家用节能新产品企业目录公布 利好家电板块
证券时报网（www.stcn.com）09月19日讯
家电行业估值水平
在 “十一”长假即将来临之际，发改委等三部委近日又推出家用电冰箱等一批节能新产品企业目录。随着节能产品目录的发布，节能家电产品型号将从首批公布的近12000个品种型号增加到约21000个，消费者选择的空间和种类也大大增加。
据每日经济新闻报道，产经评论人士刘步尘对此表示，节能补贴有两个新的动向：一方面是补充了新的企业进入补贴名单，例如熊猫电子等；另一方面是有新产品如电脑的进入。
继空调、平板电视、冰箱、洗衣机和热水器等五类节能产品被纳入财政补贴推广范围后，台式电脑也被纳入其中，但目前三部委关于台式电脑的节能补贴标准尚未出台。财政部相关负责人曾表示，今年安排节能产品惠民工程补贴资金350亿元，将为节能产品推广提供可靠的财力保障。
今年5月中旬，国务院常务会议讨论通过 《国家基本公共服务体系“十二五”规划》，研究确定促进节能家电等产品消费的政策措施。会议研究了促进节能家电等产品消费的政策措施，决定安排财政补贴265亿元，启动推广符合节能标准的空调、平板电视、电冰箱、洗衣机和热水器，推广期限暂定一年。
但刘步尘也表示，业内指望补贴拉动市场的想法过于乐观，家电本身是一个高度市场化的产业，真正有市场竞争力的企业并非都欢迎政策补贴来刺激市场，而是希望国家提供一个公平、规范的市场环境，这比政策刺激更加有效。
【行业数据】
8月家电下乡数据：8月份全国家电下乡产品销售709万台，实现销售额193.3亿元，同比增长52.4%和58.3%。
商务部网站消息，1-8月全国(不包括山东、河南、四川、青岛)家电下乡产品销售5087万台，实现销售额1363.2亿元，按可比口径计算，同比分别增长11.8%和21.8%。
商务部公布的数据显示，8月份全国家电下乡产品销售709万台，实现销售额193.3亿元，同比增长52.4%和58.3%。截至2012年8月底，全国累计销售家电下乡产品2.69亿台，实现销售额6422亿元。
1-8月，从销售地区看，河北、安徽、江苏3省销售额位列全国前三，合计占家电下乡产品销售总额的33.4%；从产品品类看，彩电、冰箱、空调、热水器4类产品销售额均超过百亿元，合计占家电下乡产品销售总额的84.2%；从企业看，海尔集团、格力集团和海信集团(微博)位列销售额前三，分别为164.9亿元、113.7亿元和113.7亿元，合计占家电下乡产品销售总额的28.8%。
对于家电板块个股，东海证券建议，重点关注格力电器（000651），美的电器（000527），东方电热（300217）。东方证券建议关注品牌力强的企业：青岛海尔(600690)、海信电器(600060)、老板电器(002508)、合肥三洋(600983)。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）09月19日讯
2012年家电行业中报综述：刺激内需 龙头企业带动市场回暖
来源：东海证券撰写时间：2012-09-18
2012年上半年，受宏观经济增速放缓、房地产市场调控等不利因素的影响，家电行业整体呈现低迷状态≌调产销量同比均有较大幅度下降，出口内销双下滑。冰箱产销量同比下降，出口表现略优于内销。洗衣机产销波动增长，出口量较去年同期大幅增长，但内销不断滑落。CRT电视加速退出，等离子电视产销量波动起伏。LCD电视2至5月产量和出口量稳步增长，自5月起有所回落；上半年内销增幅缓慢。
家电行业上市公司表现优于沪深300，营业收入下降、净利润实现增长。2012年上半年，申万家电行业指数在23个一级行业指数中排名第12位，涨幅为5.17%。家电股整体表现好于沪深300。家电板块51家上市公司2012年上半年整体实现营业收入2612亿元，同比下降5.2%；净利润125.79亿元，同比增长6.3%；整体毛利率为21.08%，净利润率为4.82%，较去年同期相比均有所增长；应收账款周转率和存货周转率分别下降1.18和0.61个百分点，流动比率持平。
