中共中央政治局12月4日召开会议，审议中央政治局关于改进工作作风、密切联系群众的八项规定，分析研究2013年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。

　　据新华网报道，会议强调，领导干部特别是高级干部作风如何，对党风政风乃至整个社会风气具有重要影响。抓作风建设，首先要从中央政治局做起，要求别人做到的自己先要做到，要求别人不做的自己坚决不做，以良好党风带动政风民风，真正赢得群众信任和拥护。要下大决心改进作风，切实解决群众反映强烈的问题，始终保持同人民群众的血肉联系。

　　会议一致同意关于改进工作作风、密切联系群众的八项规定。规定要求，中央政治局全体同志要改进调查研究，到基层调研要深入了解真实情况，总结经验、研究问题、解决困难、指导工作，向群众学习、向实践学习，多同群众座谈，多同干部谈心，多商量讨论，多解剖典型，多到困难和矛盾集中、群众意见多的地方去，切忌走过场、搞形式主义；要轻车简从、减少陪同、简化接待，不张贴悬挂标语横幅，不安排群众迎送，不铺设迎宾地毯，不摆放花草，不安排宴请。要精简会议活动，切实改进会风，严格控制以中央名义召开的各类全国性会议和举行的重大活动，不开泛泛部署工作和提要求的会，未经中央批准一律不出席各类剪彩、奠基活动和庆祝会、纪念会、表彰会、博览会、研讨会及各类论坛；提高会议实效，开短会、讲短话，力戒空话、套话。要精简文件简报，切实改进文风，没有实质内容、可发可不发的文件、简报一律不发。要规范出访活动，从外交工作大局需要出发合理安排出访活动，严格控制出访随行人员，严格按照规定乘坐交通工具，一般不安排中资机构、华侨华人、留学生代表等到机场迎送。要改进警卫工作，坚持有利于联系群众的原则，减少交通管制，一般情况下不得封路、不清场闭馆。要改进新闻报道，中央政治局同志出席会议和活动应根据工作需要、新闻价值、社会效果决定是否报道，进一步压缩报道的数量、字数、时长。要严格文稿发表，除中央统一安排外，个人不公开出版著作、讲话单行本，不发贺信、贺电，不题词、题字。要厉行勤俭节约，严格遵守廉洁从政有关规定，严格执行住房、车辆配备等有关工作和生活待遇的规定。

　　会议强调，制定这方面的规定，指导思想就是从严要求，体现从严治党。改进工作作风、密切联系群众，关系党和人民事业成败。各级党政机关和领导干部要坚持以人为本、执政为民，带头改进工作作风，带头深入基层调查研究，带头密切联系群众，带头解决实际问题。各地区各部门要严格按照本规定，结合实际情况，制定贯彻落实办法，狠抓落实，切实抓出成效。各地区各部门要严格执行本规定，每年年底对执行情况进行专项检查，中央办公厅、国务院办公厅要定期督促检查，每年年底通报执行情况，并向中央政治局常委会议、中央政治局会议汇报执行情况，对违反规定的要进行处理。各级纪检监察机关要把监督执行本规定作为改进党风政风的一项经常性工作来抓。审计部门每年要对各地区各部门会议活动等经费使用情况进行审查。

　　会议强调，今年以来，面对世界经济复苏明显放缓和国内经济下行压力加大的严峻形势，在党中央、国务院正确领导下，各地区各部门坚持以科学发展为主题、以加快转变经济发展方式为主线，按照稳中求进的工作总基调，根据经济形势发展变化，加强和改善宏观调控，着力稳增长、调结构、抓改革、惠民生，我国经济趋于稳定，积极因素进一步增多，全年经济社会发展任务能够较好完成。我国仍处于可以大有作为的重要战略机遇期，明年经济社会发展具备很多有利条件和积极因素，同时经济发展面临的困难仍然较多，各种挑战不能低估。全党全国要切实增强忧患意识和紧迫感，充分估计困难和挑战，扎实做好各方面工作。

　　会议指出，明年是全面深入贯彻落实党的十八大精神的开局之年，是实施“十二五”规划承前启后的关键一年，是为全面建成小康社会奠定坚实基础的重要一年，做好经济工作意义十分重大。要深入学习和全面贯彻落实党的十八大精神，坚持以邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观为指导，紧紧围绕主题主线，以提高经济增长质量和效益为中心，稳中求进，开拓创新，扎实开局，进一步深化改革开放，进一步强化创新驱动，加强和改善宏观调控，积极扩大国内需求，加大经济结构战略性调整力度，着力保障和改善民生，增强经济发展的内生活力和动力，保持物价总水平基本稳定，实现经济持续健康发展和社会和谐稳定。

　　会议提出，要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，着力提高针对性和有效性，适时适度进行预调微调，加强政策协调配合。要着力扩大国内需求，加快培育一批拉动力强的消费新增长点，促进投资稳定增长和结构优化，继续严格控制“两高”和产能过剩行业盲目扩张。要毫不放松抓好农业生产，落实和完善扶持政策，加大农业科技投入，鼓励发展新型农业生产经营模式，加强农田水利和防灾减灾能力建设。要加快推进产业转型升级，发挥自主创新对结构调整的带动作用，支持企业牵头实施产业目标明确的国家重大科技项目，推进产能过剩行业兼并重组、扶优汰劣，支持中小企业发展，发展生产性服务业，加强生态建设。要积极稳妥推进城镇化，增强城镇综合承载能力，提高土地节约集约利用水平，有序推进农业转移人口市民化。要深入实施区域发展总体战略，加快推进集中连片特殊困难地区发展，发展海洋经济。要不断提升对外开放水平，优化外贸结构，完善稳定出口政策，积极增加进口，抓住机遇推动企业走出去，支持内陆和沿边地区对外开放。要保持物价总水平基本稳定，促进重要商品市场供需平衡，进一步降低流通成本，规范市场价格和收费秩序。要扎实推进重点领域改革，扩大营业税改征增值税试点地区和行业范围，健全资源性产品价格形成机制，深化医药卫生体制改革，推进国有经济和农村改革，抓好科技、教育、文化、行政审批等领域改革。要大力保障和改善民生，健全城乡公共就业服务体系，稳步提高社会保障统筹层次和保障水平，发展教育、卫生、文化等社会事业，加强房地产市场调控和住房保障工作，强化社会服务和管理，维护社会和谐稳定。

　　会议还研究了其他事项。

　　【积极稳妥推进城镇化 增强城镇综合承载能力】

　　继“美丽中国”概念后，新型城镇化成为二级市场关注的焦点。分析人士指出，事实上，国务院副总理李克强今年以来的多次发言均把城镇化作为强调对象∩以预期的是，城镇化将成为相当长一段时间的经济增长源泉，后市建材水泥、建工机械、房地产、中小城镇商业股、汽车、环保等将成为年末A股一道靓丽风景。

　　据证券日报报道，国务院副总理李克强11月28日在中南海紫光阁会见世界银行[微博]行长金墉时指出，中国未来几十年最大的发展潜力在城镇化。李克强说，13亿人的现代化和近10亿人的城镇化，在人类历史上是没有的，中国这条路走好了，不仅造福中国人民，对世界也是贡献。

