作者：荣跃

　　和讯网消息 中国国际金融有限公司首席策略师黄海洲18日在回答和讯网提问时表示，尽管近期A股以银行股为龙头的反弹尚末见顶仍可短线看好，但他从长线看空银行股。黄海洲认为，以传统蓝筹为基础的沪深300将发生翻天覆地的变化，银行股五年后占A股市值权重将从40%大幅下降至10%。银行股不具备长线投资价值，只有投机与作空的价值。

　　在研究上世纪美日韩经济转型历史基础上，新鲜出炉的中金公司2013策略报告，开篇即指出，蓝筹股的变化过程实质是经济结构调整的过程。经济转型期，国内GDP与股市的的相关性不高，但蓝筹股的变化与表现，则与政策和产业的调整方向高度相关。传统蓝筹明显表现落后，新型蓝筹多孕育于经济结构调整支持的产业方向。

　　中金公司认为，新四化主导中国经济转型，新四化包括城镇化、工业化、信息化、农业现代化。辅线为金融改革支持新四化。中金公司从2400多家上市公司中筛选出100只新四化蓝筹股。其中医疗保健行业占比37%，工业(主要为机械装备制造) 占比18%、信息技术、消费服务及金融(主要为证券)，各占11%。这与当前沪深300以传统蓝筹为基础的格局，可谓翻天覆地的变化。

　　中金公司首席经济学家彭文生从多方面解读银行股的长线利空，首先，2012年中囯消费占GDP的比重(4.4)第一次超过投资，这是经济转型拐点出现的标志。而消费的增长，缘于工资增长超过GDP，而工资增长意味企业可用于投资的资金减少。随着老百姓用于消费的资金持续上升，储蓄率必然持续下降，银行可用于信贷的资金持续减少。

　　其次，中央经济工作会议明确要求降低实体经济融资成本，意味着2013年央行至少降息一次。此外，利率市场化的进一步推进，意味着2013年央行会提高存款利率浮动上限。二者将减少银行利差收入。

　　最后，尽管市场预期货币政策中性偏松，但2013年货币政策受到两大不确定因素制约，一方面，房市回暖一线城市房价上升，一方面，2013年有3.2万亿信托产品到期，监管部门将严防影子银行资金链断裂之风险。

　　彭文生警告，如果银行监管政策和货币政策缺乏紧密协调，则可能导致货币政策紧过头。

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