白电龙头企业表现良好，看好空调行业。家电行业2012年上半年虽然整体呈下滑态势，营业收入下降，但白电龙头企业表现良好。由于上半年空调行业基本处于去库存化阶段，而空调市场尚未饱和，因此下半年看好空调行业。龙头企业格力电器营业收入、净利润、每股收益均位居51家电上市公司首位，其产品议价能力、上下游谈判能力以及消费者认可度，是公司享受较高品牌溢价的主要原因。公司围绕空调相关产品不断拓展产品线，加之空调普及率尚低，公司成长的瓶颈期短期不会到来。美的电器上半年受战略转型和营销结构调整的影响，营业收入同比下降37.15%，但归属于上市公司股东净利润同比增长5.74%，这主要得益于两点，一是产品结构的不断优化，二是原材料价格回落驱动公司毛利率上升。
家电配件企业或受下半年家电促销政策影响，有望实现增长。2012年上半年，家电配件板块的营业收入和净利润也呈现负增长，这主要是受家用电器销售回落的影响。但随着新的家电促销政策的实施，家电配件企业也有望获益。作为空调电加热器的主要生产商，东方电热或将受惠于空调产量的扩张。今年该公司与主要客户如格力、海尔的部分产品供货份额有所增长，同时公司进一步扩大产品应用领域，拓展工业用电加热器市场，因此有望实现增长。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）09月19日讯
格力电器（000651）逆境彰显英雄本色今
来源：东海证券撰写时间：2012-08-24
年上半年，格力电器营业收入479亿元，同比增长20%，主要有两方面原因：一是公司通过调整定价策略，加大营销力度，在空调行业增速低迷的大环境下，出货量及终端销售量保持较好的增速，其中内销同比增长20.64%，在国内市场的市占率进一步提升；二是公司加大对经销商的鼓励政策，降低部分优质经销商贷款的首付比例，起到了激励作用。归属于上市公司股东的净利润达28.7亿元，同比增长30.06%，明显低于营业利润111.26%的增速，主要原因是“节能惠民”政策退出后公司政府补助明显减少。产品价格回归和成本压力减缓带来的毛利空间扩大是公司盈利增速高于主营业务收入增速的主要原因；基本每股收益0.96元，与去年同期相比增加0.17元。
格力电器的核心竞争力来自于产品为本的专业化定位，而产品议价能力、上下游谈判能力以及消费者认可度，是公司能享受较高品牌溢价的主要原因。公司围绕空调相关产品不断拓展产品线，加之空调普及率尚低，公司成长的瓶颈短期不会到来。另外，下半年节能新政的推出将有利于行业增速的回升，以及盈利能力的改善。分析师看好公司未来的发展前景。
分析师预测，该公司2012—2014年的EPS分别为：2.18元、2.62元和3.04元，对应昨日收盘价PE为9.91倍、8.25倍和7.10倍，维持“买入”评级。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）09月19日讯
美的电器（000527）：盈利能力改善 中报符合预期
来源：湘财证券撰写时间：2012-08-27
公司2012年上半年实现营业收入389.9亿元，同比下降37.15%；实现归属于母公司净利润20.9亿元，同比增长5.73%；基本每股收益为0.62元。其中第二季度公司实现营业收入212.5亿元，同比下降32.67%；实现净利润12.2亿元，同比下滑3.46%；基本每股收益为0.36元。
静待公司规模恢复
