前三季度水泥产量增速7.3%，除去库存因素，实际需求的增速仍在6%以上。但由于产能的增速更高，各地开工同比下降较多，环比仍处于恢复之中。前期部分地区由于库满停窑；近期部分地区价格下跌幅度较大，正打算停窑。综合看各地的水泥库存依然较高，普遍在六成以上。华东部分地区的水泥价格已经跌至完全成本线附近。

　　在一季度经济运行数据公布之后，投资者的关注焦点在预期对冲经济下滑的政策出台。虽然板块内主要公司一季报业绩开始逐步披露，同比下滑幅度较大。

　　因此我们预期一季报业绩不达预期的冲击有限。

　　风险提示：固定资产投资，房地产投资及新开工面积低于预期；水泥行业价格战重新上演；原材料成本大幅上涨。

　　全国水泥市场价格震荡下行，环比上周下跌0.86%。价格出现上涨的区域主要是华北内蒙和西北陕西地区，分别上调30-40元/吨；下跌区域主要集中在华东和中南地区，分别下调10-50元/吨。

　　国内浮法玻璃市场僵持运行，涨跌互现。风向标华北沙河市场库存压力较大，多数生产商下调1元/重量箱左右；华东、华中市场僵持前行，月初部分生产商受沙河冲击，下调1-2元/重量箱；华南市场个别生产商小幅上调，华南会议召开前部分企业率先上调2元/重量箱；12日华东、华南会议相继召开，决定各生产商视自身情况上调1-2元/重量箱，会议部分响应会议精神，报涨1-2元/重量箱；东北市场生产商出货略有转暖，个别小幅调整；西北受沙河货源冲击，部分生产商下调1-2元/重量箱。