采写：南都记者 王涛

　　国家改革委9日发布关于降低成品油价格的通知，决定自5月10日零时起下调国内成品油价格，汽油下调330元/吨，折合0.24元/升；柴油下调310元/吨，折合0.26元/升。这是本年度国内成品油价第三次调整，也是首次降价，此次下调幅度创下2009年以来单次下调最大幅度。海通证券认为，此次下调主要还是源于欧洲债务问题的影响。此次油价下调，交通运输行业(含航空业和物流业)、汽车制造业、化肥化纤和塑料行业、火电、农业、渔业等行业将受益。这有利于企业降低企业成本、减少流通费用。

　　下游行业成本下降

　　在总能耗中对石油产品、电力依赖性较大的行业包括卡车运输、航运、航空、铁路、机械和建筑；同时，依赖性较小的包括造纸、钢铁、纺织和水泥。与油价下降负相关性最高的行业包括采矿、批发贸易、石油和煤炭、有色金属和海运；同时，受正面影响最大的行业包括发电及燃气、造纸、银行、陆地运输和航空。

　　油价下跌对下游行业的影响是明显的，且大多是受益者。

　　首先化工行业中很多子行业将直接受益。对于炼油业来说，油价下跌会直接降低生产成本，企业盈利会增加，其次化纤、塑料、橡胶等成本下降，盈利能力上升。

　　原油价格变动影响最为直接的是炼油行业。石油为炼油行业的主要成本，也是直接上游成本，原油价格变动直接影响着炼油行业利润。我国上市公司中主营为炼油业务的有相关上市公司包括中国石化、茂化实华、上海石化。中国石油目前原油自给率为100%左右，原油价格波动对公司业绩影响相对较小。中国石化原油自给率仅为25%左右，原油价格波动对公司业绩影响相对较大，原油价格平均下跌10美元，中国石化的业绩将增加0.22元左右。

　　其次，橡胶制品公司也将受益，其原材料主要有天然橡胶和合成橡胶。原油价格的下跌将降低合成橡胶的生产成本并拉动天胶价格下行。相关上市公司包括黔轮胎、青岛双星、风神股份。

　　塑料制品及电子制造也将受益，塑料制品原材料基本来自石油乙烯和炼油装置，原油价格的下跌将大大降低合成塑料的生产成本，对塑料占成本比重较高的电子制造公司影响也较大。相关上市公司包括：金发科技、广东榕泰、海螺型材。

　　此外，对化纤类公司尤其合成化纤公司的生产成本大大降低。相关上市公司包括山东海龙、海利得、友利控股。

　　农药类公司也将受益，农药行业对苯的需求量较大，而苯的价格直接与原油价格相关，在油价走跌时，农药行业的利润将有可能上升。

　　交运、建材等行业直接受益

　　交通运输业，包括航空、航运及公路运输等是耗油大户，油价大涨致使成本大幅上升，经营效益影响严重。航空板块的5只股票由于中长期基本面难以改观，以短线操作为主，快进快出，主要考虑中国国航、上海航空、海南航空(微博)为操作对象。

　　而原油价格上涨将对汽车行业与钢铁行业产生连锁反应，油价下跌钢材也下跌，其经营效益也将受益，同时由于汽车用油占成品油的大部分，油价下跌直接后果是车企成本的下降，有专家估算，此次油价下降，1.6升排量车1年省416元。目前汽车行业整车及零部件的估值均处于历史低位，短期有望受益。

　　部分建材行业还将受益油价下跌。原油价格每降低一美元，带来的水泥和玻璃制造成本降低分别为0.8385元/吨和0.2823元/重量箱。目前水泥和玻璃市场价格为350-500元/吨以及60-80元/重量箱，原油价格降低一美元带来的净利率增长分别为0.24%-0.17%以及0.47%-0.35%。

　　此外，部分行业也将间接受益。化工化纤行业受益油价下跌的同时，农业和纺织服装行业也将间接受益，农药、塑料薄膜等农资的降价及农机农具用油的成本下跌，从而也有利于农业类公司的成本下降。化纤行业成本降低使纺织服装行业成本下降，利润提升。

　　原油价格可能仍于高位运行

　　原油价格下跌的情况下，如果煤价下跌幅度远远小于原油，煤化工中主要的煤制油和煤制甲醇项目等成本优势就不明显了，如以煤炭为原料的煤炭尿素等产品，相关上市公司有山西三维、云维股份、柳化股份、湖北宜化、华鲁恒升。此外，由于煤炭价格与原油走势的相关性较强，部分煤炭上市公司业绩也将因此受到不利影响。而新能源板块作为原油等传统能源的替代板块，一旦油价下跌，其替代效应大大减弱，未来也受到不利影响。

　　从昨日股价看，交通运输行业(含航空业和物流业)、汽车制造业、化工化纤和塑料行业、火电、农业、渔业行业等受益板块中，只有化工板块反应最大，如农药股沙隆达涨停，民爆股久联发展、农药股江山化工、氨纶股华峰氨纶涨幅也超过4%，尿素股华鲁恒升则下跌3.8%。

　　不过，海通证券认为，虽然近期在下跌，但原油价格仍在高位，随着夏季来临，市场对能源的需求量将增大。从中期来看，由于伊朗问题仍未解决，所以未来油价还将在高位运行。

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