航空股中报业绩下滑，机场股稳健增长。中报三大航主营利润下滑幅度超过70%，其中油价上涨导致成本同比提升约10%左右，按照半年200万吨航空煤油消耗量测算，对单个公司业绩影响幅度约10亿元。上半年人民币出现小幅贬值，按照三大航外币负债来测算，汇兑损失在2-4亿元，同比提高财务费用水平在10-20亿元。上半年国内航空需求增速出现下滑，而国外航空需求下滑幅度更大。由于增速下滑导致航空公司客运率、载运率数据低于去年同期，从而带来单位主营成本增速过快。国内机场主要收入来自客运，需求虽有所下滑，但增速依然可观，作为大枢纽的上市机场，未来2-3年内仍能保持稳健增长。

　　华泰证券认为，考虑全年业绩，目前估值水平仍然有下调空间，继续看淡航空股，海南航空(微博)将好于同业。机场股方面，目前证券市场整体低迷的情况下，无论从业绩还是从估值角度来看，防守性十分明显，继续看好机场股。