2012年上市公司半年报披露今日收官。今年上半年,A股2477家上市公司合计实现营业收入约11.65万亿元,同比增长7.4%;实现净利润约1.02万亿元,同比微降0.5%。在经济增速整体下滑的背景下,部分行业的经营状况甚至不及2008年,如钢铁、发电行业等。不过,医药、食品饮料等行业的业绩增长依然稳定。房地产、汽车等行业受政策调控影响很大,盈利增速较高峰期均出现了下滑。化工及有色行业整体低迷,但子行业中也不乏亮点。
虽然上市房企的回报已出现明显下滑,但近五年来的波动尚小。一个值得注意的现象是,目前A股上市房企存货总额已经达到1.27万亿,相当于2008年中期上市房企存货3898亿元的两倍还多。
截至8月31日,A股共有116家上市房企公布中期业绩,上市房企的平均净利润率降至近年来的低点,为12.55%。统计显示,近五年来上市房企的净利率区间为12.55%~17%。
据Wind数据统计,2012年上半年,116家已披露中报的上市房企净利润总额为220.3亿元,2011年同期数据为214.2亿元,同比微增2.8%。事实上,在过去几年中,房企净利润一直在增长,不管是否处于调控期。
但以反映盈利能力的净利率来看,上市房企的净利率在普遍下降。纵观近五年数据,上一个低点出现在2008年末,彼时房企净利润率为12.57%。
以A股标杆房企“招保万金”为例,招商地产(微博)过去以净利率拉动公司ROE(净资产收益率),上半年公司净利润率为16.95%,而2008年中期,该数据为15.05%;而以高周转见长的万科,今年上半年净利润率为14.8%,略高于2008年中期的13.37%;金地集团今年上半年则为10.46%,低于2008年上半年的11.51%;最让人意外的是,保利地产(微博)净利润率出现“高台跳水”,从2008年的26.67%降至16.12%。
标杆房企的净利率有升有降,但降幅整体而言大于升幅。净利润率的滑落,意味着房企资金运用的效率在下降,盈利能力在回落,但回落幅度有限。
经历过2008年房地产市场调控,上市房企存货一路走高。根据Wind统计数据,目前A股上市房企存货总额已经达到1.27万亿元。记者查阅过去数据发现,2008年中期上市房企存货仅为3898亿元,今年的存货总额飙升了226%。
此外,今年上半年房企的周转速度降至四年来的最低点。上述116家房企平均总资产周转率为7.8%,而同样处于调控时期的2008年中期,这些房企的平均总资产周转率达到12.3%。
以万科为例,其去年总销售金额为1215.4亿元,而目前其存货总额已经高达2263.6亿元。这意味着,在不推新盘的前提下,万科若要消化存货,需要将近两年时间。
面对库存高企的态势,房企不断加大推盘的力度。万科表示,万科的新推盘资源主要集中在下半年特别是在四季度。金地集团亦称,下半年将加快推盘速度,预计下半年新增可销售资源200万平方米。而上半年保利地产新推货量为470万平方米,按照其年初1000万平方米的推盘计划估算,下半年该公司推货量将达到530万平方米。
中信建投地产分析师乐加栋认为,整体而言,房企净利率下滑,意味着房地产暴利时代正在过去。今年,“增收不增利”现象与“以价换量”分不开,调控之下,房企大多采取了降价促销的策略,因此房企销售量尚可观。
乐加栋分析称,“今年与2008年的最大不同在于,2008年房地产市场虽然价格下降,但成交量也出现大幅下滑。而今年,房企降价走量,毛利率出现下滑,直接导致公司的净利率下降。”不过他也坦承,相对于其他行业,房企的业绩仍属于相对乐观的。 (冯尧)
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