　　受此刺激，11月30日，受益于新城镇化的板块齐飙涨，房地产、水泥建材、建工机械等涨幅居前。其中，房地产股板块指数涨幅超过3%，万方地产、顺发恒业、鲁商置业、中江地产等9只地产股涨停。水泥建材板块指数涨幅超过4%，高居行业板块涨幅榜首位，同力水泥与秦岭水泥等个股强势涨停，钢铁板块亦可圈可点，抚顺特钢、武钢股份等个股涨幅超过3%。

　　目前“新型城镇化”已成为各方关注的焦点之一。十八大报告就明确提出：“坚持走中国特色新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化道路，推动信息化和工业化深度融合、工业化和城镇化良性互动、城镇化和农业现代化相互协调，促进工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展。”

　　对此，分析人士认为，目前中国人均GDP已达5000美元，且面临不小的发展困境，要想顺利越过“中等收入陷阱”，需要新一轮“城镇化”来创造新需求§速发展的新型城镇化，正在成为中国经济增长和社会发展的强大引擎。城镇化的进一步发展必然会带来劳动生产率的提高，带来城镇公共服务和基础设施投资的扩大，在经济转型的大背景下，国内新型城镇化建设将成为未来经济发展的重要动力。城镇化是一个相对抽象的概念，在经济转型的大背景下未来经济发展模式会由外需到内需、从粗放到集约，以房地产行业为主导的经济增长方式，有望逐渐演化成包括房地产行业在内的多元经济增长模式，而城镇化的发展契合未来新经济发展的模式。

　　六主线布局概念股

　　城镇化发展将对国内哪些行业和板块产生影响据证券日报报道，分析人士指出，可以预期的是，城镇化将成为相当长一段时间的经济增长源泉，其中地产、水泥以及一些相关的民爆、机械等活跃品种可以考虑重点关注。

　　首先，在中小城市拥有丰富且廉价土地的上市公司。例如武汉地区最大的房地产开发商福星股份。城镇化提升速度最快的中西部省份，包括河南、湖南、安徽、陕西、重庆、广西、内蒙等省市，目前这些地区经济相对落后于东部地区。还有顺发恒业等上市公司。

　　其次，建工机械，相关公司如宁波建工、华菱星马、冀东装备、达刚路机、太原重工、中泰桥梁等。

　　再者，建筑建材，城镇化拉动了对建材的整体需求，重点关注水泥与管道。例如同力水泥、秦岭水泥、冀东装备(水泥机械)、金叶珠宝(装饰材料)、金洲管道等。

　　第四，电气设备，小城镇化发展可以扩大电力设备的需求，如正泰电器、汇川技术等等。

　　第五，在中小城镇布局商业网络的商业股，例如，重庆地区唯一的商业类上市企业重庆百货，网点规模扩张迅速，受益于西部地区城镇化。另外，合肥百货，银座股份等区域百货龙头也将受益。

　　第六，汽车，汽车的使用使小城镇星罗棋布的特点和效益得以彰显，利于对空间的优化布局。如潍柴动力、上汽集团。

　　福星股份(000926)：为什么持续看好福星？

　　来源：长江证券撰写时间：2012-11-24

　　近期长江证券调研了福星股份，就市场上关心的问题与公司进行了交流。

　　事件评论

　　市场上担心的问题是什么——公司当前估值处于低位，主要缘于以下几个原因：一是宏观经济复苏与房地产政策具有很大的不确定性，公司估值受到行业低迷的影响；二是随着武汉市城中村改造项目的逐渐减少，公司的成长空间受到质疑；三是城中村改造难度不断加大，公司的盈利能力有所下降；四是公司短期面临着一定的资金压力。

　　针对问题一：武汉房地产行业前景可观——《武汉建设国家中心城市纲要》等诸多政策和高铁、地铁等基础设施建设清晰表明，国家正在加快将武汉打造成为全国战略中心城市和中部崛起的引擎，这为房地产的发展提供了良好的宏观环境。与此同时，武汉市房地产泡沫化程度相对较轻，而刚需则持续旺盛，有力的保障了房地产行业的快速发展。

　　针对问题二：未来三年业绩有望稳定增长——武汉城中村的数量和规模位居全国城市前列，为福星的快速成长奠定了优质条件。未来二环线内的少数项目和二环线外的众多项目可能成为公司新的业绩增长点，何况当前公司的储备项目已经足以支撑未来三年的稳定增长。

　　针对问题三：政府政策支持城中村改造——虽然城中村改造难度与日俱增，但是政府的大力支持将有力的缓解成本上涨。今年国开行对公司团结村项目贷款8.3亿等事件，显示了公司的融资受到政策的支持。经过长江证券测算，公司融资成本与其他上市房企相比并无显著差异。据长江证券观察，公司和平村等已经摘牌的城中村改造项目进展顺利。

　　针对问题四：公司融资能力和风控意识较好——虽然三季报显示公司的资本负债率和货币资金/(一年内到期长债 短期借款)比例有所恶化，但是真实负债率和净负债率分别降至42.17%和76.37%。今年70亿销售目标的预计实现和中融信托等战略投资者的引进均将有力的缓解资金压力。

　　长江证券依然看好福星——虽然2015年以后武汉城中村改造终将结束，但是公司已经在探索开发模式的转型和外省的扩张，长江证券认为福星股份具备长期投资价值。预计公司2012、2013年EPS分别为0.903和1.127，对应PE分别为8.49和6.81，维持推荐评级。

　　顺发恒业(000631)：期待业绩释放

　　来源：长城证券撰写时间：2012-06-01

　　预计12年销售额28-33亿元，较11年增长29%-52%。12年可售项目货值约100亿元，其中存量项目货值约15亿元，新推项目货值约85亿元。按存量项目20%、排屋10%、公寓35%的去化率保守估计，12年公司销售额可达28亿元，较11年21.5亿的销售额增长29%；按存量项目25%、排屋15%、公寓40%的去化率乐观估计，12年公司销售额可达33亿元，较11年增长52%。

　　预计1-5月销售额近9亿，上半年约11亿。公司今年至今主要在售楼盘为堤香、旺角城二期和吉祥半岛。长城证券预计公司前5月销售额近9亿。6月旺角城二期和吉祥半岛可新推货值近5亿，按40%的去化率估算，上半年应能实现约11亿元的销售额。

　　30亿的预收账款有望今年全部结转，释放0.70元业绩。公司11年年报显示预收账款51.9亿元，其中，和美家一期13.3亿元、风雅乐府16.7亿元，合计共有30亿元的预收账款有望在今年全部结转。12年结算净利率水平与11年24%基本持平，按此估算，12年净利润可达7.2亿元，折合EPS0.70元，较11年增长40%。从竣工交房进度来看，和美家一期自去年开始陆续交房，目前交房率已达85%；风雅乐府计划于6月中旬开始交房。公司年内完成全部交房任务、实现30亿元的结算收入的概率很大。

　　土地储备164万平米，75%位于杭州。以当前的项目售价计算，现有的土地储备未来建成后可供出售的货值近180亿元，即使公司每年销售40亿(过去三年年均销售额29亿)也足够4年以上之需。未作大规模土地投资，公司也避开了土地成本的高峰期，目前也无土地款支付压力，可以以相对从容的心态面对未来的土地市场，赢得可能的发展机遇。