行业规模放缓和公司战略转型使得上半年公司收入规模出现大幅下滑，其中占比79.45%的空调业务下滑27.1%，冰箱和洗衣机业务分部下降65.3%和52.3%。公司通过品质整改提升产品品质、通过新品开发优化产品结构、通过组织渠道变革提升效率。随着公司新的战略框架的布局完善，预计下半年公司或将进入适应调整期，预计明年公司收入规模或将逐步恢复。
盈利改善明显
公司上半年毛利率为21.19%，同比提升4.21个百分点；除节能补贴政策调整的原因外，主要贡献来自公司战略转型带来的成本控制力的提升。公司净利率也有明显提升，由去年同期的3.18%提升至5.36%。
其中第二季度公司毛利率为21.82%，同比提升2.67个百分点，环比提升1.39个百分点；净利率为5.73%，同比、环比分别提升1.73和0.82个百分点。公司战略调整的成果已经开始呈现在投资者眼前，虽然规模大幅下滑，但公司增长质量出现提升，盈利能力改善明显。
盈利预测与投资建议
二季度公司存货环比出现明显下降，降幅为27%，存货周转率由一季度的1.17提升至3.05。预计下半年随着进一步去库存化，公司规模的降幅或将有所收窄〖虑到公司仍需一定调整期，分析师下调公司盈利预测，预计公司2012-2014年EPS分别为1.15元、1.38元和1.57元.按最新收盘价9.18元计算，对应PE分别为8倍、7倍和6倍，维持公司增持评级。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）09月19日讯
东方电热（300217）：业绩低于预期 期待新产品发力
来源：东海证券撰写时间：2012-09-02
东方电热（300217）发布2012年半年报，公司上半年实现营业收入3.30亿元，同比下降8.24%；实现营业利润6741.51万元，同比下降17.11%；实现归属上市公司股东净利润6055.15万元，同比增长3.29%；实现摊薄后EPS为0.31元。
主要观点：
工业用电加热器收入增速好于民用电加热器。公司主营业务分为民用电加热器和工业用电加热器，收入占比分别为79.97%和20.03%。公司上半年民用电加热器实现的营业收入同比下降11.41%，主要是受家电行业增速放缓的影响，下游客户美的电器、青岛海尔报告期以消化库存为主，导致公司订单增长较慢；虽然目前多晶硅行业仍处于低谷，但公司通过加深与大客户的合作并积极开拓新客户，上半年工业用电加热器实现营收规模同比增长6.25%。
营业利润增速下滑明显，营业外收入大幅增长是公司净利润同比增长的主要原因。公司营业利润同比减少17.11%，主要是公司综合毛利率下降比较明显。公司净利润实现同比正增长的主要原因有：一是销售费用和财务费用下降；二是公司报告期内政府补助项目随着研发进度转入损益，营业外收入同比增长1356.34%。
综合毛利率下滑明显，财务费用率大幅下降。公司上半年综合毛利率为28.48%，同比下降4.7个百分点，其中民用电加热器和工业用电加热器毛利率分别下降4.44和10.09个百分点。除了去年综合毛利率基数较高的原因外，高毛利率的多晶硅冷氢化加热器收入占比减少也拖累了公司综合毛利率。公司财务费用率下降4.19个百分点，主要原因是报告期内公司增加银行承兑汇票背书，减少贴现金额，同时偿还了全部银行借款，利息支出大幅下降。
加强市场开拓力度，积极介入新领域。公司上半年在多个领域的新产品研发取得进展，冷媒加热器和太阳能热水器用电加热器已经小批量生产，洗衣机用电加热器和铝压铸类电加热器产品正在研发测试。公司电加热器主要应用于空调行业，预计下半年随着空调行业产销增速回升，公司该项业务有望保持平稳增长。水加热器项目预计10月后产销量会不断扩大，未来将成为公司业绩主要增长点之一。冷氢化电加热器仍将是公司稳定的利润增长点。冷氢化技术是多晶硅厂商降低成本的必由之路，公司作为冷氢化电加热器国内唯一的供应商，将受益于冷氢化技改以及电芯更换带来电加热器销售的增长。此外，公司目前也在积极参与产业链上的并购，未来公司的产品结构覆盖将更齐全。
