中国证券金融公司和上交所、深交所同时出台《转融通业务规则（试行）》及《证券出借实施办法》，对转融通的借入人和出借人的资格、转融券的标的、转融通的期限和利率、转融通的具体业务规则以及风险控制做出了具体的规定。

　　1、《转融通业务规则（试行）》和《证券出借实施办法》正式推出，转融通业务方案落实

　　（1）转融通借入人须具有融资融券业务资格。在试点期间，证券出借人必须是机构投资者。（2）转融券的标的：《业务规则》中规定“根据融资融券标的证券相关管理规则和市场状况，合理确定转融通标的证券名单，在每一交易日开市前公布”。可以预期，转融通标的证券将在融资融券标的中产生。

　　（3）转融通合约实行固定期限：转融资期限分为7天、14天、28天三个档次，转融券期限分为3天、7天、14天、28天、182天五个档次。

　　（4）采取浮动费率制：按照不同期限档次设置相应的转融资、转融券费率，在每一交易日开市前公布，当日固定，次一交易日可以调整。转融资费率参考的金融机构半年期人民币贷款基准利率（目前是5.6%）和市场资金供求情况；转融券费率参考标的证券供求情况。试点期间，证券出借实行定价交易。

　　2、业务推出初期，大券商优势更加明显

　　转融通业务试点初期，会先推出转融资业务，待市场恢复到相对稳定状态及技术条件成熟后，再推出转融券业务。

　　目前有11家试点券商：海通证券、申银万国(微博)、华泰证券、国泰君安、银河证券、招商证券(微博)、广发证券、光大证券、中信证券、中信建投、国信证券，基本是融资融券业务的第一、二批试点券商。

　　大券商具有较丰富的融资融券业务经验、相对较稳定的客户群、较大的市场份额以及更高的信用评级。而小券商虽然资金需求更大，但是由于信用评级较低，证金公司的授信额度有限，参与力度会比较小。

　　3、短期转融资业务影响有限，长期促进融券业务发展

　　从短期来看，由于各家券商的融资融券余额小于融资融券的业务额度，因此转融资业务的影响有限。

　　转融券业务的推出后，可以增加融券券源、降低融券成本，证券公司可在无需承担自有证券价格下跌的风险下经营融券业务，明显提升券商及投资者参与融券业务的积极性，从而提升融资融券的整体规模，给券商带来更多的收入。

　　目前证金公司注册资本75亿，按照10倍的杠杆倍数，可以实现750亿的转融通规模，假设券商可获得2.5%的息差和0.09%的佣金率，那么转融通业务可以为券商带来25.5亿元的增量收入。

　　风险提示：（1）转融通推进进度低于预期；（2）市场持续低迷。

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