　　达刚路机(300103)：挑战与机遇并存，思路将决定出路

　　来源：华泰证券撰写时间：2012-11-29

　　沥青路面机械领域内的优势企业。达刚路机与注二沥青路面筑养讴备癿研収、生产、销售不技术服务，产品涵盖沥青材料深加工、沥青存储运和路面斲工讴备三大板块，是智能型沥青洒布车和沥青碎石同步封局车国产化癿先行者以及国家标准癿刢定者，在业内具备一定癿技术优势。

　　公路投资结构现拐点，养护将成“十二五”主要增长点。路网结构丌合理及养护周期刡来催生公路改造不养护癿内在需求，而觃划不政策癿双重导向则是公路投资结构真正转向癿现实推劢力。华泰证券预计“十事五”期间，公路投资将增加30%，增速较“十一五”大幅放缓。其中，新建投资下滑是大概率亊件，而养护投资则有望翻倍。

　　养护机械最受益，行业“十二五”增速有望达到40%。公路投资结构转发将使得行业需求结构収生发化，丌同产品因应用领域丌同，需求走势将出现分化。偏建造环节癿相兲产品需求将出现放缓甚至负增长，而偏养护癿相兲产品需求则有望出现加速增长。预计“十事五”养护机械年均增速有望达刡40%左史，行业产值增加4倍。

　　养护产品开发及海外市场开拓将决定公司未来成长性。

　　达刚产品目前涵盖公路筑养两大环节，其中，偏养护用产品收入占比丌足20%，使得公司短期业绩面临较大丌确定性。公司正积极迚行养护新品开収及海外市场开拓，此事者迚展将决定公司未来成长性。另外，充裕癿现金储备也为公司资本运作提供了一定癿想象空间。

　　盈利预测不估值。华泰证券预计，2012-2014年，公司EPS分删为0.31、0.46和0.56元。当前股价对应估值分删为20、13和11倍〖虑刡公司产品结构癿丌断优化及潜在资本运作癿可能，华泰证券讣为，公司2013年癿合理劢态估值应该在15-18倍，股价合理区间为6.9-8.28元。首次覆盖给予“增持”评级。

　　中泰桥梁(002659)：桥梁钢结构工程盈利能力处于较高水平

　　来源：安信证券撰写时间：2012-10-24

　　业绩增速持续下滑。2012年1-9月，公司共实现营业收入5.85亿元，同比下降了8.78%，实现归属于上市股东的净利润4，607万元，同比下降9.3%，基本符合安信证券之前预期。7-9月，公司实现营业收入1.66亿元，同比下滑16.82%，归属于上市公司股东的净利润1，106万元，同比下滑17.2%，下滑幅度进一步加大。

　　行业竞争加剧，毛利率有所下降。桥梁钢结构工程作为钢结构工程行业中技术复杂、施工难度大的细分工程领域，其盈利能力也处于较高水平，通过比较杭萧钢构、精工钢构、东南网架、鸿路钢构、光正钢构等主营建筑钢结构、空间钢结构等其他钢结构细分领域的国内上市公司，公司的桥梁钢结构工程毛利率较其他细分领域高约3个百分点，盈利能力强于其他的钢结构工程。但受到基建投资下滑影响，桥梁钢结构行业竞争加剧，公司毛利率持续下滑，2010、2011年的综合毛利率分别为17.2%、16.5%，2012年前3季度进一步下滑至15.7%。

　　维持中性-A的投资评级。国内交通基建投资已经过了快速增长期，公司主营业务为桥梁钢结构，受限于交通基建投资增速下滑，未来业绩增速预计也一般。安信证券预计2012-2014年公司EPS分别为0.50元、0.58元和0.63元，未来三年复合增速约为10.8%。给予中性-A的投资评级，6个月目标价10元。

　　同力水泥(000885)：需求趋势下行，业绩环比恶化

　　来源：兴业证券撰写时间：2012-10-24

　　公司2012年3季度实现营业收入11.6亿元，同比增长18.6%，环比增长4.9%；1-3季度实现营业收入31.3亿元，同比增长4.2%。公司3季度实现归属上市公司股东的净利润为4116万元，同比增长-30%，实现EPS为0.125元；1-3季度实现归属母公司所有者净利润为1.38亿元，同比增长-6.9%；实现EPS为0.42元，Q1、Q2、Q3分别为0.08、0.21、0.13元。

　　点评：

　　公司业绩略低于兴业证券此前预期。业绩超预期的主要原因是：3季度区域需求明显下降，毛利率比兴业证券预期稍差。

　　公司3季度开始合并新收购的义马水泥(现更名为腾跃同力)的利润表，整个3季度腾跃同力可能多贡献了近40万吨左右的销量；因此，公司虽然价格同比、环比都下降，但营业收入同比、环比都出现增长，分别为18.6%、4.9%。

　　河南省3季度房地产投资继续恶化，带动区域水泥行业景气下行。3季度是河南省的小淡季，加上房地产投资增速的持续下行，整个河南省水泥价格环比2季度出现下滑。兴业证券判断公司的出厂价平均下滑了20-30元/吨；另一方面，煤炭价格也出现下降，带动公司成本小幅下降。但总体公司3季度毛利率仍然出现下降，且幅度多于季节性因素。公司3季度毛利率为22.6%，环比下滑4.3个百分点，同比下滑4.6个百分点。

　　公司经营性现金流非常健康，在资本支出有限的情况下，有息负债规模出现下降，4季度和明年的财务费用将改善。公司1-3季度的经营性现金流分别为2.0、2.1、3.3亿元，而累计资本支出仅为0.8亿元，公司在3季度偿还了部分到期负债，有息负债规模由2季度末的25亿元下降至21.5亿元，下降了近4亿元。公司在未来一段时期内并无大的资本支出项目，良好的经营性现金流将继续使资产负债率下降。

　　维持公司“买入”评级。短期看，河南省4季度水泥价格大幅上涨概率不大，除了财务费用改善能为4季度贡献部分业绩增量外，每年在4季度大幅返还的增值税退税会成为当月业绩贡献的主要力量。略下调公司2012-2014年EPS分别为0.70、0.87、1.12元(下调前为0.75、0.93、1.11元)，对应PE分别为14.9、12.0、9.3倍，公司较同行估值优势明显，维持“买入”评级。

　　金洲管道(002443)：产能和毛利率提升，推动业绩增长

　　来源：国信证券撰写时间：2012-11-08

　　2012年前三季度完成主营收入24.13亿元，与去年同期增长10.47%，实现净利润0.75亿元，同比增52%，EPS为0.26元。净利增长主要是由于毛利率的提升，以及联营企业中海石油金洲管道公司前三季度扭亏为盈，使得公司投资收益同比大幅增加。公司募集资金项目之年产8万吨高频直缝焊管项目产能开始释放增加收益。综合毛利率较上年同期上升0.86%，主要是优化产品结构同时，加强市场营销，把握好市场机会，降低主要原材料采购成本。

　　募投项目推动未来业绩增长

　　公司主导产品镀锌钢管、钢塑复合管、螺旋焊管分别增长7.4%、17.5%、5.2%；募投的高频直缝焊管项目，上半年完成销量1.72万吨，成为新的增长点；以超募资金投资控股的张家港沙钢金洲管道，其主要产品直缝埋弧焊管，合并期间(2-6月)共销售1.51万吨，该产品完善了公司的产品结构，增强了公司综合竞争能力。