盈利预测与投资建议：分析师预计公司2012-2014年的EPS分别为0.70元、0.86元和0.99元，对应昨日收盘价9.84元的PE为14.06倍、11.44倍和9.94倍，维持“增持”评级。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）09月19日讯
青岛海尔（600690）：向全球化挺进
来源：中金公司撰写时间：2012-09-12
海尔集团向斐雪派克股东发出普通股份全盘收购要约通知。青岛海尔放弃收购斐雪派克的优先选择权。
评论：
海外业务扩张集团先行可避免上市公司承担风险。海外扩张，海尔走在中国家电行业前列。目前海尔的海外业务不在上市公司体内，但2011年1月海尔集团承诺5年内注入海外资产在内的所有家电业务。从2011年10月，青岛海尔放弃三洋电机在日本、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾和越南家电业务优先选择权，到此次放弃购斐雪派克的优先选择权，表明海尔的海外业务将先由集团培育，然后注入上市公司。
海外扩张势在必行。中国家电市场已经没有海尔、格力、美的这样千亿元销售规模龙头保持收入快速成长的空间，向海外扩张势在必行。目前天下三分，中国企业在中国市场占主导，欧美企业在欧美市场占主导，新兴市场被日韩企业占据。海尔目前的策略特点是收购具有一定影响力的国际品牌如三洋、斐雪派克切入市场。格力的策略是稳扎稳打，推广自有品牌。海尔前期已经尝试过推广自有品牌的策略，但收获并不大。美的策略是同开利结盟，控股开利在新兴市场的公司。
国内市场份额处于上升期。海尔国内冰洗空市场份额处于上升期。下半年空调业务将呈现明显的上升，一方面是由于销售网点扩张带动销售收入增长，另一方面是去年同期空调业务下滑27%，基数低。
估值与建议：
预计公司2012-2013年EPS为1.20/1.42元，当前股价对应2012-2013年市盈率为9.3X、7.9X，维持推荐评级。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）09月19日讯
海信电器（600060）：引领彩电智能化 盈利能否突破待观察
来源：华泰证券撰写时间：2012-08-21
分析师近期对公司进行调研，结论汇总如下：
专注彩电智能化，发展优势突出。始终以彩电业务为主业，具有黑电行业最强盈利能力。液晶电视结构持续优化，模组自制控制生产成本，国内市场优势明显，出口调整渠道合作模式实现高增长。
上半年价格战拉低毛利率，控制期间费用稳盈利。上半年行业内销量下滑4.98%，全年正增长有难度。TCL大幅扩充销量配合液晶面板量产，激化内销市场价格战。海信整体毛利率下滑2.56个百分点，主动严格控制期间费用，特别是营销费用大幅下降，期间费用率降幅大于毛利率降幅，上半年盈利稳中上升。
下半年重点关注三大因素。下半年是彩电企业营收和盈利高点，需重点关注市场竞争程度、液晶面板等关键资源价格走势、新产品推出进度等三大因素。公司突破去年盈利高点存在机会，但难度较大，分析师现在预期营收个位数增长，盈利小幅下降。
渠道多元化，电商价格战影响小。公司主要采用分销代理模式，包括家电连锁、商场、百货、加盟品牌店等，渠道多样化。公司与分销商签订价格协议，电商价格战更多是营销手段，且以盈利为根本，长期价格战会与公司预先沟通合作，实际影响有限。
维持“增持”评级。预期2012-2014年EPS分别为1.29/1.44/1.61元，对应PE分别为6.52X/5.82X/5.22X，估值明显低于行业平均水平，并且公司引领国内彩电智能化趋势，长期仍具较强发展空间，维持“增持”评级。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）09月19日讯
