2012年3月市场概况

　　2012年3月市场在震荡中略有回落。截至3月30日，上证综指下跌6.82%；深证成指下跌6.41%；沪深两市单边成交额为39241亿元，较2月（21个交易日）增长14.21%；日均交易额1784亿元，较上月增长9.02%；3月换手率为17.46%，较上月上升3.08个百分点。

　　券商3月经营情况分析

　　就传统业务来看，3月上市券商股基交易额30250亿元，较上月增长15.26%；市场份额38.54%，较上月增加0.35个百分点。券商一级市场股票发行金额为563.5亿元，较上月上涨55.17%；其中IPO发行规模为166.07亿元，较上月减少4.25%，股票增发规模为392.53亿元，较上月增加301.08%，企业债发行规模为1027.5亿元，较上月增长178.08%，公司债发行规模为289.6亿元，较上月上涨274.64%。

　　就创新业务看，截至2011年3月31日，沪深两市平均融资融券余额为467.5亿元，较上月增长14.60%，股指期货成交额54838亿元，较上月减少9.76%。

　　3月18家上市券商整体实现营业收入62.30亿元，环比增长37.37%；实现净利润27.11亿元，环比增长53.64%。

　　信托业3月业绩分析

　　3月新发信托产品449只，较上月增加30.14%；发行规模459.57亿元，较上月增长19.39%。

　　2011年信托业共实现营业收入439.29亿元，较2010年增长了54.71%；实现利润总额298.57亿元，较2010年增长88.06%。截至2011年底，信托业资产规模达4.81万亿元，较2010年增长了58.25%。

　　投资策略及建议

　　3月份券商母公司净利润再度实现环比50%以上的增长，随地方场外市场建设、净资本监管放松等券商新政的持续推进，券商股如期止跌企稳，并迎来了第二波快速超越大盘的上涨，持续看好兼具估值和综合弹性的宏源、海通、中信证券，并谨慎看好具有一定估值和业绩弹性的光大证券。

　　与此同时，随着一季度个贷规模环比大幅改善，使地产和信托业的经营环境好于市场预期，我们持续看好注资后陕国投的信托规模、结构和报酬率的改善，并调高经纬纺机的评级至谨慎推荐。

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