　　拟增发项目提升未来产能和高端产品比例

　　公司公告拟非公开增发不超过6649万股，发行价格不低于7.52元/股，拟募集资金金额不超过人民币5亿元，投资年产20万吨高等级石油天然气输送用预精焊螺旋焊管项目和年产10万吨新型钢塑复合管项目。公司上市前产能为56万吨，目前产能96万吨，待建项目全部完成后产能将达到120万吨。随着产能大幅提升，公司的产品品种也进一步完善，产品向高端升级，同时向消防、给排水和油气管道领域进军。

　　【加大农业科技投入 鼓励发展新型农业生产经营模式】

　　农机业再迎黄金时代

　　日前，中国农业机械工业协会名誉会长高元恩曾公开预期：“未来10年将成为我国农机工业又一个黄金十年。”

　　据上海证券报报道，业内人士认为，从农业部鼓励的方向看，农机企业应将率先从中受益。在农业部关于支持农业产业化龙头企业发展意见中，明确鼓励龙头企业引进先进适用的生产加工设备，改造升级贮藏、保鲜、烘干、清选分级、包装等设施装备；鼓励龙头企业合理发展农产品精深加工，延长产业链条，提高产品附加值；支持龙头企业以农林剩余物为原料的综合利用和开展农林废弃物资源化利用、节能、节水等项目建设，积极发展循环经济。

　　显然，农业产业化以及现代农业生产中对节能运用、农业机械化的要求，使农户对农机产品的需求也在不断增长，农机企业市场随之扩大，国家推出的农机补贴政策，则加快了农机消费市场的发展。据悉，2012年农机补贴将从年初计划的200亿元增加到215亿元，而农机购置补贴会延续并加大力度的消息也在业界不胫而走。中国农业机械工业协会的调研显示，我国农机消费主体正在发生变化，由个体向农机合作组织和农机大户转移，这种变化决定了农机购买力增强，拉升了需求。同时，购买农机的目的由自用转变为以经营为主，优化了需求结构，大型农机开始受到市场关注，大型农机的投资回报周期更短。从产品上看，玉米联合收获机、高速插秧机、大型时针式喷灌机、100马力以上功率段拖拉机及配套农机具成为市场增长的主要动力，吉峰农机、新研股份、一拖股份等企业将迎来良好商机。

　　扶持力度有望加大

　　按照农业部农业产业化办公室常务副主任黄连贵的说法，对龙头企业“加大扶持力度”已经定调。据上海证券报报道，记者获得的资料显示，各地目前的扶持政策各有千秋。

　　从国家层面看。从企业被认定为国家重点龙头企业年度起，对从事种植业、养殖业、农林产品初加工取得的所得，3年内免征企业所得税。对于这类企业贷款，可在规定范围内适当下浮利率；可采取贴息、补助、担保、税费减免等形式对贷款项目进行支持。

　　在国家政策的基础上，广东省还提出对龙头企业从事国家鼓励发展的农产品加工项目且进口具有国际先进水平的自用设备免征进口关税；优先安排龙头企业的合理建设用地；为其农产品出口提供便利。而江苏还提出对农业龙头企业符合条件的技术转让所得，在1个纳税年度内不超过500万元的部分免征企业所得税，超过500万元的部分减半征收企业所得税。

　　力推三大战略 吉峰农机意欲“大跃进”

　　农业产业化将催生农机市场巨大需求，农机工业的产业整合空前激烈，主流农机制造企业呼唤大流通企业的产业配套。为此，吉峰农机制定了2020年营收达1000亿(包括加盟商)的宏伟目标。

　　据上海证券报报道，记者近日从国内多家农机制造商处获悉，吉峰农机已在内部制定了极为庞大的发展规划：到2015年经营收入150亿；2020年经营收入1000亿。据查，2011年公司实现营收仅51亿；2012年前三季度营收约41亿元。

　　吉峰农机如何实现上述目标？“他们提出大农机战略，包括传统农机、载货汽车、工程机械、通用机电产品等多业务领域的匹配组合。”上述农机制造商对记者说。

　　同时，据介绍，吉峰农机还提出大流通战略：“从更长的产业周期视野看，不同时期产业链不同环节的盈利价值是不断变化的，前瞻性地规划未来发展所依托的产业环节，形成‘大流通’ 格局。公司创建制造后全域农机服务链大流通体系，实施涵盖培训、展览展示、示范推广、销售、服务、二手机交易等系列化多样化的‘一条龙’服务模式，打造农村机电装备制造后全域服务链，实现农机生产企业向流通企业包括产品及服务能力的高效传递与转移。”

　　此外，公司还贯彻大平台战略，以提高农机流通产业集中度和组织化程度为目标，持续推动并购重组和战略协同，提升行业资产的资本化程度，推动农机有形市场及多业态品牌旗舰店建设。

　　吉峰农机提出上述规划的行业背景，是国内强农惠农政策助推农业机械流通市场快速发展。中央农机补贴资金从2004年的0.7亿元提升到2012年的200亿元，带动了农机购置投入。随着农业机械化水平提高，国家政策持续扶植，农机流通行业集中度将快速提高。

　　记者查阅公司公告发现，为落实上述计划，2012年6月公司成立了子公司吉峰集团，主要业务涉及“大农机”产业地产、电子商务等板块。

　　吉峰农机目前发展状况如何？查阅公司半年报：期内新进入北京、青海、山西市场；新增直营连锁店23家。截至报告期末，公司已建立起拥有226家直营门店、2192家代理经销店的全国化连锁网络架构布局。

　　回溯吉峰农机历史经营数据，2005年实现营收1.48亿、2007年3.8亿、2009年16亿、2010年36亿，2011年51亿、至2012年前三季度约41亿元。

　　但另一方面，最近三年，吉峰农机净利润增速却出现明显下滑，其净利增幅从2009年的81.84%，到2010年的32.22%，再到2011年的5.97%。

　　具体看今年三季报，吉峰农机1-9月实现营业收入40.86亿元，同比增8.24%，实现净利润0.42亿元，同比降28.37%。其中7-9月，公司实现营业收入14亿元，同比增5.23%，实现净利润0.13亿元，同比降36.48%。“今年应是公司最低谷的时期，明年盈利有望好转。”有接近公司的人士如此预计。

　　据悉，公司业绩低于预期原因有三，首先是工程机械板块受宏观经济增速放缓和行业周期性调整的双重因素冲击；其次是费用率出现较大幅度上升，主要是全国化战略扩张所致；最后是梯级控股的投资结构致使少数股东权益比重相对上升，母公司净利润被摊薄。

　　农业水泵市场广阔 新界泵业即将释放产能

　　随着国家继续加码农田水利建设以及农业产业化大潮渐起，我国农业泵行业龙头新界泵业有望继续快速增长。据上海证券报报道，有关人士昨日表示，公司上市募投的“年产100万台农用水泵建设项目”已于近期开始试产，未来农用水泵将迎广阔发展空间。

