础，进攻仍是谨慎的。

　　NO.2 房地产

　　市场2012年初对房地产行业相当悲观，年末看来竟然是A股涨得最好的板块之一。

　　受到限购、限售、限贷等一系列政策打压，房地产在2012年初延续2011年的惨淡行情，1、2月楼市供应量与成交量均现萎缩。

　　但楼市在3月份开始回暖，价、量稳步上升。虽然金九银十的传统行情没有出现，但年末又有一小段翘尾行情。

　　中国房地产指数系统百城价格指数显示，2012年11月百城房价环比上涨0.26%，这也是该指数连续第6个月环比上涨。

　　房地产业2012年意外的良好表现也刺激了市场对2013年的预期。加上新城镇化概念的助力，多家券商表示2013年继续看好房地产板块。

　　海通证券指出，看好项目储备符合阶梯形分布且具备合理产品线结构的龙头公司、城镇化战略的受益企业和具备精细内控和创新能力的开发商，如万科A(000002.SZ)、保利地产[微博](600048.SH)、荣盛发展(002146.SZ)、华侨城A(000069.SZ)等。

　　不过中金公司指出，房地产板块经过一年的上涨，估值已经达到相对高位。除非房价继续上行，才有提升空间。但房价上行又可能面临政策压力，整体预计房地产板块2013年将呈现前低后高的走势，选股重于配置。

　　NO.3 轨道交通

　　轨道交通是新城镇化主题下券商力荐的板块之一，指的主要是铁路和城市轨道交通运输所需的各类装备，包括机车车辆、工程及养路机械、通信信号、运营管理装备等等。

　　中金公司认为，“两横三纵”的区域布局和一线城市卫星城的模式带来的投资机会比较确定。

　　本报统计，9月以来，发改委共批准了11个城市的城市轨道交通近期建设规划或调整方案，通过了12个地铁工程的可行性报告。从目前批准的地铁规划看，二、三线城市占据主流，但一线城市仍有发展空间。

　　11个城市的轨交建设方案中，其中广州2012至2018年规划建设项目总投资额为1241亿元；上海2010至2015年规划原估算总投资1419亿元，批准后新增167.91亿元；北京新增707亿元。

　　此外，城际交通，如快速铁路等也有建设需求。具体选择上，中银国际表示看好业务范围覆盖广泛、拥有自主核心技术，以及受益于动车组及机车业务发展的公司。中金和中银国际比较看好中国南车(601766.SH)。

　　NO.4汽车

　　PMI指数连续三个月增长、11月发电量增速创新高，经济企稳复苏的暖风频吹，作为对经济复苏最敏感的早周期行业，汽车在2013年的策略中也受到了广泛关注。

　　2012年，汽车需求的相对低迷主要受到了经济下滑、广州实施限购政策、节能补贴下调、日系车受冲击的影响。

　　从行业本身的销售情况看，1月份是汽车销售最差的时候，月销量同比降幅26.6%。广州8月份推出限购政策后，9月份的汽车整体销量同比增长也有所下降。其他月份，汽车单月销量同比增长虽然没有2009、2010年的辉煌，但并没有下降，只是增速较缓。细分类型里，轿车和SUV增长较快，MVP增长则比较不乐观。

　　2013年，在宏观经济好转的预期下，市场对购车需求释放和政策效应弱化的期待比较大；其次，汽车厂商2012年的产能扩张问题预期也有一定改善。

　　根据国信证券对国内主流乘用车厂商产能规划的统计，2012至2014年底，狭义乘用车新增产能分别为256万、320万、243万辆。2013年虽然仍处于产能投放集中期，但行业整体产能集中释放压力的最高峰已经过去。

　　鉴于汽车在券商出年度策略前已经上涨了一波，其实很难说券商们是不是只是在“追涨”而已。而券商对周期股的看好实际上也很谨慎，多称有“阶段性机会”，或指出一季度可介入。

　　国信证券同时也指出，尽管经济数据企稳，但是私人投资和制造业投资仍没有明显的起色，因此经济回稳的基础并不是很牢靠。如果经济回稳的假设不成立，那么周期股在2013年恐怕也不会太乐观。

　　除了汽车，券商在2013年重点推荐的早周期行业还包括银行、券商、保险、水泥。

　　插图/刘飞

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