银行股三季度盈利增速达到了市场较高的预期,且盈利质量不错,息差及不良贷款率虽继续下行,但幅度较为温和,特别是资产质量状况好于预期。
文/本刊记者 姚舜
沪深两市上市公司2012年三季报已披露完毕。据有关统计,在前三季度,银行业上市公司共实现净利润8127.67亿元,同比增长17.43%;实现营业收入1.93万亿元,同比增长16.97%。与其他行业相比,银行业表现较好。在十大最赚钱公司中,银行占了7席,分别是工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行、招商银行和民生银行,合计实现净利润6783.52亿元,占全部上市公司净利润总额的45.14%。个股方面,中小银行表现不错,华夏银行与兴业银行净利润同比增幅均超过4成;净利润增幅超过3成的银行有民生银行、光大银行[微博]、平安银行、浦发银行和宁波银行;五大行则均有两位数的涨幅。
中金公司研究报告认为,银行股三季度盈利增速达到了市场较高的预期,且盈利质量不错,息差及不良贷款率虽继续下行,但幅度较为温和,特别是资产质量状况好于预期。研究员看多银行板块四季度的表现,因为一方面稳健的业绩和较低的估值将限制银行股股价的下行空间,另一方面是因为资本监管政策放松、年末市场盈利预测上调、经济数据企稳都将推动银行板块上行。A股银行股目前估值水平在0.85倍(2013年市净率)和5.4倍(2013年市盈率),H股银行股目前估值水平在0.92倍(2013年市净率)和5.6倍(2013年市盈率)。银行股A股首选组合为华夏银行、浦发银行和交通银行,长期投资者可继续持有股息回报率较高的大银行;H股则偏好重庆农商行、中国银行和交通银行。
中信证券研究报告称,短期内维稳预期强烈,三季报财务数据总体良好,银行板块可能继续保持较好防御性。但金融改革打破银行金融资源垄断和利差保护,宏观经济筑底过程中银行反哺实业成为定局,中长期收入端压力和资产质量风险并未缓释,维持银行业的中性投资评级。建议投资者逐步降低银行板块配置,中长期布局可逢低介入民生银行和招商银行。
行业评判
中信证券 看好商业连锁子行业
未来商业变革必将沿着“缩短供应链—降低终端价格—提升零售效率”主线。中长期看,渠道变革加速国内商业演变,产业链整合乃大势所趋,最看好产业链整合效率最高的家电连锁子行业和效率持续快速提升的超市子行业。重点推荐组合:海宁皮城、永辉超市、步步高、友谊股份、鄂武商A、友阿股份、欧亚集团。长期看好海宁皮城、永辉超市、上海家化、苏宁电器[微博]。
国泰君安 汽车业预期持续改善
伴随着汽车市场份额和销量进一步提升,市场预期将持续改善。建议关注三类投资主线:一是市场地位提升、增长超越行业的公司(长城汽车[微博]、长安汽车、威孚高科、宇通客车等),二是龙头公司的估值修复机会(上汽集团、华域汽车、悦达投资等),三是可能存在事件性驱动的公司(一汽夏利、一汽轿车等)。
申银万国[微博] 航空业四季度或盈利
在旺季、高票价和低油价的有利经营环境下,航空业三季度利润下滑幅度大幅收窄(中报行业利润平均下滑幅度超过70%)。不过,收入慢于业务量增长,客座率高位略降,单位成本因油价而降,财务费用大幅上升。预计航空业四季度整体将略有盈利,维持东方航空[微博]、南方航空[微博]、中国国航2012年的盈利预测和行业的中性投资评级。
投资策略
海通证券 后市关注三不确定因素
市场并没有确认经济将企稳回升,后市走强需关注三个问题:盈利趋势、流动性与股市供求。 确认盈利见底回升,需要跟踪地产开工、PPI、房地产及汽车销量、工程机械销量等数据;对于通胀回升会否拉高资金利率,需要跟踪新增信贷、财政存款、外汇占款、资金利率;还要关注中小板及创业板解禁、IPO推进对市场冲击。在市场短期仍面临一些不确定因素情况下,以稳健思路配置,投资主线自上而下,包括:投资驱动需求改善的铁路设备、电网设备,投资品和消费品估值、盈利对比较优的白酒;受事件、季节性驱动的旅游、种子;基金配置的零售、机械设备。
兴业证券 三大因素制约市场表现
目前仍有三大因素制约市场的表现:一是经济仍有进一步回落的风险,整个去库存的周期仍然没有结束;二是年末的应收账款风险不能排除,如果没有货币政策放松,年关附近需要担心来自实体经济的资金面风险;三是小盘股的再度下行风险,随着10月末的创业板解禁潮被延后到12月末,“地雷”虽没有被引爆,但只是被推延了。第三个风险点如果叠加前两个风险点,会更加恶化市场趋势。