　　新界泵业的农用水泵主要有小型潜水电泵、井用潜水电泵、污水污物潜水电泵、自吸泵等产品。从应用领域来说，小型潜水电泵主要用于农田水利。

　　2010年底上市的新界泵业，计划使用募集资金1.58亿元投入“年产100万台农用水泵建设项目”，建设周期均为12个月。有关人士透露，“年产100万台农用水泵建设项目”已经基本完成建设，目前正处于搬迁和试产阶段。公司表示，募投项目是公司未来盈利能力提升的助推器。

　　上述人士还称，公司近期的工作重点除了募投项目的试产，还有新并购入公司浙江博华的融合及发展规划问题。

　　浙江博华是公司于今年10月刚刚收购的控股子公司。业内人士称，新界泵业将以此为平台进入污水处理工程领域。根据公司公告，并购浙江博华能够为新界泵业在环境保护工程、废水废气环保处理领域带来新的利润增长点，并且为公司环保用泵产品的发展打开一定的空间，对公司发展壮大起到积极的作用。

　　“十二五”期间计划新增农田有效灌溉面积 4000万亩。业内人士称，未来我国农田水利的建设重点是泵站改造及节水改造，预计小型潜水电泵的生产企业将受益。

　　此外，始于2004年的农机补贴政策，至2008年已经覆盖全国所有区县，2009年开始，水泵等农田基本建设机械被纳入补贴范围。而新界泵业是国内农机补贴目录中上榜品牌最多的农业泵企业，资料显示，公司有61个规格型号产品进入《2012-2014 年国家支持推广的农业机械产品目录》。

　　农用水泵进入门槛较低，目前行业竞争激烈，而新界泵业的农业泵产品销量却连续多年居于全国首位。关于公司的核心竞争力，上述公司人士表示，公司的竞争力主要包括：其一，营销网络优势，公司在各主要省市设有 15 个区域配送中心，有约1100家一级经销商和约3500家二级经销商。其二，品牌优势，新界是中国驰名商标，新界水泵在国内100%采用自主品牌，在国外90%以上采用自主品牌；其三，技术优势，公司累计主持或参与制定国家/行业标准20多项，累计获得50多项国家专利等。

　　与新界泵业同样涉及农用水泵生产的还有利欧股份。公司目前是国内规模最大的小型水泵制造商。不过与新界泵业不同的是，利欧股份以外销为主，近年来才逐步打开国内市场。

　　为了进一步扩展国内市场，增加农用泵及家用泵销量，利欧股份于今年9月1日宣布投资设立上海利泵流体科技发展有限公司(简称“上海利泵”)。公司称，上海利泵将利用连锁经营的模式销售水泵产品，开拓新的国内销售渠道，从而推动公司泵产品的销售，增加国内市场销售额，为公司增加新的利润增长点。

　　内外三因素助推 新研股份明年业绩有盼头

　　主营农业机械研发制造的新研股份，近期迎来了多重利好，首先，近期《天山北坡经济带发展规划》获批将推动新疆农业产业化；其次，公司成功研发出采棉机的关键零部件采摘头，未来市场广阔；此外，下周召开的中国农业产业化会议将力挺优势龙头企业。这些内外因素集合发酵，有望助推公司明年业绩明显好转。

　　“我们认为，《天山北坡经济带发展规划》的获批有利于新疆立足于大农业优势，加强农牧业的深度开发，对棉花、粮食的深加工、畜牧奶制品等产生积极的影响，而立足新疆的农业机械股龙头新研股份也很有希望受益于此。”一位分析师告诉记者。据上海证券报报道，新研股份前身为成立于1960年的新疆机械研究院，研发基础雄厚，产品定位高端。目前形成了以农牧业收获机械、耕种机械和农副产品加工和林果机械为主的三大类产品，其中自走式玉米收获机占公司营收70%左右。公司自走式玉米收获机基本垄断疆内市场，并积极向疆外市场拓展，今年疆外市场销量接近90%。公司今年第三季度实现销售收入2.64亿元，净利润5300万元，与去年同期相比略微增长。第三季度是国内农机销售旺季。“我们今年业绩一般的原因，主要是公司主动进行了战略调整，放慢步伐，提高质量，抓好管理。”公司一位高层告诉记者。

　　记者获悉，公司将今年定位为质量管理体系年，通过新增高端生产设备、成立专门的质量管理部门和聘请专业咨询机构，进行内控和员工执行力培训等措施，狠抓产品质量，目前已经收到良好效果，如公司去年销售不到千台玉米收获机需要300个技术人员进行售后维护，而今年销售过千台设备，维护工人压缩了一半；平均每台机器的售后维护费用也从1.1万元降至6500元。中投证券预计，明年行业增速在30%左右，而公司的销售同比增长将超过行业平均增速。

　　作为研发型企业，新研股份在机械产品研发上投以重兵，研发费用持续增长，2007-2011年复合增速为36.7%，研发成果也较为丰富。记者获悉，除公司试推的辣椒收割机、联合整地机、钵苗移栽机等具有很强的进口替代效应的产品外，市场需求巨大的采棉机及相关零部件的销售也是公司未来业绩的重要看点。公司高层告诉记者，“以每台采棉机的两千个采棉头每年更新三分之一计算，光这个市场已经非常大了，我们对这一块的成长很有信心。”

　　对于天山北坡经济带获批的消息，公司内部人士回应说对公司长远来说构成利好。“如本地牧业的发展将促进饲料需求，进而推动青贮饲料机的需求提高，今年我们青贮机销售了120台，毛利在50%以上，看来明年还能增长。”对于明年的总体业绩，公司也非常乐观。“即使不考虑明年农业补贴继续增加和其他政策扶持的因素，我们也相信明年的业绩将显著优于今年。”公司内部人士表示。

　　苜蓿草产能计划倍增 亚盛集团还谋滴灌大扩张

　　在亚盛集团颇为广泛的农业产业链上，苜蓿草种植因其广阔的市场成为公司目前重点扩张的业务，同时，受到市场广泛关注的节水滴灌业务，其发展有望超越募投项目的规模，成为亚盛集团旗下与作物板块并驾齐驱的重点业务板块。

　　据上海证券报报道，亚盛集团目前的定位在于农业现代化，这与国家正在积极推动之中的农业产业化方向不谋而合，公司将依托既有资源优势来做强做大特色优势农产品作为战略定位。目前，亚盛集团的主营业务涵盖了六个重点领域，包括啤酒花、马铃薯、苜蓿草、制种业、有机果蔬产业以及现代农业节水灌溉，公司目前已经是全国规模最大的啤酒花种植加工企业。

　　“农业产业化一个重要的环节就是打通下游市场，亚盛集团目前啤酒花和马铃薯等业务的产业链已经比较整全，从上游的种植，到产品加工，再到市场销售，产业链已经比较成熟了。对于马铃薯等产业链很长的产品来说，我们是有选择地做，否则就成了小而全，整个产业的一体化让我们对公司产品的加工质量和食品安全性都有足够的控制能力，这是公司的优势所在。”在谈及亚盛集团的产业化优势时，公司控股股东农垦集团内部人士对记者如此表示。

　　然而，据该人士介绍，在公司目前经营的众多经济作物中，增长前景最好的将是苜蓿草业务。苜蓿干物质中含粗蛋白质15%-26.2%，相当于豆饼的一半，可明显提高牛奶中蛋白质含量。去年四季度，公司就已经决定增加苜蓿草种植，目前，公司已有的苜蓿草基地为8万亩，去年8月，公司还收购了关联方莫高股份所持的甘肃中农草业科技100%股权，旨在做大做强公司苜蓿种植加工业务。