老板电器（002508）：净利略超预期
来源：中航证券撰写时间：2012-08-30
报告期公司实现营业收入85，881.11万元，比上年同期增长20.63%，略超市场预期；利润总额12527.14万元，比上年同期增长32.40%，归属于上市公司股东的净利润10，648.90万元，比上年增长32.70%，高于市场预期。
行业整合趋势明显，行业龙头优势渐显。公司自2003年以来连续9年抽油烟机市占率第一，市场份额稳步上升，根据中关村在线数据显示，公司上半年以16.7%的关注比例蝉联冠军，行业龙头地位稳固。目前厨电市场集中度很低，随着行业龙头企业品牌号召力加强，行业整合趋势明显，市场前景乐观。
积极加强渠道建设，立足高端市场，大力发展其他细分市场。公司上半年传统KA渠道销售同比增长10%，在新兴渠道建设上，公司既稳步推进专卖店建设，上半年新增专卖店200家左右；又大力开拓“工程战略客户”，新增绿地等重量级战略客户；重点扶持电商渠道（包括网络购物与电视购物渠道），开展“以总部为主、优秀代理商为辅”多网点销售模式，实现销售同比增长150%。1988年推出“老板”品牌，定位于高端，树立了良好的品牌形象，而定位于大众消费群体的“名气”上半年也实现收入增长近100%，以“帝泽”品牌覆盖顶级高端消费群体，深入各细分市场，定位明确。
坚持自主创新，引领行业技术变革，募投项目有序推进。在研发上，公司坚持自主创新，在产品研发方面成绩卓著，从最初的免拆洗技术到大风量技术，再到如今的极速吸排技术，每一次技术的变革都是行业技术的一次变革。在生产上，募投项目“年产100万台厨房电器生产建设项目”有序推进，在3月份完成试产运行，已经实现6个产品的钣金部件试制。新引进的设备已安装完毕，户外输送线与总装、物流实现自动一体化，完成新工艺流程的切换，产能将大大提高。
盈利预测。厨卫在家电板块中更具成长性，预计公司未来三年保持30%的复合增长率，2012-2014年EPS为0.87/1.19/1.44，给予公司2012年26倍PE，目标价为22.62。
（证券时报网快讯中心）
证券时报网（www.stcn.com）09月19日讯
合肥三洋（600983）：顺利续签三洋品牌 利好公司可持续发展
来源：华泰证券撰写时间：2012-09-04
9月3日晚公告内容：公司与三洋电机株式会社在2009年3月25日双方签订的《商标使用许可合同》（以下称“原合同”）内容基础上，签署《<商标使用许可合同>之修订合同》：
1、本合同有效期限为：自原合同（2009年1月1日起至2013年12月31日）到期后续签至2016年12月31日。合同到期后，两当事人可通过协商，根据之间书面达成的双方同意的条件，可以考虑再签订合同。
2、终止2003年2月18日签订的将微波炉作为许可商品的《商标使用许可合同》。同时，在本修订合同中追加微波炉作为许可商标使用的商品。
消除前期市场的普遍担忧。海尔集团与日本松下2011年10月达成协议，收购其旗下三洋电机在日本和东南亚的冰洗业务，市场普遍担心三洋电机2013年后不再授予三洋品牌使用权给合肥三洋，可能严重影响后者未来发展前景。三洋品牌家喻户晓，市场份额稳定，此次续签完全打消市场担忧，利好公司可持续发展。
与“帝度”形成多品牌运作。为增强可持续发展的品牌保障，公司去年11月强势打造“帝度”品牌，与三洋品牌共同标识产品。
三洋品牌续约，为自主品牌顺利承接和延续提供很大空间，降低短期品牌培育的压力。多品牌运作，利于帝度品牌覆盖多系列产品，特别是冰箱的推广和普及，利于开拓国际市场。
维持“增持”评级：预期2016年末帝度自主品牌已培育完成。
维持此前的盈利预测，估计2012-2014年EPS为0.65/0.75/0.88元，对应2012年PE为10.70，维持“增持”评级。
（证券时报网快讯中心）
|
|
|
|