刘田

　　文化传媒、农业、医药和新兴产业等“两会”主题亦可关注

　　正所谓“年年岁岁花相似，岁岁年年人不同”。每一轮牛市行情的启动，都离不开主题、市场热点的带动，只是每一轮行情中领涨的板块都是不同的。

　　那么，年初以来已经反弹了15%的市场下一波领涨板块在哪里？又如何提前布局呢？

　　短期：银行股行情可期？

　　“如果市场能进入第二波反弹，短期来说资源股和科技股可能是领涨板块。”广东达融投资董事长吴国平在接受第一财经日报(微博)《财商》采访时表示，资源板块是本轮反弹中市场最先挖掘的板块，很可能贯穿始终；科技股主要是新兴产业领域，这个领域的上涨能够激发市场人气，使行情走得更远，成为引领行情的关键。

　　不过吴国平还指出，金融和地产权重股仍是稳定市场的关键，如果市场要在关键位置突破的话，仍需要金融、地产的支撑。

　　本轮反弹中，银行股一直表现乏力，证监会主席郭树清已经明确表示目前沪深 300 等蓝筹股显示出罕见的投资价值。不少市场人士认为银行股的行情或许渐渐来临。

　　“从估值和市场情绪来说，银行股应该有一波行情。”深圳铭远投资总经理陆炜告诉记者，一方面银行股估值确实很低，已经低估，在这一轮反弹中涨幅不是很大；而且管理层方面多次舆论引导，最近个别银行比如兴业银行(601166.SH)、北京银行(601169.SH)已经停牌，可能有外资介入，这对银行股可能会有刺激。

　　民生证券也指出，在经济和上市公司业绩增速即将见底、市场流动性继续边际改善、监管机构频吹政策暖风的背景下，配置上仍以大盘蓝筹股为首选。

　　不过，北京神农投资总经理陈宇则指出，目前来说银行股的安全边际并不是特别充分，虽然银行股的市净率已经是历史最低，平均在1倍左右，海外市场银行股PB通常在1.2~2倍左右，但市场仍对银行股有很大担忧。

　　“一方面是银行潜在的坏账，如果房地产市场或经济其他领域硬着陆，那么银行的坏账风险很大。”陈宇表示，另一方面如果未来息差缩小，银行能够继续保持现在盈利能力仍有担忧。“如果两个极端风险发生的话，银行股估值还会下跌，所以除非看到非常明确的信号，消除两重顾虑，那时候银行股可能短时间就会大爆发。”

　　陆炜指出，本轮A股的反弹仍有一定空间，可能持续到3月底。“等到4月份年报和一季报披露期间，除了银行和个别行业之外，可能整体经济复苏情况仍不乐观，到了3月底可能操作上需要降低仓位。”

　　另一方面，随着“两会”召开的临近，“两会”相关主题可能也会成为市场热点。根据中金公司的梳理，与“两会”相关的热点主要包括：文化传媒、农业、医药和新兴产业。

　　中长期：新兴产业和大消费仍是主题

　　“未来市场领涨板块，最简单的逻辑就是谁便宜谁涨、谁的成长性好并且确定谁涨。”陈宇表示，中国未来三个大趋势是老龄化、城镇化、现代化，由此而导致的向上行业趋势很多，比较容易理解的行业包括消费、能源、医药、娱乐，迎合爆炸性需求的高科技。

　　值得关注的是，本次反弹中生物医药的涨幅在所有行业中排名垫底，从年初以来涨幅仅为4.84%。“生物医药行业目前处于挤泡沫的过程，前期曾被市场爆炒，而且多家医药上市公司出现了黑天鹅事件。”吴国平指出，但综观国外市场，真正的大牛股都是诞生在消费和生物医药行业里，所以长期来说，优秀的生物医药企业仍值得重点挖掘。

　　不过目前发改委正在酝酿出台《药品流通环节价格管理暂行办法》，对于政府定价范围药品在批发、销售环节采取限价措施，新政策可能会在今年7月1日出台。随着利益链的重构，医药企业将面临新一轮分化洗牌。“目前来说，市场都非常关注这个政策，如果游戏规则变化，个股机会也将重新调整。”一名医药基金经理表示。

　　“医药行业肯定是长期看好，现在以20多倍市盈率买到非常优秀的医药企业其实是很便宜的。”陈宇表示，目前主要是受国家政策的影响，医改对药品价格有一定压制，整个行业净利润水平可能会被压低，短期医药股会被抛售，但长期的投资价值并不改变。

　　除了大消费概念外，2012年中国经济的主题仍是结构转型，战略新兴产业将重新回到焦点。事实上，在这一轮反弹中，新兴产业中电子类如物联网概念都表现非常活跃，中国经济转型的重点仍是新兴产业。

　　“中长期来说，我们非常看好一些新兴产业的投资价值，比如新材料、资源、节能环保、手机应用等领域。”吴国平指出，大的方向是看好新兴产业领域，但具体操作来说，会跟随着市场热点而阶段性把握机会。

　　警惕股市制度改革的风险

　　在寻找市场机会的同时，投资者也应警惕市场可能存在的风险。

　　吴国平指出，未来监管层可能要实行退市机制，那么一些可能达到退市条件的、高管在不断减持的创业板股票都需要回避，如果当退市机制真正出台的时候，这些个股的风险可能会很大。

　　“此外，目前证监会管理层正在推动市场化发行体制改革，这对市场估值影响是很深远的。”陈宇表示，在这个制度没有真正出来之前，很难判断市场估值是否已经合理，目前市场上除了金融、地产股表面上估值便宜外，其他股票都算不上便宜，而且可能还要面临发行体制改革带来的风险，这些都是需要继续观察的。

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