　　“苜蓿草主要用于奶牛养殖，据研究，用苜蓿草喂养的奶牛产奶量比其他奶牛高一倍，国内的光明、三元等有奶牛场的企业，现在都是从美国进口苜蓿草，亚盛集团的管理层近日赴美调研，引入了相关产品的种子和设备。未来该公司将大规模种植苜蓿草，种植面积将在目前的8万亩基础上增长至30-40万亩，这个业务会成为该公司未来几年增长最快的业务领域。”一位熟悉公司的人士透露。

　　除作物种植与加工之外，亚盛集团的节水灌溉业务有望成长为与整个作物板块并驾齐驱的业务板块。今年4月，公司实施定增方案，以5.48元/股的价格发行了2.1亿股，募集资金10.91亿元投入高效农业节水滴灌工程、滴灌设备生产、现代农业物流体系建设项目。而据公司控股股东甘肃农垦集团的一位内部人士透露，鉴于未来节水灌溉业务的市场前景可观，公司的相关业务有望超越本次募投项目的设计规模。

　　“今年以来全国很多省份都在推广千万亩节水灌溉工程，同时政府又提供了很高的补贴，我们判断未来节水灌溉是大势所趋，也是农业产业化的一个重要领域，这个业务会成为亚盛未来与作物类同样重要的板块。”农垦集团内部人士对记者如此表示。

　　事实上，早在本次增发实施前，亚盛集团在该领域就已早有谋划，去年11月，公司已联手以色列亚美特公司，生产和经营多种灌溉产品，承接灌溉安装工程，从以色列引进先进技术，能够使农作物得到所需的最佳水分和养分，达到平均提高亩产30%以上和节水40%-50%的效果。

　　【加强农田水利和防灾减灾能力建设】

　　东方证券认为，今年水利投资整体增速可能较低，未来有望提速。其中，中央投资增长较快，财政部表示，2012年以来已安排中央投资908.5亿元用于水利建设，较上年增加208亿元，达到历史最高水平。不过根据分析师行业研究员的草根调研显示，地方水利投资尚未完全跟上，导致全年增速不达预期，很多项目因资金未到位而进展缓慢，在政策加码要求后，未来有望提速。

　　十二五水利投资规模大幅增长。此前，水利部已就落实今年中央“一号文件”和中央水利工作会议提出的“到2020年完成水利投资达4万亿元”的政策目标形成初步思路，明确到2015年，全国水利投资累计总额将达1.8万亿元，其中农田水利建设资金将占20%。相较十一五期间的7000亿，投资规模出现大幅增长，年均增速也由十一五期间18%提速到20%以上。

　　东方证券建议关注区域水利建设龙头，如安徽水利(600502)、钱江水利(600283)、粤水电(002060)等。

　　水利建设公司有望迎来新一轮收获

　　日前，国务院召开全国冬春农田水利基本建设电视电话会议，水利部、发改委、财政部等部门联合出席，会议强调要大力推进冬春农田水利基本建设，要求各地、各有关部门把水利摆在更加突出的位置、作为优先保障的领域，并且布置了今冬明春农田水利建设目标任务。

　　据上证报报道，申银万国[微博]认为，2011 年中央一号文件开启了水利水电建设的“十年黄金期”，提出到2020年完成水利投资达4万亿元的政策目标，明确到2015年，全国水利投资总额将达1.8万亿元，农田水利建设资金将占20%。相较“十一五”期间的7000亿，投资规模出现大幅增长，年均增速也由“十一五”期间18%提速到20%以上。

　　由于今年地方水利投资尚未完全跟上，很多项目因资金未到位而进展缓慢，导致今年全年水利投资整体增速不达预期，9月底水利部发布《关于切实加快重点水利项目建设进度的通知》，要求加快推进已下达投资计划尚未完成前期工作的项目建设步伐。随后，水利部派出多个调研组赴各地督察水利重点项目建设进度及资金落实情况。

　　除此之外，本次会议还特别针对水利建设资金来源做出规定，一方面，水利部将全面落实从土地出让收益中提取10%用于农田水利建设的政策，继续完善各项扶持政策，鼓励和引导社会资金进入；另一方面，中央财政按20%的比例统筹使用各地区从土地出让收益中计提的农田水利建设资金，重点支持粮食主产区、中西部地区以及老少边穷地区的农田水利建设，以此有效化解土地出让收益和农田水利建设资金需求不匹配的矛盾。从政策来看，未来水利建设资金来源有望更为均衡，各地水利建设进程有望提速。

　　就投资而言，农田水利建设一直是每年冬春季节的重要任务，随着水利部提出2012年至2013年度全国冬春农田水利基本建设实现总投资超过3300亿元，农田水利基本建设资金有望在11月至明年3月期间陆续拨付。

　　而且随着南水北调项目东线和中线即将通水，订单效应逐渐显现，水利建设公司将迎来新一轮收获期，建议关注区域水利工程企业、农用水泵龙头以及规模小弹性高的管道公司等的投资机会。

　　四季度水利建设有望加快

　　随着秋冬季节的到来，水利建设进入旺季，水利建设进程有望逐渐加快。近期水利板块亦有所表现。

　　方正证券[微博]研究所策略总监赵伟日前表示，秋冬季节雨水转少，正是水利建设的理想时期，一般建设进程都会有所加快。根据以往的经验，每轮水利股的炒作一般都在四季度到次年的一季度，板块表现存在较明显的季节性特点。

　　据大众证券报报道，四季度基建投资加速的预期也让人对水利投资的提升空间产生遐想。虽然去年水利项目得到大量批复，但是从今年前八月的数据来看，水利投资增速一般，很多项目也因为资金未充分到位而进展缓慢。对此有研究人士认为，这种状况在四季度有望改善。近日水利部印发《关于切实加快重点水利项目建设进度的通知》，指出今年中央水利投资已超过1600亿元，达到历史最高水平。而各单位要进一步加快中央水利投资计划执行进度，确保地方配套资金落实，完成年度建设任务。“投资稳增长，水利建设成为重要抓手名正言顺。”赵伟坦言。

　　一方面是建设加快的预期，另一方面，多家上市公司也开始收纳实实在在的订单利好。10月8日，巨龙管业(002619)与龙泉股份(002671)均公布重大合同公告，在河南省南水北调受水区新乡供水配套工程中分别签订 5927万和8390.7万元的PCCP管材采购合同，分别占到公司2011年度营业总收入的17.17%和15.42%。

　　根据国务院南水北调建设委员会确定的中线工程“2013年底建成、2014年汛后通水”的总体建设目标，今明两年将是河南省南水北调工程建设的高峰期，其中配套工程居多。目前配套工程规划铺设输水管道68条，PCCP管长700.05公里。目前招标的只有许昌、新乡段等，未来包括安阳、焦作等的配套工程或将陆续启动。同时中线穿越的河北省也有望加快进程，明年开始PCCP管道项目的招标。

　　国泰君安研究认为，在政策着力投资、保障基建资金的情况下，水利建设作为关系民生的项目也将获得资金支持，加快建设，对此前已大幅下跌的水利股形成利好，而管道公司由于规模较小，若引水项目招标爆发也将具有较大弹性。