长城证券 以退为进等待修复行情
本轮底部反弹行情正在经历第三个阶段:第一阶段是底部反弹阶段,政策维稳预期、政府投放项目加速等背景成为行情的催化剂;第二阶段是高位盘整阶段,随着股指上行到前期高位,压力开始增大,虽然得到了9月经济数据的佐证,但行情若想更进一步发展,需要新的东西,无论是新的政策、新的项目,都需要指向宏观经济的回升而不仅仅停留在企稳;第三阶段是僵持阶段,中企业盈利数据对股市的杀伤力开始显现。尽管仍可保持做多态度,但是季报效应带来的潜在全局性风险需适当控制。11月,在基本面不往下走的前提下,市场急跌之后反而能更快地迎来修复行情,这将是本轮行情的第四个阶段。但创新高仍需更多的正面因素支持。
券商最新A股评级
股票代码 | 股票简称 | 机构名称 | 最新评级 | 上次评级 | 目标价(元) | 研究日期 |
000400 | 许继电气 | 安信证券 | 买入 | 买入 | 20.00 | 2012-10-31 |
000402 | 金融街 | 海通证券 | 买入 | 买入 | 7.90 | 2012-10-31 |
000422 | 湖北宜化 | 东方证券 | 买入 | 买入 | 13.20 | 2012-10-31 |
000538 | 云南白药 | 东方证券 | 买入 | 买入 | 79.10 | 2012-10-31 |
000651 | 格力电器 | 中信证券 | 买入 | 买入 | 27.00 | 2012-10-31 |
000792 | 盐湖股份 | 中信证券 | 增持 | 买入 | 26.80 | 2012-10-31 |
000987 | 广州友谊 | 中信证券 | 买入 | 买入 | 15.00 | 2012-10-31 |
002024 | 苏宁电器 | 国泰君安 | 增持 | 增持 | 8.85 | 2012-10-31 |
002269 | 美bang服饰 | 东方证券 | 增持 | 买入 | 19.08 | 2012-11-1 |
002375 | 亚厦股份 | 东方证券 | 买入 | 买入 | 32.00 | 2012-10-31 |
002690 | 美亚光电 | 东方证券 | 买入 | - | 24.96 | 2012-10-31 |
300074 | 华平股份 | 安信证券 | 买入 | 买入 | 30.30 | 2012-10-31 |
300075 | 数字政通 | 申银万国 | 买入 | 买入 | 32.26~38.70 | 2012-10-31 |
300289 | 利德曼 | 平安证券[微博] | 强烈推荐 | 强烈推荐 | - | 2012-11-1 |
300328 | 宜安科技 | 安信证券 | 买入 | - | 18.90 | 2012-10-31 |
600000 | 浦发银行 | 东方证券 | 买入 | 买入 | 13.84 | 2012-10-31 |
600016 | 民生银行 | 东方证券 | 买入 | 买入 | 8.30 | 2012-10-31 |
600028 | 中国石化 | 东方证券 | 买入 | 买入 | 9.60 | 2012-10-31 |
600030 | 中信证券 | 东方证券 | 买入 | 买入 | 14.89 | 2012-10-31 |
600085 | 同仁堂 | 国泰君安 | 增持 | 增持 | 22.00 | 2012-10-31 |
600104 | 上汽集团 | 民生证券 | 强烈推荐 | 强烈推荐 | 16.20~20.30 | 2012-10-31 |
600115 | 东方航空 | 瑞银证券 | 买入 | 买入 | 4.38 | 2012-10-31 |
600138 | 中青旅 | 海通证券 | 买入 | 买入 | 17.00 | 2012-10-31 |
600196 | 复星医药 | 东方证券 | 买入 | 买入 | 15.36 | 2012-10-31 |
600256 | 广汇能源 | 安信证券 | 增持 | 买入 | 16.00 | 2012-10-31 |
600270 | 外运发展 | 瑞银证券 | 买入 | 买入 | 7.02 | 2012-10-31 |
600282 | 南钢股份 | 安信证券 | 中性 | 增持 | 2.35 | 2012-10-31 |
