2月销售恢复增长：根据商务部数据，2012年1-2月，全国（不包括山东、河南、四川、青岛，下同）家电下乡产品销量为1214.9万台，实现销售额为319.4亿元，同比分别下滑14.43%和5.45%；其中受去年标示卡政策调整以及今年春节提前的双重影响，1月销量和销售额下滑幅度较大，2月明显恢复，同比分别增长6.4%和19.1%，表明农村地区家电需求前景依然较好。

　　家电下乡产品均价提升：从商务部数据来看，今年前两个月，家电下乡产品均价约2629元/台，较去年同期有超过10%的提升；家电下乡产品均价的提升，体现了农村地区家电消费的升级需要，也表明家电企业需要适时调整在农村区域的产品销售结构。

　　农村消费升级迫使企业加快转型：我们认为未来随着农村居民收入水平的进一步提高，以及对家电产品品质和品牌认知度的进一步提升，农村地区家电消费需求将进一步升级，将更加有利于技术和产品开发实力较强的企业在农村市场的长远发展。

　　投资建议：从投资角度来看，我们继续看好技术和产品开发实力较强的企业；同时从农村市场家电消费的季节性特征来判断，我们认为5月份前后的下乡数据将利于空调板块的上升表现。投资标的上来看，我们建议重点关注格力电器、合肥三洋、老板电器、海信(微博)电器等上市公司。

　　风险提示：原材料价格大幅波动等风险。