　　中国水电(601669)：国内水利水电投资环比提升

　　来源：银河证券撰写时间：2012-10-31

　　一、事件

　　公司发布2012年3季报，前3季度公司实现收入883.0亿元，同比增长14%。实现归属母公司的净利润28.8亿元，同比增长12%。前3季度公司的每股收益为0.30元，符合分析师的预期。

　　二、分析师的分析与判断

　　3季度在手项目推进速度有所好转，国内水利水电项目投资落实强度加大。为对冲宏观经济增速快速回落的风险，下半年国内基建项目铁路、水利投资提升明显，水利投资月度累计增速从5月底的9.5%上升至9月底的17.1%，从而带动公司在手订单的执行进度明显好转。第3季度公司实现营业收入331亿元，同增23%，高于上半年10%左右的同比增幅水平。

　　毛利率平稳，财务费用增幅放缓。前3季度公司毛利率为13.6%，同比略升0.2个百分点；管理费用同比增长17%，基本与收入增幅同步。财务费用方面，第3季度同比增长18%，显著低于上半年30%的增幅，一方面是因为公司去年上半年的低基数效应影响逐步减弱，同时公司今年通过公司债、短期融资券的发行使公司有息负债的加权利率实现了平稳下移，财务费用得到了合理控制。前3季度公司销售净利率为3.3%，同比持平。

　　全年订单增速预计达30%，继续看好明年大项目驱动下的国内水电投资前景。前3季度公司新签工程合同1270亿元，其中国内占67.5%，国外占32.5%；国内订单中，水利水单与非水利水电合同的比例仍保持在4:6。在下半年国内水电核准加快的背景下，预计公司全年累计订单增速将达30%；同时，明年上半年长江上游几个累计装机容量在2000万千瓦的大水电项目有望获得审批，国内水电投资强度将延续，公司是该领域的主要受益者。

　　三、投资建议

　　维持推荐的投资评级。国内水利水电市场稳定增长，公司在手及新签合同保持良好增势。公司当前8倍的P/E及1倍的P/B估值安全边际明显，后续设计类资产的整合注入将进一步巩固公司行业龙头地位。预计12-14年EPS分别为0.43、0.52和0.61元，维持推荐评级。

　　新界泵业(002532)：买入成长确定的水利农机标的

　　来源：光大证券撰写时间：2012-11-02

　　今年前三季度公司的营业收入同比增长24.46%，而净利润同比增长39.26%，综合毛利率为24.32%，同比提高4.17个百分点。光大证券认为，其原因一方面是原材料价格下降；同时，去年公司花大气力培育经销商，营销费用较高，拉低了毛利率。今年出货量增长24%，但生产人员和制造费用并没有增加，年初少部分产品还有提价，因此毛利率有所提升。

　　农机补贴政策刺激产品销售产能释放潜力较大

　　与A股市场其他两家水泵公司相比，新界主打农用泵市场，已有40余种产品进入国内农机补贴目录(财政补贴率30%)，在行业中上榜产品数量最多。农用水泵均价500元左右，使用寿命 2000小时，类似于低值易耗品；交货周期1个月左右，属于典型的快速周转产品。光大证券预计，公司募投项目年底前陆续投产后，产能随之增加 100-200万台，后续产能扩张弹性较大，不存在产能瓶颈问题。

　　擅长开拓网点渠道市占率提升空间极大

　　我国农用泵市场极为分散，总体上看产品大同小异，市场营销是关键。新界在农用泵市场深耕多年，善于和各地农机局、农机推广站、农机合作社展开营销，在农村用户中历史悠久、口碑较好。公司在国内各主要省市设有15个区域配送中心，拥有1100家一级经销商和3500家二级经销商，目前还在扩张过程中。尽管新界已经连续三年国内销量第一，但市占率仅有4%。随着国家农田水利投入的加大，农田水利用泵的市场空间极为广阔。

　　海外收入持续增长亚非拉地区增速快于欧美

　　公司内外销比例基本平分秋色。在欧美经济不景气的情况下，前三季度公司海外业务增速超过30%，尤其是亚非拉市场收入增幅突破40%，亚非拉市场在海外市场的收入占比提高到80%。新界的出口水泵全部是自主品牌，没有贴牌生产，与国内同行相比不用受制于人，在墨西哥、俄罗斯、智利等地很受欢迎。光大证券判断公司将不断提升传统海外市场的优势。

　　大禹节水证实年底新增订单将达7.4亿等三方面报道

　　大禹节水(300021)11月2日晚间发布澄清公告，对《大禹节水：产能释放超预期，订单持续攀升》的报道中提出的三方面主要内容进行了说明。

　　报道提出：1、按照该公司预计，到今年年底公司新增订单量将达7.4亿元。2、8月份公司研制的首台“大禹银帆”喷灌机正式问世，并安装投入运行，“大禹银帆”喷灌机明年有望实现批量生产，届时将对公司喷灌产品毛利率有较大提升。3、公司目前各项业务进展顺利，有信心完成全年5.5亿元的销售收入目标。

　　对此，公告表示，报道(1)情况属实。公司2011年年度报告中提到：公司努力实现新签订单7.4亿元、销售收入5.5亿元的经营目标。经过半年多的运营发展，公司在2012年半年度报告中提到：公司有信心完成今年7.4亿元的订单任务。截至2012年10月31日，公司累计新签订单5.88亿元，根据公司的业务增长情况，公司预计年底能够完成新签订单7.4亿元的目标任务。

　　报道(2)情况基本属实。2012年7月24日，公司与大连银帆农业喷灌机制造有限公司签署了合作意向书，8月份，首台“大禹银帆”喷灌机在天津公司安装运行。公司计划明年安装5条喷灌生产线，届时喷灌机的批量生产还是有望能够实现。

　　报道(3)情况基本属实。公司在2011年年度报告中提到：公司将努力实现销售收入5.5亿元的经营目标。现根据公司的经营情况，预计能够完成年初的目标计划。

　　此外，公告称，截止2012年10月31日，公司累计新签订单5.88亿元，离全年的新签订单任务相差1.52亿元，同时公司已中标未签订合同的项目达1.14亿元；截止2012年9月30日，公司实现营业收入3.52亿元，离全年实现销售收入的目标相差1.98亿元。

　　利欧股份(002131)：收入增长不达预期，三季度首度亏损

　　来源：中银国际撰写时间：2012-10-29

　　公司1-9月实现营业收入11.83亿元，同比增长20.45%，实现归属于母公司所有者净利润3，863万元，同比下滑49.52%。其中第三季度单季度实现营业收入3.39亿元，同比增长14.5%，实现归属于母公司净利润-219万元，同比下滑111.24%。公司业绩低于预期，中银国际下调目标价至 8.06元，维持持有评级。

　　支撑评级的要点

　　第三季度首度亏损。公司第三季度收入增速仅14.5%，较上半年增速明显下滑。而公司子公司无锡锡泵旗下日立泵制造的亏损持续拖累净利润，致使第三季度出现219万的亏损。

　　费用率继续攀升。收购子公司所带来的管理费用上升及需求下滑市场拓展力度加强所带来的销售费用上升在第三季度持续削弱公司盈利能力。

　　收入下滑费用上升、公允价值损失与投资损失加速扩大等诸多因素拖累业绩，公司预计全年归属于母公司所有者净利润将下滑20-50%。基于3季度已出现亏损，中银国际预计全年下滑幅度将靠近50%。

