编者按：“黑天鹅”事件再度袭击A股市场。昨日，关于酒鬼酒塑化剂超标260%的一则报道，在资本市场掀起轩然大波，多只白酒股触及跌停。白酒股黄金时代是否就此终结？在高股价、低市盈率的背后，隐藏着多少业绩隐忧？作为基金和券商集合理财产品的重仓股，此次大跌是否对机构持仓构成冲击？

　　证券时报记者 邓飞

　　红酒龙头张裕“农药残留风波”历历在目，老牌白酒公司酒鬼酒又被曝出“塑化剂超标”。

　　昨日，有媒体报道酒鬼酒塑化剂超标260%，随即酒鬼酒在盘前发布了临时停牌公告。此举引发市场忧虑，白酒板块全线大跌，并一度带动大盘跳水。实际上，在传统的白酒销售旺季来临之际，却出现旺季不旺的尴尬局面，似乎预示着白酒股黄金时代的终结。有分析人士认为，此次酒鬼酒“塑化剂超标风波”或将成为压垮白酒股的最后一根稻草。

　　45亿资金疯狂出逃

　　昨日，白酒板块溃不成军。午后，老白干酒、洋河股份、沱牌舍得等多只白酒股触及跌停。截至收盘，除老白干酒跌停外，沱牌舍得、金种子酒、水井坊跌幅逾7%，五粮液、洋河股份、山西汾酒等一线白酒股跌幅超过5%。需要提及的是，洋河股份尾盘虽奋力拉起收回102元，但盘中最低曾见96.89元的近17个月新低，这也是该股近10个月以来股价首次跌破百元大关。

　　昨日白酒股全线大跌，一度引发大盘跳水，白酒股对市场的引领性可见一斑。目前，两市13只白酒股中就有山西汾酒、水井坊、贵州茅台、洋河股份、五粮液、泸州老窖等6股是沪深300指数成分股，当中更有贵州茅台、五粮液、洋河股份这3个“千亿市值俱乐部成员”，可谓牵一发而动全身。证券时报记者粗略计算，昨日沪深300指数盘中最多曾下跌27点，当中就有近9个点是上述6只白酒股贡献的。

　　时间回到今年上半年，这13只白酒股曾掀起一波上涨狂潮，最大涨幅从50%-200%不等。但就在白酒企业三季报业绩超预期、部分机构大肆唱多的同时，本月白酒股伴随着大盘调整出现强势补跌。统计显示，13只白酒股14.16%的月平均跌幅远超同期大盘。截至昨日收盘，山西汾酒月度跌幅高达21.49%，表现最差；水井坊、古井贡酒、金种子酒等股票的月度跌幅亦超16%。

　　从昨日龙虎榜数据看，机构对于白酒股分歧加剧。数据显示，金种子酒卖出榜前5位均为机构席位，合计卖出金额7956万元，买入榜4家机构席位合计买入金额仅有3912万元。同样，机构在沱牌舍得上的净减持额亦超过4000万元。资金流向方面，昨日白酒板块录得11.89亿元资金净流出，本月更是有45亿资金疯狂出逃。据证券时报网络数据部统计，本月五粮液合计录得15.61亿元的资金净流出，高居白酒板块资金流出榜榜首；贵州茅台及酒鬼酒分别以7.72亿元、5.81亿元的累计净流出额紧随其后；洋河股份、泸州老窖、金种子酒等股的累计净流出资金亦在2至4亿元不等。

　　从二级市场看，在亮丽的三季报影响下，不少白酒股仍保持着较低的市盈率水平，但过高的绝对股价与目前的熊市背景格格不入。深圳太和公司投资总监王亮认为，白酒股的危机主要是熊市背景下的估值切换。“白酒股到底给多少倍市盈率？是不是要低于15倍？这个是最大的危机。”

　　黄金时代或终结

　　在白酒股近期领跌大盘的背后，白酒行业产能过剩、酒企限产降价保量、预收账款下滑隐忧等利空不容忽视。在传统的白酒销售旺季来临之际，出现旺季不旺的尴尬局面，似乎预示着白酒股黄金时代的终结。此次白酒股补跌可以说是多重利空共振的必然，而酒鬼酒“有毒”只是恰好成为压垮白酒股的最后一根稻草。

　　显然，整个白酒行业产能过剩是不争的事实。在供大于求的背景之下，不少酒企采取限产、降价、保量的对策，而白酒企业预收款普降的隐忧随之浮出水面。数据显示，2011年我国白酒产量已高达1025.6万吨，远超《中国酿酒产业“十二五”发展规划》提出的2015年全国白酒总产量达到960万吨的规划。洋河股份、金种子酒、山西汾酒等白酒企业前三季度预收账款较年初降幅超过50%的数据披露，更增加了投资者心中的不安。面对茅台酒价格从年初的2300元跌到现在的1400元，曾经供销商预交货款排队订购高档白酒的现象出现松动也在意料之中。

　　一个细节值得提及，在刚刚结束的被誉为“中国经济晴雨表”的央视2013年黄金资源广告招标大会上，剑南春、五粮液、茅台、汾酒4家白酒企业豪掷17.22亿元争抢新闻联播报时。其中，剑南春成为最大赢家，6.08亿元抢到了4个时段。虽然白酒企业仍挥金如土，但是各大券商研究所对于白酒板块盈利预测上调步伐戛然而止，不少机构对于白酒股四季度的走势也转为谨慎。安信证券、华泰证券等机构认为，白酒板块将延续调整，中银国际战略看淡二线白酒。

　　有观点认为，A股市场持续多年的吃药喝酒行情将迎来重要拐点。在熊市末端，股价高高在上的医药白酒股将走下神坛，市场青睐的防御性品种或将从消费股切换至传统的周期股。证券时报记者统计发现，近期不少高价医药白酒股都处于挤泡沫过程，水泥、机械、汽车等周期股已先于大盘走强。“现在几乎所有的白酒股票都可能要远离，如果融券大门完全打开，可能它们会成为做空的主要对象。”招商证券[微博]投资顾问张涛这样说。

　　或许，各路资金痛饮白酒的狂欢盛宴已到曲终人散之时，只是，这一地鸡毛最终又会留给谁呢？私募大佬但斌[微博]通过微博诠释着自己的体会：“涨与跌，持有茅台十年的过程中，风雨兼程。未来十年，路遥知马力！”

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