600315 | 上海家化 | 中信证券 | 买入 | 买入 | 54.80 | 2012-10-31 |
600325 | 华发股份 | 中信证券 | 增持 | 买入 | 7.40 | 2012-10-31 |
600373 | 中文传媒 | 中信证券 | 买入 | 买入 | 21.00 | 2012-10-31 |
600388 | 龙净环保 | 中信证券 | 买入 | 买入 | 27.00 | 2012-10-31 |
600498 | 烽火通信 | 东方证券 | 买入 | 买入 | 25.68 | 2012-11-1 |
600546 | 山煤国际 | 中信证券 | 买入 | 买入 | 21.28 | 2012-10-31 |
600547 | 山东黄金 | 东方证券 | 买入 | 买入 | 43.75 | 2012-10-31 |
600563 | 法拉电子 | 东方证券 | 买入 | 买入 | 21.58 | 2012-10-31 |
600582 | 天地科技 | 安信证券 | 买入 | 买入 | 14.27 | 2012-10-31 |
600585 | 海螺水泥 | 瑞银证券 | 买入 | 买入 | 24.00 | 2012-10-31 |
600600 | 青岛啤酒[微博] | 东方证券 | 增持 | 买入 | 32.75 | 2012-11-1 |
600643 | 爱建股份 | 国泰君安 | 增持 | 增持 | 11.80 | 2012-11-1 |
600690 | 青岛海尔 | 东方证券 | 买入 | 买入 | 17.85 | 2012-11-1 |
600823 | 世茂股份 | 海通证券 | 买入 | 买入 | 13.44 | 2012-10-31 |
600827 | 友谊股份 | 国泰君安 | 增持 | 增持 | 10.50 | 2012-10-31 |
600863 | 内蒙华电 | 东方证券 | 买入 | 买入 | 8.06 | 2012-11-1 |
600881 | 亚泰集团 | 中信建投 | 增持 | 买入 | 5.00 | 2012-10-31 |
600887 | 伊利股份 | 国泰君安 | 增持 | 增持 | 28.00 | 2012-11-1 |
600900 | 长江电力 | 中信证券 | 买入 | 买入 | 8.00 | 2012-10-31 |
601006 | 大秦铁路 | 国泰君安 | 增持 | 增持 | 6.90 | 2012-10-31 |
601126 | 四方股份 | 安信证券 | 买入 | 买入 | 24.00 | 2012-10-31 |
601166 | 兴业银行 | 东方证券 | 买入 | 买入 | 16.83 | 2012-10-31 |
601169 | 北京银行 | 瑞银证券 | 买入 | 买入 | 9.92 | 2012-10-31 |
601318 | 中国平安[微博] | 招商证券[微博] | 强烈推荐 | 强烈推荐 | 54.00 | 2012-10-31 |
601328 | 交通银行 | 东方证券 | 买入 | 买入 | 6.60 | 2012-10-31 |
601336 | 新华保险 | 国泰君安 | 增持 | 增持 | 38.00 | 2012-10-31 |
601668 | 中国建筑 | 国泰君安 | 增持 | 增持 | 3.60 | 2012-11-1 |
601699 | 潞安环能 | 中信证券 | 买入 | 买入 | 19.36 | 2012-10-31 |
601788 | 光大证券 | 国泰君安 | 增持 | 增持 | 14.60 | 2012-11-1 |
601857 | 中国石油 | 瑞银证券 | 买入 | 买入 | 10.38 | 2012-10-31 |
601888 | 中国国旅 | 东北证券 | 推荐 | 推荐 | - | 2012-11-1 |
601918 | 国投新集 | 中信证券 | 买入 | 买入 | 11.56 | 2012-10-31 |
601989 | 中国重工 | 东方证券 | 买入 | 买入 | 6.20 | 2012-11-1 |
数据来源:Wind资讯 |
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