　　中银国际预计公司费用的上升和投资损失将继续拖累第四季度业绩，而产品销售受国内外经济增长减速影响严重。但中长期看来，随着公司逐步完成新并入工业泵类子公司的业务整合，未来费用率有望回落促使公司盈利能力的恢复。

　　安徽水利(600502)：业绩符合预期，资金压力缓解

　　来源：华泰证券撰写时间：2012-10-24

　　业绩符合预期：今年前三季度公司实现营业收入45.25亿元，同比增长18.89%，实现营业利润2.15亿元，同比增长2.65%，归属母公司所有者净利润1.63亿元，同比增长9.05%，。

　　公司资金压力有所缓解：前三季度公司经营性现金流净额为-3.71亿元，较上半年-6.31亿元大幅改善，其中第三季度实现经营性现金流净额为2.59亿元，扭转了自2011年以来连续6个季度癿经营性现金流净额癿丌利局面，但前期现金压力造成癿当期财务费用同比增长90.06%，是净利润增速低于收入增速癿主因。

　　引江济淮工程有望明年启动：水利工程“引江济淮”被称为安徽癿“南水北调”工程，是一项以工业和城市供水为主，兼有农业灌溉补水、水生态环境改善和发展江淮航运等综合效益癿大型跨流域调水工程，引江济淮工程项目癿启劢，将给公司带来实质性癿业绩提升。

　　整体上市预期明确：安徽省水利建筑工程总公司持有癿公司股仹划拨划给安徽建工集团，公司成为安徽建工集团整体上市癿平台，国有股仹在安徽水利比例较低癿问题和安徽建工集团在资本市场融资平台，但整个事情尚无明确癿时间表。

　　盈利预测及投资建议：分析师预计公司未来三年癿收入将达到61.10亿元、70.76亿元和81.96亿元，EPS为0.79元、0.89元和0.97元，目前股价所对应癿PE为13.75X、12.15X和11.09X。省内大型水利项目癿启劢和未来资产注入癿预期，都有望实质性癿提升公司盈利能力及估值空间，维持“增持”评级。

　　国统股份(002205)：三季度毛利率回升，略超预期

　　来源：招商证券[微博] 撰写时间：2012-10-23

　　公司1-3季度实现销售收入2.99亿，同比下降14.87%；净利润469万，同比下降75.09%。其中三季度单季度公司实现收入1.44亿，同比下降 24.23%；实现净利润1529万，同比增长19.61%。前三季度公司基本EPS0.04元，其中三季度EPS为0.13元。

　　三季度毛利率上升是盈利增加的主要原因，现金流相对较为正常。三季度净利率1.6%，同比下降3.8个点，单季度为10.6%，单季度毛利率32.7%，环比增加 7个百分点，同比增加3个百分点。分析师预计报告期内结算的部分PCCP产品结构有所改善，导致毛利率有较大提升。三季度公司营业费用率为6.4%，环比下降4.6个百分点，同比下降2.5个百分点。从现金流来看，三季度单季度经营性现金流量为742万，去年同期-681万，今年二季度1695万元。应收账款4.14亿元，环比小幅上升0.16亿元。

　　PCCP进入密集招投标期，订单逐步兑现，维持“审慎推荐-B”的投资评级。

　　公司1-3季度新签合同为4.67亿元(表3)，加上10月新签的11.5亿(3年执行)的订单，以及结转的订单，分析师预计有16亿左右的在手订单。今年 9月下旬以来PCCP进入密集招投标期，南水北调河南(9月以来的新订单累计有21.2亿元)、天津段配套工程、辽西北工程等PCCP项目陆续开标。

　　公司在河北也曾有中标经历。分析师判断明后年收入锁定的概率较大，预测2012-2014年EPS为0.10、0.45、0.75元，对应 2013\2014年PE29.5\17.7倍，估值有些偏高，但考虑到未来一年处于订单密集释放期，给予“审慎推荐-B”的投资评级。

　　股价一月跌两成 巨龙管业巨额订单难改颓势

　　登陆中小板上市刚过周岁的巨龙管业(002619)近来颇受市场关注，据大众证券报报道，这家主营混凝土输水管道的公司先是一监事因涉嫌贪污贿赂被调查，随后又有一董事违规套现。进入10月份似“否极泰来”，巨额大单频频，不过巨龙管业股价却不给力，一月间下跌两成。

　　日前，巨龙管业发布预中标公告称，河南省南水北调受水区周口供水配套工程第一批招标管材评标结果显示，公司为供水配套工程“管材采购3标”的第一中标候选人，投标报价金额为1.02亿元，占公司2011年度营业总收入的29.74%。

　　对于巨龙管业来说，这并不是公司在河南南水北调工程所中的第一标，自9月24日开始，其已经陆续四次中标。据不完全统计，包括此次1.02亿元的预中标项目，公司在不到两个月时间里公布的项目投标报价累计在3.4亿元左右，相当于其在2011年全年营业收入总和。

　　作为南水北调中线工程中渠道最长、移民最多、占地最多、投资最大、计划用水量最大的省份，河南省在整个工程中的地位非常重要，主体工程静态总投资约670亿元，占总投资规模的近一半。配套工程是南水北调工程的重要组成部分，承担着主体工程向沿线城市供水的具体任务，目前河南5个地级市进行了PCCP(预应力钢筒混凝土管)招标，巨龙管业在其中4个城市中得标段。目前，河南仍有几个地区需要进行PCCP招标，这对于三季度业绩持续下滑的巨龙管业来说，无异于雪中送炭。

　　虽然10月份以来，巨龙管业大单频频，但其二级市场的表现却一路走低，自10月份至今，短短一个多月时间股价下跌幅度达到20%。

　　“整个行业的不景气，即使有大单也不一定就能带动二级市场股价走强。”巨龙管业董秘郑亮表示：“另外，此前高管违规减持对于公司股价多少会有一定的影响。”

　　对于巨龙管业频频签订大单，也有一些投资者表示了担忧：“公司是否会继续参加后面的招标还有如何完成，大单好吃、难消化啊！”“只要有与公司业务相关的招投标项目，公司都会去积极参与。至于如何消化，公司会通过之前进行的募投项目，确保资金和人员能满足需要。”郑亮称。

　　青龙管业再获南水北调亿元大单

　　青龙管业公告，公司被确定为河南省南水北调受水区鹤壁供水配套工程施工管道采购03标、05标第一中标候选人。公示时间为11月23日至11月25日。

　　其中，管道采购03标中标价格5080.79万元、管道采购05标中标价格9070.03万元，中标价格合计1.42亿元，约占本公司2011年度经审计营业收入的14.22%，首批供货日期为2013年1月19日。公司表示本项目的履行将对公司2013年的营业收入和营业利润产生积极的影响。

　　资料显示，11月以来青龙管业连续中标河南安阳、南阳、周口和天津等南水北调工程大单。中标金额分别为7128万、1.13亿、1.09亿和8631万。研究报告表示，“十二五”水利加速奠定了管道的长期需求，公司将由此受益。

新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

进入【新浪财经股吧】讨论